Química por Satélite ( Zhejiang Satellite Petrochemical Co.Ltd(002648) )
Assuntos:
A empresa divulgou a previsão de desempenho para o primeiro trimestre. Espera-se que o lucro líquido atribuível à empresa-mãe em 22q1 seja de 1,5-1,75 bilhão de yuans, com um aumento anual de 96-128%. A principal razão para o aumento significativo do desempenho é que a subsidiária integral Jiangsu Lianyungang Port Co.Ltd(601008) Petrochemical Co., Ltd. tem uma produção anual de 1,35 milhão de toneladas de PE, 2,19 milhões de toneladas de EOE e 260000 toneladas de ACN. Na primeira fase do projeto da unidade combinada, cada unidade operou de forma estável desde que foi colocada em operação em 20 de maio de 2021, melhorando ainda mais a rentabilidade da empresa.
Ponto de vista da Guoxin Chemical:
1) como uma empresa líder na cadeia industrial C2, a empresa tem vantagens significativas na rota técnica
Em primeiro lugar, em comparação com as rotas químicas de petróleo e carvão, o processo de cracking etano adotado pela empresa tem muitas vantagens sobre a tecnologia tradicional de nafta para etileno, como fluxo de processo curto, pequena área útil, menos investimento unitário, alto rendimento de etileno e baixo custo de produção. Em segundo lugar, o subproduto da rota de hidrocarbonetos leves é principalmente hidrogênio, com menor emissão de carbono. Em termos de investimento e consumo de energia, o investimento e consumo de energia da rota de cracking etano também são relativamente mínimos. Além disso, a jusante da cadeia industrial estende o layout de novos materiais de alta qualidade e planeja peróxido de hidrogênio eletrônico e carbonato de grau de bateria.
2) a prosperidade do negócio tradicional da cadeia industrial C3 da empresa aumentou significativamente em 121 anos e espera-se manter no futuro
Em primeiro lugar, a cadeia industrial da empresa está completa. A empresa formou uma vantagem de escala muito forte na cadeia industrial C3. Atualmente, a capacidade de produção de ácido acrílico e éster ocupa o primeiro lugar na China. É uma das poucas empresas na China que têm suporte completo upstream e downstream. Em 2021, o lucro do setor C3 da empresa aumentou significativamente. Em 2022, devido ao aumento acentuado do preço do propano no curto prazo, o custo está sob pressão no curto prazo. No entanto, com a correção do preço do petróleo no futuro, o alívio da pressão de custos upstream deve impulsionar a reparação do lucro do polipropileno, enquanto o lucro do negócio downstream ácido acrílico e éster deve permanecer alto devido à boa oferta e demanda.
Estima-se que o lucro líquido da empresa atribuível à empresa-mãe em 22-24 anos atingirá 8 / 10,3 / 12,3 bilhões de yuans, EPS será 4,63 / 6,00 / 7,16 yuan / ação, e o PE correspondente será 9x / 7X / 6x. Nós escolhemos um líder químico abrangente que também é desenvolvimento integrado na indústria e continuamente expandindo downstream para produtos químicos high-end para comparação.
Dica de risco: o progresso dos projetos em construção não atende às expectativas, flutuações dos preços dos produtos levam a lucros decrescentes, aumento dos custos das matérias-primas, etc.
