\u3000\u3 Shengda Resources Co.Ltd(000603) 214 Shanghai Aiyingshi Co.Ltd(603214) )
Shanghai Aiyingshi Co.Ltd(603214) divulgou o relatório anual de 2021. A receita anual de 2021 foi de 2,652 bilhões de yuans / + 17,55%, e o lucro líquido atribuível à matriz foi de 73 milhões de yuans / – 36,97%, dos quais o Q4 alcançou 999 milhões de yuans / + 54,49% e 40 milhões de yuans / – 24,08% em um único trimestre.
Trimestral por trimestre, a receita 2021q1 / Q2 / Q3 / Q4 da empresa foi de 543 milhões de yuans / 599 milhões de yuans / 512 / 999 milhões de yuans, com uma variação homóloga de + 4,64% / + 3,76% / – 0,41% / + 54,49%. No quarto trimestre, a demonstração consolidada da Beibei bear e expansão de negócios on-line levaram a um aumento significativo na receita. Em termos de divisão ao longo do ano:
① em termos de divisão de negócios, as vendas da loja (incluindo o2o) são 2,079 bilhões de yuans / + 5,87%, impulsionadas principalmente pelo crescimento do urso Beibei; O comércio eletrônico foi de 337 milhões de yuans / + 189,88%, e a escala de renda de outros serviços por atacado, toque e outros serviços, educação precoce e outros negócios também aumentou.
② por categoria, a renda anual de leite em pó foi de 1,407 bilhões de yuans / + 25,79%, a de bens de consumo foi de 495 milhões de yuans / + 0,41%, a de têxteis de algodão foi de 248 milhões de yuans / + 15,01%, a de alimentos foi de 198 milhões de yuans / + 11,48%, a de brinquedos foi de 78 milhões de yuans / – 2,31%, e a de serviço de toque de bebê foi de 17 milhões de yuans / + 65,61%. O crescimento da receita da categoria de leite em pó da empresa é significativamente mais forte do que o de outras categorias, principalmente devido à operação da Wyeth e outras marcas de leite em pó na linha, e a estrutura de vendas offline é relativamente estável.
A margem de lucro bruto foi afetada pelo declínio da margem de lucro bruto das lojas e estrutura de renda, e 21q4 declinou. A margem de lucro bruto anual da empresa foi de 30,26%, diminuição homóloga de 1,27 pontos percentuais; A margem de lucro bruta de 2021q1 / Q2 / Q3 / Q4 é de 28,94% / 33,22% / 29,47% / 29,60%, com uma variação homóloga de + 1,31pcts / + 0,81pcts / – 2,27pcts / – 4,0pcts. Em todo o ano, a margem de lucro bruto das vendas de lojas diminuiu 1% em relação ao ano anterior. O aumento da proporção de negócios online promoveu a queda de toda a margem de lucro bruto. No quarto trimestre, a proporção de vendas online aumentou e o lucro bruto diminuiu ainda mais.
Durante esse período, a taxa de despesa aumentou ano a ano devido ao declínio das vendas das mesmas lojas, padrões contábeis e subsídios. O rácio anual de vendas / gestão / despesas financeiras da empresa é de 22,33% / 3,61% / 1,63%, respectivamente.
O lucro líquido atribuível à empresa-mãe em 2021 é de 73 milhões de yuans / – 36,97%, dos quais o lucro líquido atribuível à empresa-mãe em 2021q4 é de 40 milhões de yuans / – 24,08%. Os lucros diminuíram no trimestre, principalmente devido ao efeito combinado de múltiplos fatores, tais como vendas na mesma loja, margem de lucro bruta, estrutura de renda, redução de subsídios, padrões contábeis e assim por diante sob o pano de fundo da queda da fertilidade e do impacto da epidemia. Sugestão de investimento: a fusão e aquisição da Beibei bear e a expansão dos negócios on-line estão progredindo sem problemas e, em seguida, continuar a integrar Beibei bear e expandir os negócios on-line com a vantagem da cadeia de suprimentos, que é esperado para impulsionar os lucros da empresa para fora do canal descendente; Além disso, os principais negócios se recuperaram de janeiro a fevereiro de 2022 e flutuaram devido ao impacto da epidemia, mas acreditamos que o acompanhamento será reparado ou retornará ao uplink com a epidemia; A longo prazo, o consumo diversificado, a segmentação de produtos e a expansão de categorias impulsionam o aumento contínuo do gasto per capita, e a atenção social à fertilidade pode potencialmente beneficiar o desenvolvimento saudável e a longo prazo da indústria. Devido à nova estratégia de desenvolvimento da empresa e ao impacto da epidemia, reduzimos ligeiramente o lucro líquido em 202224 para RMB 90 / 100 / 110 milhões (valor anterior: RMB 92 / 119 milhões em 20222023).Recomenda-se prestar atenção contínua.
Dicas de risco: mudanças nos hábitos de consumo; Diminuição macroeconómica; O risco de que o contrato de locação não possa ser renovado após o vencimento; Risco de surtos repetidos de covid-19
