\u3000\u3 Guocheng Mining Co.Ltd(000688) 200 Beijing Huafeng Test & Control Technology Co.Ltd(688200) )
Líder de equipamentos de teste da China, com alto crescimento no primeiro trimestre, manteve a classificação de “comprar”
Em 18 de abril de 2022, a empresa divulgou o primeiro relatório trimestral de 2022. No primeiro trimestre de 2022, a receita operacional foi de 259 milhões de yuans, um aumento anual de + 124,05% e um aumento mensal de + 7,65%; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 122 milhões de yuans, com um aumento anual de + 355,74% e um aumento mensal de – 4,22%; O lucro não líquido deduzido foi 122 milhões de yuans, um aumento anual de + 195,19% e um aumento mensal de + 5,64%. Em 2022q1, as responsabilidades contratuais da empresa eram 124 milhões de yuans, um aumento anual de + 50,88%, indicando que a empresa tem pedidos suficientes na mão. A prosperidade da indústria de semicondutores é relativamente alta. Os fabricantes downstream expandem ativamente a produção para estimular a demanda por equipamentos, sobreponham a demanda urgente por substitutos domésticos, e a empresa tem um impulso de crescimento suficiente. Mantemos a previsão de lucro para 20222024. O lucro líquido atribuível à empresa-mãe em 20222024 é esperado para RMB 608 / 824 / 1058 milhões, EPS é esperado para ser RMB 9,91 / 13,44 / 17,25, e o preço atual da ação corresponde a PE de 40,1 / 29,6 / 23,0 vezes, mantendo a classificação de “compra”.
Forte demanda a jusante, a empresa atribui importância à I & D, expansão de capacidade e impulso de crescimento suficiente
De acordo com a divulgação nos relatórios anuais de Tongfu Microelectronics Co.Ltd(002156) , Jcet Group Co.Ltd(600584) e Jcet Group Co.Ltd(600584) , as despesas de capital das duas empresas em 2022 devem ser de 6,8 bilhões de yuans e 6 bilhões de yuans respectivamente, ambos os quais mantiveram crescimento ano a ano e alto nível. Julgamos que a demanda por equipamentos de teste permanece forte. Em 2021, o custo de P & D foi de 94,04 milhões de yuans, um aumento anual de + 59%, representando 11% da receita. Em 2021, um total de 47 patentes foram solicitadas, 19 das quais eram patentes de invenção. Em julho de 2021, o “Centro de pesquisa conjunto de tecnologia de equipamentos de circuito integrado da Universidade de Tianjin Beijing Huafeng Test & Control Technology Co.Ltd(688200) estabelecido conjuntamente pela empresa e pela Universidade de Tianjin foi oficialmente revelado, fornecendo um melhor canal de treinamento de talentos para as empresas através do modo de produção, estudo e pesquisa. Em dezembro de 2021, a empresa criou uma “estação de trabalho de pesquisa de pós-doutorado”, que promoverá mais talentos de topo para ingressar na empresa e melhorar a capacidade de pesquisa científica da empresa. Em janeiro de 2022, o centro de P & D da empresa em Pequim foi oficialmente aberto para atender às necessidades da expansão da escala de P & D da empresa. Actualmente, a empresa conta com 133 pessoal de I & D, representando 34,28% do número total da empresa. Mais de 40% do pessoal de I & D têm formação pós-graduada, e 96,24% têm bacharelado ou superior. A empresa implementou a primeira fase do plano de incentivo patrimonial em 2021, tendo como objeto de incentivo gestores seniores e outros membros centrais da empresa, o que é propício para estimular o entusiasmo e vitalidade dos colaboradores e reforçar a coesão da empresa. A capacidade de produção da empresa expandiu-se ainda mais. Em setembro de 2021, a base de produção de Tianjin foi oficialmente colocada em uso, e a capacidade de produção da empresa aumentou significativamente. A capacidade de vendas da empresa foi reforçada ainda mais. Em 2021, uma empresa integral no Sudeste Asiático foi criada para aumentar sua capacidade de promoção de produtos no Sudeste Asiático e mercados internacionais.
Dica de risco: a expansão da capacidade é menor do que o esperado e o desenvolvimento da demanda a jusante é menor do que o esperado.
