\u3000\u3 Guocheng Mining Co.Ltd(000688) 519 Nanya New Material Technology Co.Ltd(688519) )
A empresa divulgou o relatório anual 2021 e o relatório trimestral 2022q1, que destacou a vantagem de eficiência da nova planta e manteve a classificação de “comprar”
A empresa divulgou seu relatório anual para 2021, realizando uma receita operacional de 4,21 bilhões de yuans, yoy + 98,4%, um lucro líquido atribuível à mãe de 400 milhões de yuans, yoy + 194,2%, deduzindo um lucro líquido não atribuível à mãe de 360 milhões de yuans. Ao mesmo tempo, a empresa anunciou o relatório trimestral de 2022q1, realizando uma receita operacional de 950 milhões de yuans, yoy + 14,3%, e um lucro líquido atribuível à empresa-mãe de 71 milhões de yuans, yoy-8,0%. Considerando a queda do preço do laminado revestido de cobre, reduzimos a previsão de lucro anterior e adicionamos a previsão de lucro para 2024. Estima-se que o lucro líquido atribuível à empresa-mãe em 20222024 será 4,4 / 5,6 (o valor anterior é 4,9 / 6,3) / 720 milhões de yuans, EPS será 1,87 / 2,39 (o valor anterior é 2,11 / 2,68) / 3,05 yuan, e o preço atual da ação corresponde a 15,2 / 11,9 / 9,3 vezes de PE em 20222024. A expansão da produção da empresa e atualização do produto apoiam o crescimento constante, e o laminado revestido de cobre de alta velocidade fez um avanço, O investimento e a construção da nova planta são conducentes à melhoria da eficiência operacional, à redução do custo de produção e à manutenção da classificação “comprar”.
Em 2022q1, o preço do laminado revestido de cobre continuou a cair.Olhando para a frente para todo o ano de 2022, vamos ajustar principalmente a estrutura do produto
Em 2021, o negócio de laminados revestidos de cobre da empresa expandiu-se significativamente. O aumento das matérias-primas e a prosperidade da indústria promoveram o aumento dos preços dos produtos laminados revestidos de cobre e aumentaram os lucros. Jiangxi N4 fábrica foi colocada em operação, o que promoveu a empresa a vender 22,757 milhões de peças de laminados revestidos de cobre em 2021, yoy + 37,2%, o preço unitário médio de laminados revestidos de cobre atingiu 144,9 yuan / peça, yoy + 44,1%, o lucro bruto por peça atingiu 33 yuan / peça, e o preço unitário médio de folhas adesivas atingiu 15,8 yuan / metro, yoy + 22,5%, e o lucro bruto por metro atingiu 12 yuan. Afetado pela redução de preço do laminado revestido de cobre, a margem de lucro bruto da empresa em 2022q1 foi de 14,6%, queda de 1,7pct de 16,3% em 2021q4. Olhando para a frente para todo o ano de 2022, a empresa concentra-se em ajustar a estrutura do produto.O laminado revestido de cobre de alta frequência e alta velocidade é impulsionado pelas encomendas de estações base e servidores, e a proporção de todo o ano deve aumentar; O valor absoluto dos produtos montados em veículos aumentou rapidamente.
A vantagem de eficiência e a capacidade técnica são o foco da próxima etapa.
O alto preço dos produtos dominados pelo FR-4 passou. No médio e longo prazo, ainda devemos nos concentrar nas vantagens de eficiência e capacidades de produto de alto nível entre os fabricantes. A fábrica Jiangxi N6 da empresa continua a expandir-se, o que se espera empurrar para baixo o custo. Além disso, a empresa reserva ativamente produtos laminados revestidos de cobre de alta qualidade.Em 2021, a taxa anual de despesas de P & D atingiu 5,2%, yoy + 0,37pct. A substituição doméstica do laminado revestido de cobre entrou em uma nova etapa. A empresa atualizou iterativamente sua própria tecnologia e gradualmente formou uma série de tecnologias de fórmula de núcleo, como sem chumbo, sem halogênio, alta frequência e alta velocidade, montados em veículos, alta condutividade térmica e embalagens IC, que devem se beneficiar do desenvolvimento da indústria.
Dica de risco: o enfraquecimento da demanda a jusante leva à expansão menor do que o esperado da empresa, o declínio do preço do laminado revestido de cobre leva à perda de lucratividade, o aumento do preço das matérias-primas a montante corroe o custo e a concorrência na indústria de laminado revestido de cobre de alta velocidade se intensifica
