\u3000\u3 China Vanke Co.Ltd(000002) 001 Zhejiang Nhu Company Ltd(002001) )
A empresa divulgou seu relatório anual de 2021, realizando uma receita operacional de 14,798 bilhões de yuans, um aumento homólogo de 43,47%, e um lucro líquido atribuível à empresa-mãe de 4,324 bilhões de yuans, um aumento homólogo de 21,34%; O lucro líquido deduzido da empresa não-mãe foi de 4,148 mil milhões, com um aumento homólogo de 21,63%. Espera-se que vários projetos em construção sejam colocados em operação um após o outro, contribuindo para o crescimento e mantendo a classificação de compra.
Pontos-chave que apoiam a notação
O desempenho está em linha com as expectativas: a empresa alcançou uma receita operacional de 14,798 bilhões de yuans em 2021, um aumento anual de 43,47%; O lucro líquido atribuível aos acionistas de empresas listadas foi de 4,324 bilhões de yuans, um aumento homólogo de 21,34%, e o lucro líquido após deduzir lucros e perdas não recorrentes foi de 4,148 bilhões de yuans, um aumento homólogo de 21,63%. No quarto trimestre, a receita operacional em um único trimestre foi de 4,282 bilhões de yuans, um aumento homólogo de 50,72%, o lucro líquido atribuível à mãe foi de 958 milhões de yuans, um aumento homólogo de 52,50%, e o lucro líquido atribuível à mãe após a dedução foi de 946 milhões de yuans, um aumento homólogo de 55,34%. Em 2021, o negócio de nutrição da empresa realizou uma receita de 11,128 bilhões de yuans, um aumento anual de 55,59% e uma margem de lucro bruta de 47,04%; A receita do negócio de sabor e fragrância foi de 2,239 bilhões de yuans, com um aumento anual de 14,47% e uma margem de lucro bruto de 42,13%; A receita do negócio de novos materiais foi de 874 milhões de yuans, um aumento anual de 20,94%.
O preço da vitamina E subiu ano após ano, e o comissionamento de projetos de vitamina B6 e vitamina B12 estava progredindo sem problemas. Em termos de preço do produto, de acordo com estatísticas eólicas, em 2021, os preços médios da vitamina A (500000 UI/g), vitamina E (50%) e metionina (doméstica: 25kg/peça) diminuíram 19,91%, 24,00% e 2,47%, respetivamente em termos homólogos, e os preços médios no quarto trimestre aumentaram 1,12%, 13,43% e 11,50%, respetivamente face ao terceiro trimestre. Em termos de produção e comercialização de produtos, em 2021, a linha de produção de metionina da empresa de 50000 toneladas na fase I atingiu a capacidade total de produção, e o projeto 250000 toneladas / ano na fase II, incluindo 100000 toneladas dispositivo e projeto de fermentação biológica (fase I) continuou a produção estável. Além disso, de acordo com o Q & A interativo anterior da empresa com a Bolsa de Valores de Shenzhen, a construção de 6000 toneladas de vitamina B6 no projeto TMB do Parque Industrial de Shandong e 3000 toneladas de vitamina B12 na fase II do projeto de fermentação biológica de Heilongjiang foram concluídas, e o comissionamento está progredindo sem problemas.
Quebre muitos produtos de alta barreira, e o líder da indústria química fina continua a crescer: ao longo dos anos, contando com as vantagens da cadeia industrial e tecnologia de processo, a empresa rompeu sucessivamente a produção e vendas de produtos de alta barreira, como sabor, metionina e PPS / PPA, e todos os segmentos de negócios alcançaram boa coordenação. Desde 2018, a empresa começou a construção de uma série de novos projetos, incluindo 250000 toneladas de metionina, fermentação biológica Heilongjiang, nutrição de Shandong e projeto químico fino, projeto PPS do Parque Industrial de Shangyu, anidrido de Karon e projeto de anel duplo aza, novos materiais energéticos de Shandong e projeto de novos materiais de proteção ambiental, etc. Esta parte da capacidade de produção deve ser colocada em operação sucessivamente de 2022 a 2024, desempenho de liberação e escala de receita da empresa deve continuar a aumentar.
Avaliação
Afetado pela liberação contínua da capacidade de projetos em construção, a previsão de lucro é aumentada. Espera-se que os ganhos por ação em 20222024 serão de 2,01 yuan, 2,54 yuan e 2,85 yuan respectivamente, e o PE correspondente será de 15,8 vezes, 12,5 vezes e 11,2 vezes respectivamente. Otimista sobre o crescimento contínuo da empresa e manter a classificação de compra.
Principais riscos de notação
O progresso de comissionamento de novos projetos, como Heilongjiang fase de fermentação biológica II e anidrido Caron e projeto de anel duplo aza foi mais tarde do que o esperado. A procura a jusante foi significativamente inferior ao esperado. Os preços dos produtos caíram acentuadamente.
