\u3000\u3 China Vanke Co.Ltd(000002) 707 Utour Group Co.Ltd(002707) )
A empresa emitiu o relatório anual de 2021 e o primeiro relatório trimestral de 2022. Em 2021, a receita total foi de 715 milhões de yuans, um aumento anual de – 55,10%; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe perdeu 464 milhões de yuans, um aumento anual de + 68,63%; A 21q4 obteve uma receita operacional total de 212 milhões, um aumento homólogo de 0,41%; 22q1 alcançou uma receita total de 59 milhões de yuans, um aumento ano a ano de – 37,64%, e uma perda de lucro líquida atribuível à empresa-mãe de 57 milhões de yuans, um aumento ano a ano de + 23,70%. A perda diminuiu em 2021.
Pontos-chave que apoiam a notação
A situação epidêmica tem se repetido e o desempenho tem sido pressionado, com foco na nova demanda por turismo de massa. Em 2021, afetada pela epidemia, a empresa alcançou uma receita total de 715 milhões de yuans, yoy-55,10%, e uma perda de lucro líquido de 464 milhões de yuans, yoy + 68,63%. Em geral, o desempenho 21q2 da empresa foi bom (YoY + 177,26%). 22q1 alcançou uma receita total de 59 milhões de yuans, yoy-37,64%, com uma margem de lucro bruto de 15,22%, um aumento de 3,57 PCT ano a ano. No primeiro trimestre, a epidemia ocorreu repetidamente. Sob a influência do mecanismo “disjuntor” e o tradicional off-season do turismo, a receita total da empresa caiu em um único trimestre. Atualmente, o negócio de turismo de saída não foi reiniciado. A empresa ajusta o layout do mercado, promove o negócio de atacado e varejo do turismo da China, explora a reconstrução da estrutura da cadeia industrial, e continua a melhorar o sistema de produtos turísticos com turismo periférico local e turismo temático como o núcleo. Os esforços de prevenção e controle de epidemias da China ainda são relativamente rigorosos.A empresa se transformou ativamente para explorar oportunidades de negócios na parte inferior da indústria, e sua confiança na recuperação a longo prazo permanece inalterada.
Aprofundar a cooperação estratégica de Ali e promover conjuntamente a transformação digital. No dia 8 de dezembro, a rede Alibaba tornou-se o segundo maior acionista da empresa através do acordo de transferência de capital. Atualmente, o sistema de distribuição de produtos turísticos de joint venture entre os dois lados foi implementado com sucesso, com mais de 3000 consultores registrados e mais de 1000 atividades diárias. Actualização iterativa das indústrias tecnológicas.
Junte as mãos a várias cooperações transfronteiriças e aguarde a recuperação do consumo após a epidemia. A empresa faz todos os esforços para promover a cooperação de consumo livre de impostos na ilha de Hainan e dar pleno jogo a suas vantagens de recursos no exterior, com o objetivo de expandir o tratamento médico transfronteiriço, o centro de consumo de turismo internacional, a área de demonstração de turismo esportivo, o planejamento e a construção da ilha internacional de Hainan e outros projetos. Em julho de 2021, a empresa lançou seu próprio projeto de navio de cruzeiro interior, explorou e desenvolveu ativamente o mercado de turismo de média e alta qualidade da China, permitiu produtos de turismo chineses pós-epidemia e aproveitou o período de oportunidade estratégica “14º plano de cinco anos” para definir o tom do desenvolvimento de ciclo duplo fora da China após a abertura do país.
Avaliação
Nos últimos 22 anos, a epidemia foi repetida por muitas vezes, e os negócios da empresa foram bloqueados devido a medidas de controle rigorosas tomadas em todo o país. O desempenho da empresa a curto prazo ainda estará sob pressão. No entanto, a empresa ativamente transformou e se concentrou no turismo periférico da China, e políticas sobrepostas são boas para a recuperação do turismo. Considerando que o principal negócio da empresa é o turismo de saída, a demanda do consumidor está aguardando para ser liberada após a abertura do país, e a lógica de recuperação de longo prazo permanece inalterada, ajustar o EPS de 22 a 24 anos para -0,02/0,16/0,19, correspondendo à razão P/E de -398,6/41,8/35,0, e manter a classificação de excesso de peso.
Principais riscos de notação
O risco epidêmico de Covid-19 repete-se, a recuperação do turismo de saída é menor do que o esperado e o desembarque de projetos de cooperação é menor do que o esperado.
