\u3000\u3 Jiangsu Eastern Shenghong Co.Ltd(000301) 080 Acrobiosystems Co.Ltd(301080) )
Vista central
Evento: a empresa divulgou seu relatório anual de 2021. Em 2021, a empresa realizou receita de 385 milhões de yuans (+ 56,30%), lucro líquido atribuível à empresa-mãe de 174 milhões de yuans (+ 50,34%), e lucro líquido atribuível à empresa-mãe de 164 milhões de yuans (+ 40,58%).
Comentários:
O desempenho da empresa atendeu às expectativas, e os negócios não covid-19 da empresa mantiveram rápido crescimento. Em 2021, a receita de vendas da empresa de produtos relacionados à prevenção de epidemias de vírus covid-19 foi de 88 milhões de yuans (+ 21,46%), e a receita de produtos relacionados à prevenção de epidemias de vírus não covid-19 foi de 297 milhões de yuans (+ 70,89%). Ao fortalecer a pesquisa e desenvolvimento de produtos quentes chave, a empresa continua a lançar produtos de alta qualidade que atendem às necessidades dos clientes, aumenta continuamente sua competitividade no mercado e a receita não relacionada à covid-19 continua a crescer rapidamente.A receita comercial não covid-19 aumentou de 47 milhões de yuans em 2017 para 297 milhões de yuans em 2021, com uma taxa de crescimento anual composta de 58,5%. De acordo com a previsão 2022q1 da empresa, a receita de produtos não covid-19 atingiu 89-92 milhões de yuans (+ 43,33% – 48,16%), que ainda alcançou crescimento rápido sob a influência de situações epidêmicas fora da China. Do ponto de vista da divisão de receita do negócio de produtos, em 2021, a receita do negócio de proteína recombinante, anticorpos, kit e outros negócios de reagentes foi de 326 milhões de yuans (+ 52,15%) e 40 milhões de yuans (+ 99,99%), respectivamente. O negócio fora da proteína recombinante alcançou um rápido crescimento.
A rendibilidade da empresa manteve-se estável e continuou a aumentar o investimento em I & D. Em 2021, a margem bruta de lucro da empresa foi de 92,57% (+ 0,66pct) e a margem líquida de lucro foi de 45,05% (- 1,92pct), o que continuou a manter um alto nível de lucro. As taxas de vendas, gestão, I&D e despesas financeiras foram de 18,53% (+ 4,01pct) / 11,55% (+ 3,40pct) / 15,47% (+ 3,03pct) / – 0,54% (- 1,78pct) respectivamente. Devido à expansão da demanda de negócios não covid-19 em 21 anos, as taxas de vendas e despesas de gestão aumentaram ligeiramente. A empresa continuou a aumentar seu investimento em P & D e expandir sua equipe de P & D. Em 2021, as despesas de P & D aumentaram para 60 milhões de yuans (+ 94,30%), e o pessoal de P & D aumentou para 122 (+ 76,81%). Vários projetos, como a plataforma de desenvolvimento de produtos de imunoterapia celular e tecnologia de carro-t, expressão de proteínas de membrana alvo de drogas difíceis e plataforma de montagem de nano disco, reagentes de diagnóstico in vitro e pesquisa e desenvolvimento de tecnologia (incluindo vírus covid-19) foram promovidos de maneira ordenada, A tecnologia da empresa e a competitividade dos produtos foram melhoradas ainda mais.
Cultive profundamente clientes antigos + expanda novos clientes, e o desempenho da empresa em casa e no exterior aumentou rapidamente. A empresa adota a estratégia de vendas de “vendas diretas em primeiro lugar, complementadas pela distribuição”, e seus clientes estão concentrados principalmente em empresas industriais na cadeia da indústria farmacêutica. Através do cultivo profundo de clientes existentes, exploração contínua das necessidades de clientes antigos e expansão de novos clientes, o desempenho da empresa no exterior continuou a crescer rapidamente. Em 2021, a receita interna da empresa e receita no exterior foram 161 milhões de yuans (+ 102,46%) e 224 milhões de yuans (34,38%), respectivamente, dos quais a receita no exterior representou 58,29%.
Previsão de lucros e sugestões de investimento: Com base no relatório anual de 2021 da empresa, previsão de desempenho 2022q1 e no impacto da epidemia de covid-19, revisamos ligeiramente a previsão anterior e aumentamos a previsão para 2024. Estima-se que a receita da empresa será 524,5 / 755,3 / 106500 milhões de yuans de 2022 a 2024, com um aumento anual de 36,2% / 44,0% / 41,0%, respectivamente; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 260,9/375,2/512,6 milhões de yuans respectivamente, com um aumento anual de 49,7% / 43,8% / 36,6%, respectivamente. O último preço de fechamento correspondente ao PE é 45 / 31 / 23 vezes respectivamente. A demanda por pesquisa e desenvolvimento biomédicos fora da China continua a ser forte. O layout externo da empresa está à frente de seus homólogos chineses. Nos últimos anos, a qualidade do produto da empresa tem sido continuamente melhorada, com vantagens de preços e influência da marca. No futuro, com o enfraquecimento do impacto da epidemia e a expansão adicional da equipe de vendas na Europa e na região Ásia-Pacífico, o desempenho da empresa deve continuar a tendência de crescimento rápido e manter a classificação de “comprar”.
Aviso de risco: perda de clientes; As vendas são inferiores ao esperado; O desenvolvimento de novos produtos não é o esperado; A expansão dos negócios no exterior foi menor do que o esperado.
