Shenzhen Jinjia Group Co.Ltd(002191) ( Shenzhen Jinjia Group Co.Ltd(002191) ) evento: a empresa emitiu o relatório anual de 2021. Durante o período de relatório, a empresa alcançou uma receita de 5,067 bilhões de yuans, um aumento anual de 20,89%; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 1,02 bilhão de yuans, um aumento anual de 23,82%; O lucro básico por ação é de 0,7 yuan / ação. Entre eles, a empresa alcançou uma receita de 1,417 bilhão de yuans no quarto trimestre, um aumento anual de 20,06%; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 203 milhões de yuans, um aumento de 25,57% ano a ano.
As mudanças na estrutura do negócio levaram ao declínio da margem bruta de lucro da empresa. Durante o período analisado, a margem de lucro bruto abrangente da empresa foi de 32,21%, uma diminuição homóloga de 2,59%, entre eles, a margem de lucro bruto trimestral no quarto trimestre de 2021 foi de 28,69%, um aumento homólogo de 3,49% e um decréscimo mensal de 3,76%. A margem de lucro bruto da empresa diminuiu, principalmente devido a mudanças na estrutura de negócios: entre os segmentos de embalagens, tabaco novo e outros três segmentos de negócios, a proporção de receita de novos negócios do tabaco aumentou de 0,84% para 3,34%, e a proporção de outros negócios aumentou de 12,6% para 18,77%, enquanto as margens de lucro bruto dos novos negócios do tabaco e outros negócios da empresa foram de 14,05% e 12,21%, respectivamente, muito abaixo de 37,69% do negócio de embalagens, levando a margem de lucro bruto geral para baixo.
A taxa de despesa aumentou ligeiramente e a taxa de juro líquida diminuiu significativamente em termos homólogos. A taxa de despesa da empresa no período foi de 13,32%, com aumento homólogo de 0,59%. Entre eles, a razão de despesa com vendas foi de 1,83%, com aumento homólogo de 0,1%; A taxa de taxa de gestão foi de 6,93%, com aumento homólogo de 0,65%; O rácio de despesa financeira foi de – 0,15%, com decréscimo homólogo de 0,03%; O rácio de despesas em I & D foi de 4,71%, uma diminuição homóloga de 0,14%. Em termos de taxa de juro líquida, durante o período analisado, a taxa de juro líquida da empresa foi de 20,83%, com um aumento homólogo de 0,22%, entre eles, a taxa de juro líquida da empresa no 21q4 trimestre único foi de 15,14%, com uma diminuição homóloga de 0,08% e uma diminuição mensal de 11,56%.
A principal indústria de Etiqueta de Tabaco continuou a recuperar, e o novo setor do tabaco cresceu intensamente. Durante o período de relatório, o negócio de etiquetas de cigarro da empresa alcançou uma receita de 2,301 bilhões de yuans, uma diminuição anual de 4,07%, principalmente porque alguns mercados regionais estavam no período de recuperação, com uma diminuição de 13,79% em comparação com o ano anterior; Em termos de novo tipo de tabaco, a empresa expandiu a capacidade de produção, integrou a cadeia industrial e prestou atenção às mudanças na demanda do cliente, alcançando uma receita de 169 milhões de yuans, um aumento anual de 381,16%; O negócio de caixas coloridas da empresa e novos negócios de materiais de embalagem também alcançaram um crescimento constante, com receita de 1,134 bilhão de yuans e 961 milhões de yuans respectivamente, com um aumento anual de 23,29% e 32,5%, respectivamente.
Espera-se que o layout de toda a nova cadeia da indústria do tabaco introduza novos pontos de crescimento. A empresa aproveitou a oportunidade política, estabeleceu de forma abrangente a nova cadeia da indústria do tabaco e coordenou o desenvolvimento de cigarros eletrônicos atomizados e HNB. Em termos de cigarro eletrônico atomizado, a empresa distribui óleo de cigarro eletrônico atomizado através da tecnologia yunshuo; Através da tecnologia Jinjia para fornecer o negócio atomizado do OEM do cigarro eletrônico, os clientes cobrem marcas bem conhecidas em casa e no exterior, incluindo suorin, tecnologia youwo, tecnologia da dança do dragão, etc; Através da joint venture subsidiária yinwei tecnologia, lançou sua própria marca foogo. Em termos de HNB, a empresa distribui sabor HNB e materiais de apoio relacionados através da tecnologia Changyi; Fornecer R & D e negócios de produção de cigarros HNB através da tecnologia Jiayu, uma joint venture com Yunnan China tabaco; Através de layout eletrônico Jiaju, OEM de bomba de cigarro de ervas HNB e seu próprio negócio de marca. Em termos de cadeia de suprimentos, a empresa estabeleceu YUNPU Xinghe e adquiriu negócios de Hong Kong Hengtian para fornecer serviços abrangentes, como importação e exportação no exterior comércio e marketing.
Sugestão de investimento: a empresa toma o negócio de embalagem como uma placa básica importante e acelera o layout de toda a cadeia industrial de pesquisa, produção e comercialização de tabaco de novo tipo. Espera-se desfrutar do dividendo de desenvolvimento de tabaco de novo tipo em virtude da vantagem de primeiro movimento sob o pano de fundo da implementação da política. Espera-se que a empresa atinja EPS de 0,86 / 1,04 / 1,25 yuan / ação em 2022 / 23 / 24, e o PE correspondente é 13X / 11x / 9x, mantendo a classificação “recomendada”.
