\u3000\u3 China Vanke Co.Ltd(000002) 353 Yantai Jereh Oilfield Services Group Co.Ltd(002353) )
Visão geral do evento: a empresa divulgou o relatório anual de 2021 Durante o período de relatório, a empresa alcançou uma receita de 8,776 bilhões de yuans, um aumento anual de 5,8%; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 1,586 bilhões de yuans, uma diminuição homóloga de 6,17%. A partir do único trimestre do 4º trimestre, a empresa alcançou uma receita de 3,248 bilhões de yuans em 2021q4, um aumento de 74,67% mês a mês; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 440 milhões de yuans, um aumento de 14,88% mês após mês.
A receita operacional atingiu um recorde alto, e o desempenho da garantia de pedidos continuou a crescer. Beneficiando da alta do preço internacional do petróleo em 2021, os preços médios anuais dos futuros de petróleo bruto WTI e futuros de petróleo bruto Brent atingiram US $ 68,01 / barril e US $ 70,94 / barril respectivamente, ambos os quais registraram o maior aumento anual, e a situação da indústria de petróleo e gás continuou a melhorar; Ao mesmo tempo, sob a estratégia da China de garantir a segurança energética, as três principais empresas petrolíferas da China continuam a implementar o “plano de ação de sete anos”, continuam a fazer esforços no desenvolvimento de recursos não convencionais de petróleo e gás, como petróleo e gás de xisto e petróleo e gás apertados, continuam a aumentar a demanda por equipamentos de petróleo e gás, e a receita operacional da empresa está crescendo continuamente. Em termos de produtos, em 2021, a receita da empresa de fabricação de equipamentos de petróleo e gás e serviços técnicos atingiu 7,056 bilhões de yuans, um aumento homólogo de 6,47%; A receita de manutenção, transformação e comércio de acessórios foi de 1,227 bilhão de yuans, um aumento anual de 2,75%; A receita de serviços de proteção ambiental foi de 464 milhões de yuans, um aumento anual de 1,82%. De acordo com o anúncio, em 2021, a empresa obteve um total de 14,791 bilhões de yuans de ordens, um aumento de 51,73% em relação ao mesmo período do ano passado. No final do ano, as ordens de ações foram de 8,86 bilhões de yuans. Espera-se que as ordens devem garantir o crescimento contínuo e estável do desempenho da receita este ano.
Sob a influência de múltiplos fatores, a rentabilidade está ligeiramente sob pressão. Devido ao impacto da epidemia global em 2021 e ao aumento dos preços das matérias-primas, commodities a granel e transporte internacional, a rentabilidade da empresa diminuiu ligeiramente. Em 2021, a margem de lucro bruto e a margem de lucro líquido da empresa foram de 34,86% e 18,36%, respectivamente, queda de 3,04 PCT e 2,40 PCT respectivamente. Em termos de taxa de despesa, a taxa de despesa da empresa no período foi de 16,57%, diminuição homóloga de 0,56pct; Entre eles, a taxa de despesa com vendas, a taxa de despesa com gestão, a taxa de despesa financeira e a taxa de despesa com P&D foram de 4,93%, 7,80%, 0,24% e 3,6%, respectivamente, com variações homólogas de 0,45, 0,58, -1,53 e -0,06pct respectivamente, e a taxa de despesa continuou a ser otimizada durante o período.
Espera-se que a indústria de equipamentos de petróleo e gás continue a aumentar, e a empresa de tração em duas rodas de petróleo e gás + nova energia se desenvolverá. Desde o início de 2022, afetado pelos riscos geopolíticos do conflito entre a Rússia e a Ucrânia, o petróleo bruto tem estado em um equilíbrio apertado entre oferta e demanda, e os preços internacionais do petróleo e gás permanecerão em um nível médio alto a curto prazo; Ao mesmo tempo, o investimento de empresas internacionais de petróleo e de serviços de petróleo na exploração e desenvolvimento de petróleo e gás aumentou significativamente em relação ao de 2021. O aumento do preço do petróleo e dos gastos de capital das empresas de petróleo e gás contribuem para a recuperação contínua da indústria de equipamentos de petróleo e gás. Ao expandir e fortalecer o campo de equipamentos de petróleo e gás, a empresa distribui ativamente novos campos de energia, como materiais catódicos de bateria de lítio. De acordo com o anúncio da empresa, a empresa estabeleceu uma joint venture com Xiamen Jiasi Energy Technology Co., Ltd. e Zhao Jinbao equipe do laboratório de inovação Jiageng para promover conjuntamente a P & D, produção e vendas de produtos de carbono de silício puro, produtos de óxido de silício puro e materiais de cátodo composto à base de silício, e investiu no projeto de integração de 100000 toneladas de materiais de cátodo de bateria de íons de lítio na cidade de Tianshui. A empresa distribui ativamente o campo de novas energias e espera-se realizar a dupla estratégia de negócios principal de “equipamentos de petróleo e gás + nova energia” e promover conjuntamente o desenvolvimento da empresa.
Sugestão de investimento: esperamos que a empresa atinja receita de RMB 10.835/12.917/15.424 bilhões de 2022 a 2024, lucro líquido atribuível à empresa-mãe de RMB 2.289/27.78/3.352 bilhões respectivamente, e PE correspondente ao preço atual das ações de 17/14/11 vezes respectivamente, mantendo a classificação “recomendada”.
Dica de risco: o preço internacional do petróleo flutua muito, e o gasto de capital das empresas petrolíferas é menor do que o esperado.
