\u3000\u3 Shengda Resources Co.Ltd(000603) 220 China Bester Group Telecom Co.Ltd(603220) )
Visão geral do evento: em 14 de abril de 2022, a empresa divulgou seu relatório anual de 2021, realizando uma receita operacional de 2,641 bilhões de yuans, um aumento anual de 27,82%; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 182 milhões de yuans, um aumento anual de 219,08%; O lucro líquido deduzido da empresa não-mãe foi de 175 milhões de yuans, com um aumento anual de 325,45%.
O desempenho foi basicamente alinhado com as expectativas, e a rentabilidade foi significativamente melhorada
Afetada pela epidemia e pela escassez de fornecimento de chips, a construção de uma rede de 700m de operadoras foi atrasada. A empresa superou as dificuldades e alcançou uma receita operacional de 2,641 bilhões de yuans, um aumento anual de 27,82%. O relatório anual revelou que o valor acumulado vencedor da licitação e a quantidade de assinatura do contrato excedeu 6,5 bilhões de yuans, com forte certeza de desempenho de médio e curto prazo. Graças ao enfraquecimento da epidemia na China e à otimização da estrutura de receita, a margem de lucro bruta do principal negócio da empresa aumentou 4,90pct para 19,81% ano a ano, retornando ao nível de 19 anos; Ao mesmo tempo, a empresa reforçou o controlo das despesas e aumentou o investimento em I&D. O rácio vendas/gestão/despesas em I&D foi de 2,37% / 4,16% / 4,13%, respetivamente, com uma diminuição homóloga de -0,53pct / – 0,70pct / + 0,97pct, e o rácio global das despesas diminuiu 0,26pct. A empresa realizou um lucro líquido atribuível à empresa-mãe de 182 milhões de yuans em 21 anos, com um aumento anual de 219,08%. Por um lado, devido à melhoria da rentabilidade dos negócios tradicionais, por outro lado, a rentabilidade do transporte Tongsheng e Jingmen Ruize, que são recentemente consolidados, é maior. Em 21 anos, a margem de lucro líquido da empresa aumentou em 4,12pct para 6,88%.
As empresas tradicionais estão aumentando constantemente, e espera-se que a cidade inteligente + dispositivos optoeletrônicos se tornem a segunda curva de crescimento
5g nova infraestrutura: em 21 anos, a receita foi de 2,188 bilhões de yuans, com um aumento anual de 19,23%, e a margem de lucro bruto aumentou 4,32pct para 18,87%. Como o principal negócio, a empresa ganhou a licitação bem no mercado chinês. No final de 21, o montante total vencedor da licitação do projeto de compra centralizada da China Mobile excedeu 4,7 bilhões de yuans; A Guangdong Telecom foi selecionada pela primeira vez para alcançar a cobertura total dos três principais operadores em Guangdong. O mercado externo fez um avanço histórico e ganhou a licitação para o projeto de manutenção como empreiteiro geral nas Filipinas pela primeira vez.
Aplicação de cidade inteligente e indústria 5g: em 21 anos, a receita atingiu 382 milhões de yuans, com um aumento anual de 70,38%, e a margem de lucro bruto aumentou 4,51 pct para 22,25%. No campo do transporte inteligente, a empresa adquiriu Wuhan Tongsheng transporte em 21 de maio. Este último tem vantagens em qualificação, recursos da indústria, entrega de projetos e soluções de sistema. Em 21 anos, a empresa alcançou uma receita de 105 milhões de yuans e um lucro líquido de 22,46 milhões de yuans; O estabelecimento de Hainan Zhongbei e Tianjin Liubai realizou o lançamento em lote e operação de motocicletas compartilhadas em Yunnan, Guangdong, Fujian, Hunan e outros lugares. No campo da energia inteligente, o projeto de pilha de carregamento de veículos elétricos em áreas públicas construídas conjuntamente pela empresa e a energia elétrica Três Gargantas foi iniciado em Haikou. No campo de negócios de integração de rede de informação, acordos de cooperação estratégica foram assinados com a Hubei Telecom, tecnologia IOT de Xinghai e outras empresas para realizar cooperação estratégica em digitalização industrial e construção inteligente. Atualmente, vários projetos foram implementados em Hubei e Yunnan.
Produtos optoeletrônicos: em 21 anos, a receita foi de 52 milhões de yuans, e a margem de lucro bruto aumentou em 8,97 PCT para 41,76% ano a ano. A empresa adquiriu Jingmen ruise em junho de 21, este último se concentrou na pesquisa e desenvolvimento de dispositivos ópticos, sensores de fibra óptica e lasers de fibra óptica. Sob o pano de fundo da desaceleração da demanda de transmissão de 5g no primeiro semestre de 21, Jingmen ruise explorou ativamente o mercado de divisão de comprimento de onda no exterior, com uma receita de 39,2 milhões de yuan e um lucro líquido de 3,2 milhões de yuan em 21 anos. De acordo com o relatório anual, atualmente, Jingmen Ruize estendeu a tecnologia de componentes passivos para o campo do lidar do veículo, e os produtos passaram a certificação de fabricantes de cabeça downstream. espera-se realizar a entrega em massa no segundo semestre de 22 anos.
Sugestão de investimento: estamos otimistas em relação à consolidação e expansão da empresa, e espera-se que a estrutura de receita seja otimizada. Espera-se que o lucro líquido atribuível à empresa-mãe em 22-24 anos seja de 211 milhões / 249 milhões / 319 milhões respectivamente, o preço atual das ações correspondente ao PE seja de 21 vezes / 17 vezes / 14 vezes, e o centro de avaliação da empresa nos últimos cinco anos seja de 48 vezes. Manter uma classificação “recomendada”.
Dica de risco: a margem bruta de lucro diminui devido à intensificação da concorrência de mercado dos operadores; A expansão dos negócios no exterior é inferior ao esperado; A expansão de novos negócios foi menor do que o esperado.
