\u3000\u3 Shengda Resources Co.Ltd(000603) 386 Guangdong Champion Asia Electronics Co.Ltd(603386) )
Os resultados da integração de negócios mostraram que terminou sem problemas em 2021 e manteve a classificação de “comprar”
A empresa divulgou seu relatório anual de 2021, realizando uma receita operacional de 2,73 bilhões de yuans, yoy + 32,0%, lucro líquido atribuível à empresa-mãe de 210 milhões de yuans, yoy + 72,74%, lucro líquido deduzido do não atribuível à empresa-mãe de 180 milhões de yuans, yoy + 62,3%. Mantemos a previsão de lucro anterior e adicionamos a previsão de 2024. Estima-se que o lucro líquido atribuível à empresa-mãe de 2022 a 2024 seja de RMB 3,0/4,0/550 milhões, yoy + 46,5% / 32,3% / 36,7%, EPS é de RMB 1,30/1,72/2,35, e o preço atual da ação corresponde ao PE é de 11,9/9,0/6,6 vezes. A sinergia entre a produção em larga escala Longnan e o cartão de tecnologia mutailai é significativa, mantendo a classificação de “compra”.
A margem de lucro bruto de 2021q4 melhorou mês a mês em relação ao terceiro trimestre, e o ajuste da estrutura do produto promoveu o aumento do preço unitário médio
A receita operacional de PCB, SMT e máquina completa dos três negócios da empresa foi de 92,1% / 2,2% / 1,2%, respectivamente. Entre eles, o negócio de PCB vendeu 3,23 milhões de metros quadrados, yoy + 0,3%, com um preço unitário médio de 777,4 yuan / metro quadrado e yoy + 25,3%. O preço unitário médio dos produtos PCB da empresa aumentou significativamente. Por um lado, devido ao aumento do custo das matérias-primas, a empresa transmitiu pressão de custo para a jusante. Por outro lado, a empresa aumentou as encomendas de energia fotovoltaica e reduziu a proporção de produtos eletrônicos de consumo, Promover a diversificação da estrutura de produtos da empresa. A Mutailai simulou a fusão e realizou uma receita operacional de 510 milhões de yuans, yoy + 29,6%, e o lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 72,176 milhões de yuans, yoy + 0,6%. Mutailai tem a capacidade de relações públicas técnicas e pode drenar pedidos de lotes médios e tocar pedidos de grandes lotes de clientes.
Expanda os campos de aplicação e concentre-se na introdução de mercados emergentes e otimize a rentabilidade de plantas químicas inteligentes
A empresa reserva e introduz ativamente recursos de mercados emergentes, e o número de clientes e campos de aplicação são expandidos e melhorados. No final da aplicação do produto, os produtos no campo do veículo estão sujeitos à certificação da amostra ou à produção de pequenos lotes, e a placa macia mantém a vantagem da segmentação do mercado dos produtos da bateria de lítio. No lado da reserva de clientes, uma subsidiária integral foi estabelecida no Japão para expandir clientes no Japão e Sudeste Asiático. A proporção dos cinco principais clientes diminuiu de 27,2% em 2020 para 21,9% em 2019. A empresa realizou transformação tecnológica, como fabricação inteligente na base de Longnan, província de Jiangxi, e melhorou a capacidade de serviço profissional do PCB a bordo através da atualização de equipamentos e melhoria da capacidade do processo. Espera-se que Longnan Junya forme uma fábrica inteligente “Internet das coisas + big data” para otimizar ainda mais o rendimento e a lucratividade.
Dica de risco: o aumento do preço das matérias-primas a montante levou à pressão sobre os lucros, a integração de negócios da mutailai é menor do que o esperado e a demanda por PCB enfraqueceu.
