\u3000\u3 Guocheng Mining Co.Ltd(000688) 608 Bestechnic (Shanghai) Co.Ltd(688608) )
Evento: em 15 de abril, a empresa divulgou seu relatório anual de 2021.A empresa alcançou uma receita operacional de 1,765 bilhões de yuans, um aumento anual de + 66,36%; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi 408 milhões de yuans, um aumento anual de + 105,51%; O lucro básico por ação foi de 3,40 yuan, um aumento anual de + 54,14%.
O alto investimento em P & D melhora as barreiras técnicas da empresa, a iteração rápida do produto e o crescimento sustentado do desempenho. O negócio principal da empresa é o R & D, design e vendas de chips SOC de áudio e vídeo inteligentes, e fornece aos clientes chips de plataforma de controle mestre inteligente de borda com capacidade de interação de voz em cenários aiot. Beneficiando do crescimento contínuo do mercado doméstico inteligente wearable e inteligente, as funções de produtos terminais como fones de ouvido TWS, relógios inteligentes e alto-falantes inteligentes continuam a iterar.Em 2021, a empresa alcançou uma receita operacional de 1,765 bilhão de yuans, um aumento anual de + 66,36%; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi 408 milhões de yuans, um aumento anual de + 105,51%; O lucro básico por ação foi de 3,40 yuan, um aumento anual de + 54,14%; A empresa continuou a investir fortemente em P & D, e o número de equipe de P & D representou 83,05% de todos os funcionários. Em 2021, o custo de P & D atingiu 289 milhões de yuans, um aumento anual de + 67,51%, representando 16,38% da receita operacional. Em termos de estrutura do produto, o negócio de áudio Bluetooth da empresa representou 80% de sua receita operacional em 2021, usado principalmente em fones de ouvido TWS, bem como um pequeno número de fones de ouvido montados no pescoço, alto-falantes Bluetooth, etc; Outros produtos representam 20% da receita operacional, incluindo principalmente chip SOC WiFi em casa inteligente, chip de relógio inteligente e chip tipo C. Contando com o layout inicial das principais tecnologias e melhoria iterativa contínua e ininterrupta, a empresa mantém uma posição de liderança em tecnologia e mercado.
Campos de aplicação emergentes estão emergindo, e a perspectiva de mercado de casa inteligente wearable e inteligente é ampla; Cultive profundamente os clientes da marca e estabeleça um alto limiar de negócios. Com o desenvolvimento da Internet inteligente das coisas, a ampla aplicação da cena inteligente da interação de voz conduziu eficazmente o desenvolvimento acelerado da indústria de circuito integrado upstream. De acordo com as estatísticas da Associação da Indústria de Semicondutores da China, a indústria de circuito integrado da China ultrapassou trilhões de yuans pela primeira vez em 2021, com um aumento anual de 18,2%. A empresa concentra-se no R & D e vendas de chips mestre SOC de áudio e vídeo no campo de casa inteligente wearable e inteligente, e realiza a atualização de produtos em muitos campos com P & D prospectivo, layout de patentes e acumulação contínua de tecnologia. De acordo com o relatório anual da empresa, no mercado wearable Bluetooth, o chip de controle principal da série bes2500 tem sido amplamente utilizado em produtos de fone de ouvido terminal e assumiu a liderança no lançamento da série bes2600 de chip de áudio Bluetooth inteligente “Bluetooth + redução de ruído + detecção de ouvido” no segundo semestre do ano, melhorando ainda mais as barreiras técnicas da empresa no processo de miniaturização e alta integração de fones de ouvido TWS. Além do chip de áudio Bluetooth, o chip de relógio inteligente de primeira geração da empresa foi introduzido com sucesso nos clientes e produzido em massa.A solução de chip único de relógio inteligente de segunda geração bes2700bp também entrou na fase de entrega de amostras e espera-se que seja introduzida no mercado em 2022. De acordo com a previsão da Gartner, a taxa de crescimento de dispositivos vestíveis globais atingirá 15,2% em 2022, realizando vendas de US $ 93,9 bilhões, com amplas perspectivas de mercado; No mercado doméstico inteligente, o chip aiotsoc dual-modo WiFi / Bluetooth de segunda geração bes260wm foi produzido em massa e listado, e assumiu a liderança no suporte ao sistema operacional Hongmeng, expandindo com sucesso clientes como Xiaomi e Huawei. A empresa presta atenção ao fortalecimento da cooperação com os clientes da marca.Seus produtos entraram nas principais marcas globais de telefones celulares Android como Samsung, Huawei, oppo e Xiaomi, bem como fabricantes de áudio profissionais como Harman, Sony, Skullcandy, Edifier Technology Co.Ltd(002351) , Wanmo e foram aplicados nos produtos de áudio inteligentes de empresas de Internet como Google, Alibaba e Baidu. A previsão da definição de produto da empresa e as principais vantagens tecnológicas trarão espaço mais amplo para o desenvolvimento da empresa.
Sugestão de investimento: estimamos que a receita da empresa de 2022 a 2024 será de 2,648 bilhões de yuans, 3,787 bilhões de yuans e 4,847 bilhões de yuans respectivamente, e o lucro líquido atribuível à empresa-mãe será de 568 milhões de yuans, 871 milhões de yuans e 1,105 bilhões de yuans respectivamente. Será coberto pela primeira vez e receberá uma classificação de investimento “Buy-A”.
Dica de risco: a prosperidade da eletrônica de consumo é menor do que o risco esperado, e o novo produto P & D e desenvolvimento do mercado são menores do que o risco esperado.
