\u3000\u30 Chongqing Baiya Sanitary Products Co.Ltd(003006) 28 Yealink Network Technology Co.Ltd(300628) )
Lógica da recomendação: 1. A tendência da comunicação IP empresarial é clara, e a taxa de penetração de telefones SIP continua a aumentar. A escala do mercado atingirá 10 bilhões de yuans em 2023 e 7% CAGR em cinco anos. Com o aumento da penetração da empresa no mercado high-end e a otimização contínua da estrutura do produto, o volume e o preço dos produtos de telefone aumentarão ao mesmo tempo. 2. A ressonância multifator acelerará a expansão do mercado de UC, e o CAGR atingirá 15% nos próximos 8 anos. A empresa tem uma boa tendência de desenvolvimento no governo da China e negócios empresariais. Ao mesmo tempo, está profundamente ligada com gigantes globais da plataforma. A receita dos produtos da conferência atingiu 80% CAGR em três anos, que se beneficiará plenamente do dividendo da indústria. 3. Aproveitando a oportunidade de mercado, a empresa lançou a linha de produção de terminais de escritório pessoal, tecnologia de áudio e vídeo multiplexada de telefone e vantagens globais do canal, que se espera aumentar rapidamente o volume a curto prazo e manter uma taxa de crescimento duplicada.
Os telefones SIP ocuparam o primeiro lugar no mercado global por quatro anos consecutivos, penetrando no mercado high-end e percebendo o aumento simultâneo de volume e preço. Desde 2017, a quota de mercado global da empresa de telefones SIP ficou em primeiro lugar por quatro anos consecutivos. Em 2020, a quota de mercado global atingiu 34,3%, o que deverá continuar a aumentar no futuro. Ao mesmo tempo, a penetração de mercado high-end da empresa alcançou resultados notáveis, e a proporção de vendas de telefones high-end série T5 continuou a aumentar. Comparado com telefones de nível de entrada, esta série aumentou o preço em 254,3%, melhorando efetivamente o nível de lucro bruto. A empresa fez avanços no desenvolvimento do mercado de grandes clientes, como operadores e ITSP norte-americanos, e a participação de vendas aumentou significativamente. Além disso, os smartphones high-end lançados em cooperação com a Microsoft e zoom continuam a ser recomendados pela plataforma, com amplo espaço de crescimento.
O conjunto completo de soluções “cloud + end” abre o mercado global, liga gigantes da plataforma e desfruta dos dividendos da indústria. Habilitada pela tecnologia de superposição catalítica epidêmica, a UC evolui de ferramentas de comunicação para ferramentas de gestão, e a expansão do mercado é acelerada. Estima-se que o mercado global de UC atinja US$ 113,81 bilhões e CAGR atinja 14,5% em 2028. A empresa tem um conjunto completo de soluções UC “cloud + end”, e fornece vários conjuntos de soluções da indústria, tais como construção do partido, anti-epidemia e educação no mercado chinês. No mercado internacional, a empresa está profundamente ligada a fabricantes de plataformas de nuvem, como Microsoft, zoom e conferência Tencent, de modo a maximizar os dividendos da indústria. Estima-se que o espaço de longo prazo para a empresa vender hardware das três plataformas pode chegar a US $ 2,34 bilhões, e o grande volume de produtos para conferências pode ser esperado.
O escritório misto catalisa a demanda por terminais de escritório, e a reutilização de tecnologia + canal promove o rápido crescimento dos negócios. O embarque global de headsets empresariais atingirá 71,53 milhões de unidades em 2027, a escala de mercado atingirá US$ 4,44 bilhões e CAGR atingirá 12,2%. A empresa localiza-se no mercado global de pequenas e médias empresas, reutiliza as vantagens da tecnologia e canais de áudio e vídeo e planeja cobrir a demanda do mercado através do rápido lançamento de novos produtos de headset. Com profundo acúmulo de tecnologia e forte poder de marca, o negócio de terminais de escritórios da empresa cresceu 247,9% em 2020, e espera-se manter um rápido crescimento nos próximos cinco anos.
Previsão de lucros e sugestões de investimento. Espera-se que o lucro líquido atribuível à empresa-mãe mantenha uma taxa de crescimento composta de 29,8% de 2021 a 2023. Com referência a empresas comparáveis na indústria, a empresa recebe uma avaliação de 38 vezes em 2022, correspondente ao preço-alvo de 90,6 yuan, e recebe uma classificação de “compra” pela primeira vez.
