\u3000\u3 Bohai Water Industry Co.Ltd(000605) 090 Jiangxi Jovo Energy Co.Ltd(605090) )
Evento:
A empresa anunciou o relatório anual de 2021 e o primeiro relatório trimestral de 2022. Em 2021, a empresa alcançou uma receita operacional de 18,488 bilhões de yuans, um aumento anual de 107,42%; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 620 milhões de yuans, uma diminuição anual de 19,27%; No primeiro trimestre de 2022, a receita operacional foi de 7,017 bilhões de yuans, um aumento anual de 126,18%; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 393 milhões de yuans, um aumento anual de 40,66%.
Observações
O preço internacional do GNL é alto, e o desempenho anual de 21 anos está sob pressão
Em termos de receita, a empresa alcançou uma receita operacional de 18,488 bilhões de yuans em 2021, um aumento anual de 107,42%. As principais razões para o alto aumento da receita incluem: 1 Aumento de preços: afetado por fatores como crescimento da demanda, geopolítica, desenlacamento da epidemia, clima extremo, baixos estoques de gás natural na Europa, oferta insuficiente de geração de energia eólica e solar, obstrução da ventilação “beixi-2” e assim por diante, o descompasso estrutural entre oferta internacional de gás natural e demanda tornou-se proeminente em 2021, e o preço continuou a subir. O preço unitário de vendas de produtos de GNL e GLP da empresa aumentou significativamente, dos quais o preço médio anual de venda de GNL foi de 4876,4 yuan / ton, com um aumento anual de 72,4%; O preço médio anual de venda do GLP foi de 4403 yuan / ton, com um aumento anual de 45,8%; 2. Melhoria do volume de vendas: em todo o ano de 21 anos, o volume de vendas de GNL e GLP da empresa foi de 2,026/1,773 milhões de toneladas, com um aumento homólogo de 55,8% e 12,4%, respectivamente.
O alto custo colocou pressão sobre o desempenho em 21 anos, e o desempenho do primeiro trimestre em 22 anos aumentou 40,66% ano a ano
Devido à flutuação assimétrica do custo e do preço de venda, a empresa realizou um lucro líquido atribuível à empresa-mãe de 620 milhões de yuans em todo o ano de 21 anos, uma diminuição homóloga de 19,27%. No lado do custo, o custo unitário anual de GNL da empresa foi de 4622,3 yuan / ton, um aumento anual de 109,1%. No lado do preço, o preço do GNL da China caiu rapidamente de 7419 yuan / ton para 4712 yuan / ton no mês do final de novembro ao final de dezembro, com uma diminuição de 36,5%. A incompatibilidade entre o lado do custo e o lado do preço reduziu a margem bruta abrangente anual de GNL para 254,1 yuan / tonelada, uma diminuição de 58,2%. Embora o lado do custo do primeiro trimestre no ano de 22 ainda estivesse enfrentando pressão ascendente, a empresa deu pleno jogo às vantagens de fontes duplas de gás e toda a cadeia industrial.Ao mesmo tempo, com a ajuda do período de janela de terminais de GNL relevantes da empresa de rede nacional de tubos, a empresa realizou o desembarque de recursos de GNL em diferentes lugares, contrariou a tendência e expandiu a escala de negócios, percebendo o lucro líquido atribuível à empresa-mãe de RMB 393 milhões, com um aumento anual de 40,66% e um aumento mensal de 3571%.
Expandir os recursos de gás terrestre, explorar o mercado sudoeste e traçar prospectivamente uma nova trilha de energia de hidrogênio
Em termos de expansão de recursos, sob a orientação da Estratégia de Desenvolvimento de GNL de “pousar, chegar ao terminal e sair do Sul da China”, a empresa anunciou a compra de 100% de capital da energia Sichuan Sentai e 28% de capital da energia Sichuan Huayou Zhonglan em janeiro e abril de 2022, respectivamente. Após a aquisição, a empresa formou um padrão de fonte dupla de gás de “gás marítimo + gás terrestre” para reduzir a flutuação de uma única fonte de gás; Ao mesmo tempo, o escopo da radiação do mercado será expandido rapidamente do sul da China para regiões sudoeste e noroeste, e indiretamente cortado no mercado de enchimento de automóveis para ampliar o campo de aplicação terminal; Em termos de layout de energia de hidrogênio, em dezembro de 2021, a empresa alcançou cooperação com a juzhengyuan para promover conjuntamente o desenvolvimento e operação orientada para o mercado de tecnologias relacionadas à energia de hidrogênio através de joint venture usando o hidrogênio produzido pela unidade juzhengyuan PDH.
Estima-se que o lucro líquido atribuível à empresa mãe de 2022 a 2024 será de 1,04/13,7/1,58 bilhão de yuans (1,03/1,296 bilhão de yuans antes de 22-23 anos), correspondendo a 12,5/9,5/8,2 vezes de PE, mantendo a classificação de “excesso de peso”.
Dicas de risco: o crescimento da demanda a jusante de GNL e GLP é menor do que o esperado, o preço internacional do petróleo e gás flutua mais do que o esperado e o progresso da construção de navios de transporte é menor do que o esperado
