\u3000\u3 China Vanke Co.Ltd(000002) 028 Sieyuan Electric Co.Ltd(002028) )
Evento: a empresa divulgou seu relatório anual de 2021 e alcançou uma receita operacional de 8,695 bilhões de yuans em 2021, com um aumento homólogo de 17,94%; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 1,198 bilhão de yuans, um aumento homólogo de 28,32%. A margem de lucro bruta global foi de 30,48%, com um aumento homólogo de 1,22%.
O valor do pedido fez outro avanço e o negócio no exterior cresceu rapidamente. Em 2021, a empresa aumentou os pedidos em 10,369 bilhões de yuans (excluindo impostos), um aumento de 22,6% ano a ano. Entre eles, 2,25 bilhões de yuans de novas ordens foram adicionados no mercado externo, um aumento de 50,0% ano a ano; Novas encomendas no mercado chinês atingiram 8,12 bilhões de yuans, um aumento anual de 16,7%. No final de 2021, 31 projetos EPC da empresa estavam em fase de implementação do projeto, e 8 projetos EPC obtiveram certificados de conclusão em 2021.
Várias empresas andavam de mãos dadas, e a margem de lucro bruto aumentou constantemente. Switches e produtos relacionados representam a maior proporção da receita da empresa, com uma receita operacional de 4,017 bilhões de yuans em 2021, um aumento anual de 18,93%; Bobina e produtos relacionados alcançaram uma receita de 1,769 bilhões de yuans, um aumento anual de 22,02%; A receita de compensação de energia reativa e produtos relacionados foi de 1,142 bilhões de yuans, um aumento anual de 4,88%; A receita de equipamentos inteligentes e produtos relacionados foi de 885 milhões de yuans, um aumento anual de 11,57%; A receita da EPC foi de 675 milhões de yuans, um aumento anual de 23,61%. Em termos de área de vendas, a receita operacional da China foi de 7,323 bilhões de yuans, um aumento anual de 18,65%; A receita operacional dos mercados estrangeiros foi de 1,372 bilhões de yuans, um aumento anual de 14,32%.
A margem de lucro bruto global aumentou 1,22pct para 30,48% ano a ano, dos quais a margem de lucro bruto de switches e produtos relacionados aumentou 1,13pct para 31,52%, a margem de lucro bruto de bobinas e produtos relacionados diminuiu 2,21pct para 29,83%, a margem de lucro bruto de compensação de energia reativa e produtos relacionados aumentou 4,41pct para 30,27% ano a ano, e a margem de lucro bruto de equipamentos inteligentes e produtos relacionados diminuiu 2,23pct para 36,82% ano a ano.
Afetado pela epidemia, o desempenho diminuiu no primeiro trimestre de 2022 e continuou a prestar atenção ao progresso do acompanhamento. A empresa divulgou a previsão de desempenho para o primeiro trimestre de 2022. Perturbado pela epidemia no curto prazo, o lucro líquido atribuível à empresa-mãe no primeiro trimestre de 2022 é esperado para ser 110160 milhões de yuans, uma diminuição ano a ano de 42,93% – 60,77%. Com sede em Xangai, a empresa tem várias bases de produção importantes no distrito de Minhang, Xangai, Rugao, Jiangsu, Changzhou, Jiangsu e outros lugares. Em 2022, considerando vários fatores, a empresa planeja aumentar as ordens contratuais em 11,9 bilhões de yuans (excluindo impostos), um aumento anual de 15%; A receita operacional atingiu 10 bilhões de yuans, um aumento anual de 15%.
Previsão de lucro, avaliação e classificação: em 2021, os pedidos da empresa em casa e no exterior manterão o crescimento, e o valor total de novos pedidos excederá 10 bilhões de yuans a 10,37 bilhões de yuans. Ao mesmo tempo, respondemos efetivamente ao aumento dos preços das matérias-primas, e a margem de lucro bruto aumentou constantemente. O impacto da epidemia existe objetivamente, mas a empresa tem pedidos suficientes na mão e layout multiponto no país e no exterior, e ainda espera-se retomar rapidamente o embarque após a recuperação da epidemia. Para resumir, reduzimos o lucro líquido da empresa atribuível à empresa-mãe de 2022 a 2023 em 13,1% / 12,7% para 13,8 / 1,71 bilhões de yuans, aumentamos o lucro líquido previsto em 2024 para 2,07 bilhões de yuans, e o preço atual da ação corresponde a 17 vezes de PE em 2022. Os negócios estrangeiros da empresa continuaram a crescer, com excelentes vantagens de gestão, e mantiveram a classificação de “comprar”.
Aviso de risco: a política de apoio à indústria está em declínio; Alterações nas políticas fiscais preferenciais; Sobre o preço da eletricidade da rede e risco de mudança de subsídio, etc.
