\u3000\u3 Jointo Energy Investment Co.Ltd.Hebei(000600) 976 Jianmin Pharmaceutical Group Co.Ltd(600976) )
Principais pontos de investimento
Evento: Q1] empresa alcançou receita de 920 milhões de yuans (+ 9,1%) em 2022; Lucro líquido atribuível à empresa-mãe: 90 milhões de yuans (+ 26%); Deduzir o lucro líquido não imputável à empresa-mãe de 80 milhões de RMB (+ 20,4%); A receita de investimento dos associados e joint ventures da empresa foi de 40 milhões de yuans (+ 31,9%).
Lado da receita: o crescimento dos produtos no hospital é brilhante. 1) O rápido crescimento dos produtos no hospital contribuiu para a renda principal da extremidade industrial, entre eles, baotaikang, estradiol e grânulos Shengxue alcançaram rápido crescimento. O rápido crescimento da extremidade interna do hospital deve-se principalmente ao fortalecimento da empresa na construção da equipe de vendas e à adição de mais pessoal de vendas e gerentes regionais. Além disso, a promoção acadêmica e a qualidade das sessões também aumentaram muito, estabelecendo uma boa base para o rápido avanço das variedades. 2) Afetado pela manutenção do sistema de preços de 30 sacos de grânulos Longmu Zhuanggu, a extremidade externa do hospital diminuiu ligeiramente, mas 60 sacos de grânulos Longmu Zhuanggu aumentaram. Longmu Zhuanggu Granule fora do hospital deve alcançar um crescimento substancial ao longo do ano.
Lado do lucro: a taxa de despesas com vendas diminuiu e a receita de investimento contribuída pela Dapeng farmacêutica aumentou significativamente. Em 2022, a taxa de despesas de vendas da empresa foi de 31,8% (- 4,5pp), taxa de despesas de gestão foi de 5,52% (+ 1pp), taxa de despesas financeiras foi de – 0,1% (- 0,13pp), e taxa de despesas de P & D foi de 1,87% (+ 0,89pp). A taxa de despesas de vendas é bem controlada, e o capital contábil abundante leva à diminuição das despesas financeiras. A receita de investimento da empresa foi de 40,61 milhões de yuans, um aumento ano a ano de 32%, principalmente devido ao aumento ano a ano na receita de investimento trazido por sua subsidiária Dapeng farmacêutica. Esperamos que isso se deva principalmente ao aumento substancial da demanda causado pelo cultivo do bezoar in vitro, que é a principal matéria-prima de alguns produtos antiepidêmicos.
Lado do canal: a reforma do canal de produtos trouxe rápido crescimento para vários canais. O lado OTC aumentou o investimento em publicidade e a taxa de distribuição. O custo anual de publicidade é esperado para investir 360 milhões de yuans, um aumento de 100 milhões de yuans. O hospital realizou ativamente pesquisa de medicina baseada em evidências e marketing acadêmico. Espera-se continuar a aumentar a construção da equipe de marketing no futuro. Em 2021, haverá mais de 1000 vendedores, fortalecer a cobertura de terminais e controlar com precisão o inventário de canais através da construção digital de marketing. Em 2022, Longmu Zhuanggu Granule será promovido ao hospital, e a cápsula biantong e a tabuleta Jianmin Yanhou serão promovidas para o exterior do hospital, de modo a realizar o crescimento adicional dos produtos. Em 2022, a meta de receita OTC deve atingir um crescimento rápido de 25%, dos quais a cápsula biantong deve exceder 100 milhões de yuans de vendas OTC. Espera-se que o avanço das vendas no hospital seja alcançado em 2022q2 com a promoção de uma nova rodada de licitação intra-hospitalar de grânulos Longmu Zhuanggu.
Previsão de lucros e sugestões de investimento. Estima-se que o EPS de 2022 a 2024 será de 2,59 yuan, 3,29 yuan e 4,24 yuan respectivamente. O lucro líquido atribuível à empresa-mãe manterá uma taxa de crescimento composto de 26,1% nos próximos três anos e manterá a classificação de “comprar”.
Dica de risco: o crescimento das vendas de Longmu Zhuanggu Granule foi menor do que o esperado, e o crescimento das vendas de bezoar cultivado in vitro foi menor do que o esperado.
