\u3000\u3 China Vanke Co.Ltd(000002) 084 Guangzhou Seagull Kitchen And Bath Products Co.Ltd(002084) )
Vista principal:
Evento: a empresa emitiu o relatório anual de 2021. Durante o período de relatório, a empresa alcançou uma receita de 4,126 bilhões de yuans, um aumento anual de 23,52%; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 86 milhões de yuans, uma diminuição anual de 43,75%; O lucro básico por ação é de 0,15 yuan / ação. Entre eles, a empresa alcançou uma receita de 1,072 bilhão de yuans em um único trimestre no quarto trimestre, um aumento anual de 4,86%; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe perdeu 30 milhões de yuans, uma diminuição homóloga de 154,38%.
Os preços das matérias-primas subiram e a margem bruta de lucro da empresa caiu drasticamente. Durante o período analisado, a margem de lucro bruta abrangente da empresa foi de 18,25%, uma diminuição homóloga de 5,66%, principalmente devido ao forte aumento do preço das matérias-primas no negócio de azulejos cerâmicos, resultando no aumento dos custos operacionais da empresa. Entre eles, a margem de lucro bruto trimestral no quarto trimestre de 2021 foi de 7,94%, diminuição homóloga de 15,18% e diminuição mensal de 11,64%.
O efeito do controle de despesas foi óbvio, e a taxa de juros líquida diminuiu significativamente em relação ao ano anterior. Durante o período, a taxa de despesa da empresa foi de 14,69%, com uma diminuição homóloga de 3%, e as taxas de despesa de vendas / gestão / Finanças / I&D foram de 5% / 5,25% / 1,13% / 3,31%, respetivamente, com uma diminuição homóloga de 0,94% / 0,83% / 1,17% / 0,06%, respetivamente. Durante o período analisado, a taxa de juro líquida da empresa foi de 1,06%, uma diminuição homóloga de 4,09%, entre eles, a taxa de juro líquida da empresa no 21q4 trimestre único foi de – 6,78%, uma diminuição homóloga de 12,87% e uma diminuição mensal de 9,89%. A taxa de juros líquida da empresa caiu drasticamente devido às duas seguintes razões: 1) o grupo Evergrande faltou em grande escala nas contas a receber e contas da empresa, e a empresa fez 107 milhões de yuans de reservas de dívida ruim; 2) A margem bruta de lucro da empresa diminuiu significativamente.
O layout de toda a cadeia industrial continuou a se aprofundar, ajudando o crescimento constante da principal indústria. A empresa continua a promover o plano “ciclo duplo + fábrica farol”, abrir os mercados interno e externo, e está comprometida com a industrialização da decoração de interiores, decoração de montagem e layout de toda a cadeia industrial de louças sanitárias. Durante o período de referência, as torneiras de hardware / azulejos cerâmicos / cerâmica para banheira / armários personalizados / casa inteligente / produtos de banheiro embalados alcançaram receita de RMB 2.547/8.09/2.35/2/1.79/0.6 bilhões, respectivamente, com variação homóloga de 28,92% / 63,11% / 10,09% / – 19,47% / 46,6% / – 70,52%, representando 61,73% / 19,61% / 5,7% / 4,84% / 4,34% / 1,45%, respectivamente.
A política de construção fabricada continua a fermentar, e espera-se que o espaço de crescimento da indústria se expanda. De acordo com o 13º plano quinquenal para o desenvolvimento da indústria da construção, até 2020, a área de construção pré-fabricada representará 15% da área de construção recém-construída. No 14º plano quinquenal de muitas províncias e cidades, a habitação indenizatória deve ser totalmente decorada, verde e eficiente, trazendo enorme demanda para a indústria de decoração pré-fabricada. Em 2015, a empresa começou a planejar a louça sanitária embalada e continuou a desenvolver o negócio embalado montado. Tem duas grandes marcas e quatro bases de fabricação. Em 2021, a empresa alcançou uma receita de 60 milhões de yuans. No futuro, continuará a expandir-se para residenciais, TOC, EPC, comerciais e outras pistas. Com a implementação da política de construção pré-fabricada e o rápido crescimento do espaço da indústria, espera-se que a empresa inaugure um novo desenvolvimento.
Sugestão de investimento: a empresa continua a aprofundar o layout de toda a cadeia industrial, as vendas domésticas e estrangeiras crescem rapidamente, a política de construção pré-fabricada continua a ser implementada, e está otimista com o espaço de desenvolvimento do negócio de montagem pré-fabricada da empresa. Espera-se que a empresa atinja o eps0 em 2022 / 23 / 24 42 / 0,56 / 0,7 yuan / share, correspondendo a 12x / 9x / 7X PE, mantendo a classificação “recomendada”.
Aviso de risco: o risco de o crescimento económico ser inferior ao esperado; O risco de intensificação da concorrência no mercado.
