\u3000\u3 Guangdong Shaoneng Group Co.Ltd(000601) 515 Shantou Dongfeng Printing Co.Ltd(601515) )
Principais pontos:
O desempenho no ano de 21 excedeu ligeiramente a expectativa, e um dividendo em dinheiro de 4,5 yuan foi distribuído para cada 10 ações
A empresa liberou seu desempenho em 2021, com receita anual de 3,81 bilhões de yuans, yoy + 24,0%, e receita única do Q4 de 1,09 bilhão de yuans, yoy + 18,21%; Em todo o ano, o lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi 790 milhões de yuans, yoy + 43,4%, e o lucro líquido atribuível à empresa-mãe no Q4 sozinho foi de 200 milhões de yuans, yoy + 18,2%. A margem bruta de lucro será de 31,5% em 2021, com uma diminuição homóloga de 5,5 PCTs. 10,5 yuan (incluindo impostos) para cada ação adicional a ser distribuída a todos os acionistas da empresa.
A receita de embalagens de medicamentos aumentou 91,9% ano a ano, o que aumentou o capital e a produção das subsidiárias, otimizou a estrutura de clientes e produtos e o lado da receita. Do ponto de vista do sub-negócio, o negócio de embalagens de medicamentos da empresa cresceu mais rápido e contribuiu para a flexibilidade do desempenho. Em 2021, o negócio de pacotes de medicamentos alcançou uma receita de 540 milhões de yuans, yoy + 91,9%, representando um aumento anual de 5pct.
Durante o período de relatório, a empresa concluiu a aquisição de sua subsidiária Fuxin Huakang e aumentou seu capital em 15 milhões de yuans, formando inicialmente o layout industrial de sacos de medicina classe I e materiais auxiliares; Investiu 120 milhões de yuans no projeto de produção de filme duro para ajudar Fuxin Huakang a construir uma fábrica e expandir a produção, contribuindo para o crescimento do desempenho; Ao mesmo tempo, o capital do primeiro pacote de medicamentos chave da subsidiária foi aumentado em 11,45 milhões de yuans para apoiar seu desenvolvimento acelerado. A empresa estabeleceu uma subsidiária de propriedade integral, embalagem farmacêutica Dongfeng, para coordenar o segmento de negócios de embalagens farmacêuticas, integrar recursos do cliente, desenvolver clientes de empresas farmacêuticas estrangeiras de alta qualidade, otimizar a estrutura de produtos e clientes e melhorar a lucratividade; Do lado das despesas, a empresa obteve resultados notáveis na redução de custos e aumento da eficiência, com a razão vendas/I&D/despesas de gestão de 5,0% / 4,1% / 0,0%, yoy-0,9pct / – 0,3pct / – 0,3pct; Do lado do lucro, a margem bruta de lucro da empresa em 2021 foi de 31,4%, yoy-5,5pct, principalmente devido ao impacto das flutuações internacionais dos preços das commodities e inflação importada, epidemia repetida do covid-19 e cadeia de suprimentos de materiais pobres, o custo operacional anual aumentou 34,58% ano a ano, e a empresa obteve pedidos por meio de licitação, resultando na diminuição do preço unitário de vendas.
Aconselhamento em matéria de investimento
A empresa tem sido profundamente envolvida na etiqueta de cigarro por 30 anos. é a primeira empresa de escalão na indústria de etiquetas de cigarro e tem as vantagens da cadeia industrial e escala. O layout da empresa é de alta faixa de crescimento, o espaço de longo prazo é aberto e o negócio de bolsas e membranas de medicamentos está crescendo rapidamente. Estima-se que o lucro líquido atribuível à empresa-mãe em 202224 será de RMB 960 / 12,2 / 1,42 bilhão respectivamente, correspondendo ao atual preço da ação PE de 11x / 9x / 7X, mantendo a classificação de “compra”.
Dicas de risco
O preço das matérias-primas variou acentuadamente, o crescimento de novos negócios foi menor do que o esperado, e a supervisão política da HNB excedeu as expectativas.
