\u3000\u3 China Vanke Co.Ltd(000002) 415 Hangzhou Hikvision Digital Technology Co.Ltd(002415) )
Evento: em 16 de abril, a empresa divulgou o relatório anual e o primeiro relatório trimestral de 2021.Em 2021, a receita operacional anual atingiu 81,420 bilhões de yuans, um aumento homólogo de 28,21%; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 16,8 bilhões de yuans, um aumento homólogo de 25,51%. No primeiro trimestre de 2022, a receita operacional foi de 16,522 bilhões de yuans, um aumento anual de 18,11%; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 2,284 bilhões de yuans, um aumento homólogo de 5,29%.
21. o desempenho anual cresceu de forma constante e a taxa de crescimento de 22q1 foi brilhante: de acordo com o anúncio, a receita do Q4 em um único trimestre foi de 25,791 bilhões de yuans, yoy + 20,06%, QoQ + 18,70%; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe é de 5,835 bilhões de yuans, yoy + 17,96%, QoQ + 30,12%. A operação da empresa manteve-se estável e a ova anual foi de 28,66% (+ 1,54pct) e a variação do fluxo de caixa líquido deveu-se principalmente ao aumento das despesas de aquisição e preparação, ao aumento dos ativos de longo prazo e do investimento em capital estrangeiro, ao aumento da saída líquida de empréstimos e distribuição de dividendos. Em termos de despesas, a empresa continuou a aumentar o investimento em I&D e inovação tecnológica. A proporção de despesas em I&D em 17-21 anos aumentou ano a ano, que foram de 7,62% / 8,99% / 9,51% / 10,04% / 10,13%, respectivamente. Sob a pressão macro descendente e o impacto da epidemia, a taxa de crescimento da receita de 22q1 foi excelente, e a taxa de crescimento do lucro estava em linha com as expectativas do mercado, refletindo a forte capacidade operacional da empresa e aumentando a confiança do desempenho anual.
Desenvolvimento rápido de negócios inovadores e recuperação de negócios no exterior: de acordo com a divulgação do relatório anual, em 2021, cinco negócios inovadores tiveram receita de mais de 1 bilhão e lucro líquido positivo (novo negócio de imagem térmica, eletrônicos automotivos e negócios de armazenamento), receita de 12,271 bilhões de yuans (YoY + 98,83%), Siasun Robot&Automation Co.Ltd(300024) negócios, negócios de imagem térmica e negócios de eletrônicos automotivos todos cresceram em mais de 100%. Entre eles, Siasun Robot&Automation Co.Ltd(300024) negócio integra produtos de hardware e lança uma nova geração de plataforma de software AMR, produtos de visão de máquina são expandidos para linha de produtos 3D, e a demanda por transformação e atualização da indústria de manufatura tradicional e capacitação de IA continua a aumentar, impulsionando o crescimento do desempenho; O negócio de imagem térmica do micro filme Haikang otimiza iterativamente os produtos em segurança Pan, medição de temperatura e visão comercial, e expande a matriz do produto e escala de receita melhorando a precisão de posicionamento e ampliando a sequência do produto; A eletrónica automotiva centra-se na procura de condução inteligente de automóveis de passageiros e veículos comerciais. O número de novos projetos designados de automóveis de passageiros duplicará em 2021 e as vendas esperadas de novos contratos duplicarão em comparação com o final de 2020. Em termos de negócios no exterior, a proporção de receita aumentou 24,23% em relação ao ano anterior. A participação de mercado continua a aumentar, principalmente devido ao desenvolvimento da extremidade de marketing e as vantagens da cadeia de suprimentos estável.
Crescimento estável do negócio principal e confiança estável no incentivo patrimonial: sob o ambiente de perturbação macro fora da China, a empresa se concentra em seu próprio crescimento de capacidade, melhora a capacidade da cadeia de suprimentos e opera de forma estável. No 21º ano, a receita comercial PBG foi de 19,161 bilhões de yuans, com um aumento anual de 19,85%, e a receita comercial SMBG foi de 13,490 bilhões de yuans, com um aumento anual de 46,49%. De acordo com a divulgação da declaração de desempenho pública, depois de adicionar de volta o negócio de imagem térmica (dividido em negócios inovadores), a taxa de crescimento anual do negócio EBG é de cerca de 24%, o que está em linha com as expectativas do mercado. Acreditamos que o impacto macroeconômico está concentrado principalmente nos negócios de PBG e SMBG. Com a atração das licitações governamentais e a abertura de canais no mercado de pequenas e médias empresas, o desempenho em 21 anos ainda é forte. O EBG e o negócio da inovação concentram-se principalmente na transformação digital da empresa e na melhoria da capacidade de inovação da IOT inteligente da empresa. a taxa de crescimento é estável e o crescimento é alto. com a melhoria contínua da proporção do negócio, fornecerá uma curva de desempenho nova da empresa e uma força motriz contínua para o crescimento endógeno. Ao mesmo tempo, o plano restrito de ações da empresa em fevereiro também mostra a confiança da gerência na capacidade operacional da empresa e plano de desenvolvimento de negócios. Garantir a estabilidade e a capacidade contínua de P & D dos talentos da empresa, e fornecer impulso a longo prazo para a estratégia de expansão da empresa no país e no exterior.
Sugestão de investimento: estimamos que a receita da empresa de 2022 a 2024 será de 96,352 bilhões de yuans, 114852 bilhões de yuans e 136674 bilhões de yuans respectivamente, o lucro líquido atribuível à empresa-mãe será de 19,889 bilhões de yuans, 23,5 bilhões de yuans e 27,497 bilhões de yuans respectivamente, e o EPS será de 2,13 yuan, 2,52 yuan e 2,95 yuan respectivamente, correspondendo a 19 vezes, 16 vezes e 14 vezes de PE respectivamente, mantendo a classificação de investimento “Buy-A”.
Alerta de risco: o risco de incerteza nas relações comerciais globais; Risco epidêmico de Covid-19 na China; Diminuição económica e riscos geopolíticos; O risco de que o desenvolvimento de negócios inovadores não seja como esperado; O risco de a procura dos clientes chineses ser inferior ao esperado; O risco de que o progresso do spin off seja menor do que o esperado.
