\u3000\u3 Guocheng Mining Co.Ltd(000688) 608 Bestechnic (Shanghai) Co.Ltd(688608) )
Conclusão fundamental
Evento: a empresa divulgou seu relatório anual de 2021, realizando uma receita de 1,765 bilhão de yuans, um aumento anual de + 66,36%; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 408 milhões de yuans, um aumento anual de + 105,51%.
O desempenho cresceu de forma constante, em linha com as expectativas. No segundo semestre de 2021, embora a indústria tenha enfrentado dificuldades como o impacto da epidemia repetida na demanda e oferta de capacidade de produção apertada, a empresa alcançou um crescimento estável contando com o desempenho de recursos de clientes de alta qualidade, e Q4 alcançou uma receita de 534 milhões de yuans, um aumento anual de + 36,28% e um aumento mensal de + 7,29%; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 114 milhões de yuans, um aumento anual de + 39,68% e um aumento mensal de + 8,32%. Entre eles, chips Bluetooth inteligentes e comuns e chips tipo C / WiFi / relógio representaram 53,23%, 26,67% e 20,10% da receita anual, respectivamente. O ponto de inflexão da margem bruta de lucro aparece, e a recuperação pode ser esperada. O custo do teste da bolacha e do pacote aumentou, mas a empresa tem relativamente pouca transferência de custos com base em sua estratégia de desenvolvimento a longo prazo. Em 2021, a margem de lucro bruto global foi de 37,29%, queda de 2,76% em relação ao ano anterior. A empresa aumentou a otimização do produto para Bluetooth ordinário, e a margem de lucro bruto em 2021q4 recuperou para 37,20%, com melhoria mensal de 1,16%. Olhando para a frente para 2022, com a produção em massa de chips de processo 12NM e chips de relógio / WiFi de nova geração no segundo semestre de 2022, a pressão de custo será relativamente enfraquecida, a margem de lucro bruto trimestral deve mostrar uma tendência de baixa antes de alta, e a margem de lucro bruto permanecerá em um nível estável ao longo do ano.
As categorias continuam a expandir-se, mostrando o ímpeto do crescimento sustentável. (1) Em termos de fones de ouvido, a série 12nmbes2700 baseada em TSMC entrou com sucesso no estágio de transmissão de filmes e entrega de amostras. (2) Em termos de relógios, a solução de chip único de relógio inteligente de segunda geração bes2700bp também entrou no estágio de entrega da amostra. (3) Em termos de WiFi, além de alto-falantes, com o lançamento de mais formulários de terminais, os componentes do módulo adequados para mais fabricantes de eletrodomésticos continuarão a ser lançados e os cenários de aplicação do terminal se tornarão cada vez mais abundantes. A empresa expandiu-se gradualmente do campo dos fones de ouvido inteligentes para outros mercados domésticos wearable e inteligentes, mostrando o impulso do crescimento sustentável.
Sugestão de investimento: devido à demanda relativamente fraca do consumidor em 2022 e ao impacto repetido da epidemia na entrega logística, prevemos que a receita em 202224 será de RMB 2,517/34,18/4,317 bilhões, e o lucro líquido atribuível à empresa-mãe será de RMB 5858091055 milhões, mantendo a classificação de “excesso de peso”.
Alerta de risco: intensifica-se a concorrência industrial; Falha de I & D; Alterações da política comercial; Risco de concentração fornecedor/cliente.
