\u3000\u3 Shengda Resources Co.Ltd(000603) 986 Gigadevice Semiconductor (Beijing) Inc(603986) )
Gigadevice Semiconductor (Beijing) Inc(603986) divulgou a previsão de desempenho. Estima-se que a empresa realizará o lucro líquido atribuível à empresa-mãe de cerca de 681 milhões de yuans no primeiro trimestre de 2022, com um aumento ano a ano de cerca de 126,12%; A dedução do lucro não líquido foi de cerca de 650 milhões de yuans, com um aumento anual de cerca de 134,84%.
Q1 não é leve na baixa temporada, e o desempenho excede as expectativas do mercado. Numa base mensal, o lucro líquido de Gigadevice Semiconductor (Beijing) Inc(603986) 22q1 é imputável à empresa-mãe qoq-1%, deduzindo o lucro não líquido qoq-1%, que é basicamente o mesmo numa base mensal. Sob o impacto da epidemia Q1 este ano, o desempenho da empresa ainda é excelente. Acreditamos que a principal razão é que a empresa continua a fazer avanços no mercado high-end, a proporção de capacidade média e grande nem flash continua a aumentar, MCU também está acelerando sua penetração no mercado de controle industrial e regulação de veículos, a estrutura do produto foi muito atualizada, e o layout positivo na fase inicial mostrou o efeito do mercado high-end.
O mercado high-end MCU continua a quebrar, e as vantagens das empresas de plataforma são totalmente exibidas. (1) Ao longo dos últimos 21 anos, a demanda de vários segmentos de mercado MCU, como indústria, automóvel, eletrodomésticos e consumo, permaneceu forte. Atualmente, a proporção da receita da empresa no campo industrial tem sido alinhada com aquela no campo do consumidor, e a estrutura do produto tem sido continuamente otimizada. Como a demanda por MCU médio e high-end no exterior, controle industrial e campos de automóveis continua a melhorar, os preços de canal de alguns modelos de MCU médio e high-end da empresa começaram a se recuperar recentemente. (2) O mais recente produto MCU da especificação do veículo da empresa deve ser produzido em massa em torno de meados de 2022, principalmente para o sistema de entretenimento. No futuro, diferentes categorias de MCU serão desenvolvidas para o corpo, cockpit, sistema de energia e outros campos. (3) Em termos de pesquisa e desenvolvimento de novos produtos, a empresa continua a expandir a categoria MCU. No quarto trimestre de 21, a empresa lançou pela primeira vez o chip MCU Wi Fi baseado no núcleo ARM M33. Atualmente, a empresa tem quatro MCU Wi Fi para o mercado, todos os quais são série gd32w515, enfrentando o mercado IOT inteligente sem fio.
A estrutura do produto Flash continua a ser otimizada e os clientes de controle industrial automático continuam a ser expandidos. (1) A empresa otimizou continuamente a estrutura do produto e do cliente, e virou-se de forma abrangente para aplicações high-end. a contribuição da receita em campos industriais e outros tem aumentado. a especificação do veículo de 2m ~ 2GB nem flash foi pavimentada por toda a linha, que é usada principalmente em ADAS, entretenimento do cockpit, BMS e assim por diante. (2) Devido à forte demanda contínua em indústrias, comunicações, automóveis e outros campos, ainda há espaço para aumento de preço adicional para capacidade média e grande nem flash, e espera-se que a empresa se beneficie em profundidade. (3) Além disso, o flash 38nm SPI NAND da empresa concluiu a certificação da especificação do veículo aec-q100, cobrindo a capacidade de 1GB ~ 4GB, impulsionando a empresa a entrar totalmente no campo de aplicação automotiva.
Os produtos autodesenvolvidos DRAM são acelerados em grandes quantidades, e chips de processo high-end devem ser lançados este ano. O produto auto-desenvolvido 19nm 4gbddr4 da empresa foi produzido em massa em 21 de junho. o produto auto-desenvolvido alcançou a localização abrangente do projeto, streaming, selagem, teste e verificação, e é aplicado ao set-top box, TV, monitoramento e outros mercados. Presentemente, os produtos planejados da empresa incluem DDR3 / DDR4 / lpddr4, com uma capacidade de 1 ~ 8GB. a empresa espera que os produtos high-end do processo 17nm DDR3 podem contribuir para a receita este ano.
Layout ativo de chips analógicos, os principais clientes continuam a fazer avanços. De acordo com o manual de seleção de produtos da empresa, em 2021 Gigadevice Semiconductor (Beijing) Inc(603986) um total de quatro linhas de produtos de chips analógicos foram adicionadas, incluindo unidade de gerenciamento de energia, acionamento do motor, IC de potência de alto desempenho e gerenciamento de bateria de lítio. A linha de produtos de gestão de energia da empresa tem um layout abrangente e enfrenta grandes mercados como consumo, indústria, tratamento médico, comunicação e armazenamento de energia, e espera-se que forneça uma forte força motriz para o crescimento da empresa no futuro.
Sugestão de investimento: esperamos que o lucro líquido atribuível à empresa-mãe em 21/22/23 alcance 23,4/31,2/3,91 bilhões de yuans, e o preço atual correspondente PE seja 38/28/23 vezes respectivamente. Como líder global de armazenamento, a empresa continua a expandir a aplicação no campo do controle industrial automotivo, ou tem crescimento a longo prazo e mantém a classificação “recomendada”.
Aviso de risco: a procura a jusante é inferior ao esperado; A oferta de capacidade a montante é limitada; Intensificação da concorrência no mercado
