\u3000\u30003 Zhejiang Kingland Pipeline And Technologies Co.Ltd(002443) 00244)
Conclusões e sugestões:
Desempenho em 2021: a empresa alcançou uma receita de 13,08 bilhões de yuans, yoy + 22,9%, registrou um lucro líquido de 1,16 bilhão de yuans, yoy + 44,8%, e um lucro líquido de 1,09 bilhão de yuans, yoy + 47,8%, que estava em linha com as expectativas. Entre eles, o Q4 alcançou uma receita de 3,74 bilhões de yuans em um único trimestre, yoy + 17,8%, uma perda de 70 milhões de yuans, uma diminuição anual de 30 milhões de yuans. Q4 perda foi principalmente devido à grande quantidade da empresa de imparidade de ativos e despesas acumuladas no final do ano.
Pré aumento do desempenho 22q1: a empresa espera que o lucro líquido de 22q1 seja 710 milhões de yuans a 810 milhões de yuans, com um aumento anual de 110% a 140%, o que é melhor do que a nossa expectativa. A principal razão é que a epidemia de covid-19 ocorreu em muitos lugares em 22q1, o que levou ao aumento da detecção de ácido nucleico covid-19.
A detecção de ácido nucleico Covid-19 contribuiu significativamente, e seu principal negócio ainda manteve rápido crescimento: (1) em 2021, a receita de serviços de diagnóstico da empresa foi de 6,62 bilhões de yuans, yoy + 30,3%, dos quais o negócio de detecção de ácido nucleico covid-19 contribuiu com 2,61 bilhões de yuans (a empresa concluiu a detecção de ácido nucleico covid-19 de cerca de 49 milhões de tubos em 2021, um total de mais de 128 milhões de pessoas), e o negócio de serviços de diagnóstico excluindo detecção de ácido nucleico covid-19 realizou receita de 4,01 bilhões de yuans, Yoy + 32,0% (um aumento de 37,7% em relação a 2019), dos quais o negócio de inspeção especial alcançou uma receita de 1,46 bilhão yuan, yoy + 45,9%, e a proporção de receita continuou a aumentar; (2) A renda do negócio do produto da empresa é 7,32 bilhões de yuans, yoy + 21,4%, dos quais a receita do produto do canal é 6,662 bilhões de yuans, yoy + 17,8%, que é relativamente estável. A renda de produtos auto-produzidos é 660 milhões de yuans, yoy + 75,3%. A promoção de produtos independentes é significativa, e espera-se tornar uma força motriz estável no futuro.
A margem de lucro bruto manteve-se estável e o lado das despesas aumentou ligeiramente: a margem de lucro bruto abrangente da empresa em 2021 foi de 38,3%, inalterada em termos homólogos. Durante o período, a taxa de despesa foi de 22,6%, com aumento homólogo de 1,5 pontos percentuais, dos quais a taxa de despesa com vendas aumentou 0,2 pontos percentuais para 9,3%, e a taxa de despesa com gestão aumentou 1,3 pontos percentuais para 8,5%, principalmente devido às despesas com incentivo a ações. A taxa de despesa com P&D aumentou 0,3 pontos percentuais para 3,3%, principalmente devido ao aumento dos custos com mão de obra, e a taxa de despesa financeira foi de 1,7%, com queda homóloga de 0,2 pontos percentuais.
Previsão de lucros e sugestões de investimento: atualmente, o volume de detecção de ácido nucleico sob a situação epidêmica de covid-19 em várias regiões permanece alto, e o negócio de detecção de covid-19 de curto prazo ainda contribuirá com mais incremento de desempenho. A médio e longo prazo, o efeito de escala dos serviços de diagnóstico da empresa continuará a ser refletido, a proporção de testes high-end continuará a aumentar, os produtos independentes também se tornarão uma força motriz e o principal lucro comercial continuará a crescer. Esperamos que o lucro líquido de 2022 / 2023 seja 1,69 bilhão de yuan / 1,44 bilhão de yuan, yoy + 45,6% / – 14,8%, EPS seja 2,7 yuan e 2,3 yuan, PE seja 10 vezes e 12 vezes respectivamente Considerando a forte demanda por detecção de ácido nucleico covid-19 sob a epidemia de curto prazo, mantemos a classificação de “compra”.
Aviso de risco: o negócio de serviços de testes de ácido nucleico covid-19 encolhe, os lucros do laboratório são menores do que o esperado, a concorrência de mercado de produtos de diagnóstico é feroz, os preços caem e a boa vontade é prejudicada
