\u3000\u3 Shengda Resources Co.Ltd(000603) 369 Jiangsu King’S Luck Brewery Joint-Stock Co.Ltd(603369) )
A empresa emitiu o relatório anual 2021, que alcançou um crescimento de alta qualidade. Em 2021, a empresa alcançou uma receita operacional de 6,408 bilhões de yuans, um aumento de 25,1% e um lucro líquido atribuível à empresa-mãe de 2,029 bilhões de yuans, um aumento de 29,5% e uma margem de lucro bruto de 74,61%, um aumento de 3,49pct A melhoria da estrutura do produto levou a um aumento significativo na margem de lucro bruto; O rácio despesas vendas/gestão foi de 15,10% / 4,50%, respetivamente, com uma diminuição de 1,99/0,41pct respetivamente, e o efeito da escala levou à diminuição do rácio despesas durante o período; Excluindo o impacto da renda de investimento e do lucro líquido de mudanças no justo valor, a empresa alcançou um lucro operacional de 2,493 bilhões de yuans em 2021, um aumento de 51,3% ao mesmo tempo, e o lucro operacional alcançou um rápido crescimento; O saldo das responsabilidades contratuais no final de 2021 foi de 2,067 bilhões de yuans, um aumento de 1,206 bilhões de yuans do final do terceiro trimestre, um aumento de 971 milhões de yuans do final de 2020, e o desempenho foi “reservatório suficiente”.
A estrutura do produto continuou a melhorar, e a expansão fora da província foi constantemente promovida. Em termos de estrutura do produto, em 2021, a receita dos produtos especiais a + aumentou 35,7%, representando 65,3%, com um aumento homólogo de cerca de 5,1pct. A estrutura do produto continuou a melhorar. Esperamos que a empresa continue a tendência de atualização estrutural em 2022, e a série V e Sikai acima dos produtos secundários high-end devem manter rápido crescimento; Em termos de expansão regional, a receita da empresa na província de Jiangsu aumentou 24,4% em 2021, dos quais os mercados estratégicos no sul de Jiangsu e no centro de Jiangsu mantiveram bom crescimento, e a receita aumentou 32,9% / 32,5%, respectivamente. O norte da província está afundando e a taxa de penetração no sul deve continuar aumentando; Em 2021, a renda fora da província aumentou 36% ao mesmo tempo, representando 7,0% e 0,6% ao mesmo tempo; Em termos de número de concessionários, os concessionários da empresa aumentaram 103 em 2021, incluindo 88 fora da província, continuando a expansão fora da província. Espera-se que a empresa ainda tome o sul de Jiangsu e o centro de Jiangsu como os principais mercados incrementais na província em 2022, e mantenha o crescimento constante fora da província.
Em 2022, as “quatro campanhas” serão aprofundadas em torno da política de 13455. De acordo com a divulgação da conferência de desenvolvimento Jiangsu King’S Luck Brewery Joint-Stock Co.Ltd(603369) 2022, a empresa deixou claro que a política de marketing de 13445 em 2022: 1 refere-se a focar na qualidade e concentrar-se em novos saltos. 3 refere-se à estratégia de três modernizações, destacando a diferenciação, construindo competitividade central, lutando para high-end, aproveitando novas pistas competitivas, acelerando a flor plena, e lutando uma guerra revolucionária fora da província. 4 refere-se à confiança da indústria, confiança da marca, confiança da qualidade e confiança do desenvolvimento. 4 refere-se ao aprofundamento das “quatro batalhas”: 1) inabalável, esforçar-se para melhorar a energia potencial da marca V9, promover a supremacia, vender negócios e ter V9 primeiro e depois série V; 2) Melhorar a qualidade e expandir a cobertura, continuar a fortalecer o mercado básico do sistema de abertura, ampliar a popularidade da reputação da marca, melhorar o sistema de controle e participação nos lucros, e continuar a promover o cultivo intensivo regional; 3) Destacar as características e fortalecer a eficácia da ativação da marca Jiangsu King’S Luck Brewery Joint-Stock Co.Ltd(603369) ; 4) Tome várias medidas ao mesmo tempo para acelerar o avanço do mercado de placas fora da província, coordenar o layout de marcas duplas, construir placas diversificadas e cultivar o consumo novo inovador. 5 refere-se ao fortalecimento das cinco garantias, atualização da organização de marketing (fortalecimento da unidade de negócios V9, estabelecimento de Guoyuan Jiangsu King’S Luck Brewery Joint-Stock Co.Ltd(603369) unidade de negócios e Gaogou empresa de vendas), aumento do investimento no mercado, aprofundamento da reforma do processo, implementação do plano de excelência de negócios e melhoria do mecanismo de incentivo. Acreditamos que a política de marketing 13455 ajudará a empresa a fortalecer a estratégia de tração nas duas rodas “marca + canal” e alcançar o desenvolvimento de alta qualidade.
Sugestão de investimento: a empresa alcançou um crescimento de alta qualidade em suas demonstrações financeiras em 2021 e melhorou constantemente sua estrutura do produto. Espera-se que a estrutura do produto continue a melhorar em 2022 e a expansão regional na província avance de forma constante. Espera-se que a receita da empresa de 2022 a 2024 será de 8 / 99 / 11,7 bilhões de yuans respectivamente, o lucro líquido atribuível à empresa-mãe será de 25,4 / 32,7 / 40,7 yuan respectivamente, e o P / E correspondente do preço atual das ações será de 22 / 17 / 14x respectivamente, mantendo a classificação “recomendada”.
Dicas de risco: 1) flutuações econômicas excedem as expectativas, afetam a demanda high-end e apertam a série V e outro espaço de crescimento; 2) A intensificação da concorrência na província fez com que as vendas dinâmicas dos principais produtos fossem inferiores ao esperado e o preço fosse desequilibrado; 3) O impacto da epidemia superou as expectativas.
