\u3000\u3 Shengda Resources Co.Ltd(000603) 129 Zhejiang Cfmoto Power Co.Ltd(603129) )
Evento 1: a empresa divulgou o relatório anual de 2021. 1) Lado da receita: a empresa alcançou receita de 7,861 bilhões, yoy + 73,71%; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 412 milhões de yuans, yoy + 12,78% (o custo operacional deste período aumentou significativamente, principalmente devido ao frete + tarifa. Em 21 anos, a empresa realizou 186 milhões de tarifa e 380 milhões de frete, totalizando 566 milhões); Deduzir o lucro líquido não imputável à empresa-mãe de 355 milhões, ano a ano + 13,85% (lucro e perda não recorrentes de 56 milhões, incluindo principalmente receitas de investimento de 25 milhões). 2) Rentabilidade: margem de lucro bruta 21,52%, yoy-7,79pct; A taxa de juro líquida é de 5,23%, yoy-2,59pct. Entre eles, as taxas de vendas / gestão / I&D / despesas financeiras são de 6,60% / 3,54% / 4,82% / 0,41%, yoy-2,07pct / – 1,06pct / – 0,40pct / – 1,03pct respectivamente. 21q4: a empresa alcançou receita de 2,173 bilhões, yoy + 57,61%; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 91 milhões de yuans, yoy + 33,98%; Margem bruta de lucro 19,37%, ano-2,12pct; A taxa de juro líquida é de 4,42%, yoy-0,2 pct.
Evento 2: a empresa divulgou o primeiro relatório trimestral de 2022. 1) Lado da receita: a empresa alcançou receita de 2,262 bilhões, yoy + 44,93%. 2) Parte dos lucros:
A empresa obteve um lucro líquido atribuível à empresa-mãe de 105 milhões, ano a ano + 10,22%; Deduza 86 milhões de yuans de lucro líquido não atribuível à empresa-mãe, yoy-3,37%. 3) Lado dos custos: a margem bruta de lucro foi de 19,57%, com uma relação homóloga de -2,96 PCT e uma relação mês a mês de + 0,2 PCT, principalmente devido ao aumento do frete de exportação e tarifas; A taxa de juros das vendas líquidas foi de 4,74%, com um aumento homólogo de -1,16pct e um aumento mensal de + 0,32pct.
Layout multi-ponto de produto + marca + canal para construir uma marca global de poder esportivo!
1) produtos: 250nk e 250sr da empresa criaram o campeão de vendas de bicicletas no mesmo nível por anos consecutivos, e cf650g foi selecionado no guarda convidado nacional. Em 2021, o novo 800mt atraiu muita atenção como o modelo doméstico de deslocamento máximo adv, e 1250tr-g redefine a motocicleta doméstica de alto deslocamento. Em 2022, o foco dos veículos de duas rodas é 450sr, 250clx, 250sr versão da trilha, my22, zeeho e outros modelos novos. 2) Marca: a empresa aprofunda a imagem high-end, melhora o valor da marca, integra o site oficial, aplicativo, E-commerce mall, KOL nós mídia, plataforma social e outra matriz de mídia, capacita a marca, faz pleno uso de várias formas tais como exposições da indústria, atividades promocionais e promoção on-line para fazer um bom trabalho na promoção da marca e do produto, continua a construir a cultura esportiva da locomotiva com características CFMOTO, e melhora a influência da empresa e o reconhecimento do mercado. 3) Canal: 164 novos distribuidores foram adicionados no mercado chinês, com um total de mais de 650 distribuidores, mais de 600 pontos de distribuição “CFMOTO” e mais de 40 pontos de distribuição “ktmr2r”, realizando 100% de cobertura do capital provincial e 92% de cobertura de cidades de nível de prefeitura, e gradualmente cobrindo os mercados de primeira e segunda camada para os mercados de terceira e quarta camada. Existem 150 novos pontos de venda no mercado internacional, com um total de mais de 3000 pontos de distribuição.
Duas ou quatro rodas andam de mãos dadas, desenvolvem-se de forma equilibrada fora da China e criam a terceira curva de crescimento de novos veículos de energia!
1) todos os veículos de terreno: em 2021, a China exportou 445300 veículos de todo o terreno, com um aumento anual de + 64,99%, e o valor da exportação foi de US $ 898 milhões, dos quais o valor da exportação de Zhejiang Cfmoto Power Co.Ltd(603129) todos os veículos de terreno representaram 72,62% do valor total do país, e continuou a ocupar a posição de liderança na indústria. Com a melhoria da potência do produto da empresa e o layout contínuo dos pontos de distribuição, os veículos todo-terreno da empresa ficaram em primeiro lugar na Europa e continuaram a aumentar na América do Norte. 2) Motocicletas de médio e grande deslocamento: o volume de vendas de motocicletas 250cc na China aumentou de 7210 em 2011 para 333000 em 2021. Graças à rota precisa de diferenciação da empresa, a empresa se destaca na pista de motocicletas de grande deslocamento da China, o pedigree do produto e a seção de deslocamento são continuamente melhorados e a maturidade é rapidamente melhorada. Em 2021, o volume de vendas das motocicletas straddle 250cc da empresa representou 12,34% do total da indústria, e a posição de liderança na indústria é óbvia. 3) Novos veículos de energia: a empresa acelerou a implementação da estratégia de produtos de linha dupla de novos veículos de energia e veículos a combustível, e explorou ativamente novas pistas na indústria de eletrificação. Cforceev110 e a primeira motocicleta elétrica ae8 foram preparadas uma após a outra, fazendo todos os esforços para construir a terceira curva de crescimento de negócios da empresa. Ae8 / ae8s + velocidade máxima 100km / H +, potência máxima 12.5KW, resistência máxima 190km. Atualmente, os pedidos foram desbloqueados em 56 cidades, 2 revendedores foram construídos em Jinan e Hangzhou, e as 27 cidades restantes estão sob layout.
Previsão de lucro: independentemente da isenção tarifária, esperamos que o lucro líquido da empresa em 22-24 anos seja de 6,2/9,3/1,31 bilhões respectivamente (o lucro líquido nos últimos 22-23 anos foi de 7,5/1,07 bilhões, principalmente considerando o impacto da epidemia e frete marítimo), e o PE correspondente é de 22/15/11x respectivamente, mantendo a classificação de compra!
Aviso de risco: a prosperidade dos veículos de quatro rodas é menor do que o esperado; O volume de vendas de novos produtos com grande deslocamento é inferior ao esperado; A isenção pautal é inferior ao previsto; Risco de variação cambial e risco de flutuação macroeconómica, etc.
