\u3000\u3 China Vanke Co.Ltd(000002) 415 Hangzhou Hikvision Digital Technology Co.Ltd(002415) )
21 e 1q22 alcançaram crescimento estável. No 21º ano, a empresa alcançou receita de 81,420 bilhões de yuans (YoY + 28,21%), lucro líquido atribuível à empresa-mãe de 16,8 bilhões de yuans (YoY + 25,51%), lucro líquido não atribuível à empresa-mãe de 16,445 bilhões de yuans (YoY + 28,42%) e margem de lucro bruto de 44,33% (Yoy-2,20 PCT). A receita do 1q22 é de 16,522 bilhões de yuans (YoY + 18,11%), o lucro líquido atribuível à empresa-mãe é de 2,284 bilhões de yuans (YoY + 5,29%), o lucro líquido não atribuível à empresa-mãe é de 2,210 bilhões de yuans (YoY + 9,30%), e a margem de lucro bruto é de 43,72% (Yoy-3,10pct, QoQ + 3,72pct). Entre eles, se o impacto do ajuste contábil de frete for deduzido, a margem de lucro bruto correspondente de 21 anos e 1q22 é de 44,88% e 44,38%.
As três empresas BGS e no exterior fizeram progressos constantes, e a sua capacidade anti-volatilidade foi continuamente melhorada. No 21º ano, o negócio PBG alcançou receita de 19,161 bilhões de yuans (YoY + 19,85%), o negócio EBG alcançou receita de 16,629 bilhões de yuans (YoY + 12,94%), e o negócio SMBG alcançou receita de 13,49 bilhões de yuans (YoY + 46,49%); O negócio no exterior alcançou uma receita de 18,926 bilhões de yuans (YoY + 15,09%). Se a mudança no calibre estatístico do negócio do micro filme é excluída, a taxa de crescimento de cada grupo de negócios aumentará, e a taxa de crescimento do EBG será ajustada para 24%. Ao mesmo tempo, sob a influência de fatores externos, como a epidemia, a empresa alcançou entrega estável de produtos através de estratégias como alto estoque, cadeia de suprimentos e ajuste logístico, e sua capacidade de suavização do ciclo foi continuamente aprimorada.
Siasun Robot&Automation Co.Ltd(300024) , alto crescimento da eletrônica automotiva e floração multi-ponto de negócios inovadores. Nos últimos 21 anos, o negócio inovador da empresa alcançou uma receita de 12,271 bilhões de yuans (YoY + 98,9%). A receita operacional de cinco negócios inovadores, incluindo casa inteligente, Siasun Robot&Automation Co.Ltd(300024) , imagem térmica, eletrônica automotiva e armazenamento excedeu 1 bilhão de yuans, e o lucro líquido foi positivo: Siasun Robot&Automation Co.Ltd(300024) negócio expandiu-se rapidamente no campo de móveis Siasun Robot&Automation Co.Ltd(300024) e visão de máquina, com um aumento anual de 103,26%; O negócio da electrónica automóvel concentrou-se em câmaras, radares de ondas milimétricas e outros produtos baseados em tecnologia de vídeo. Alguns produtos foram designados por marcas independentes como Great Wall, Geely e Chang’an, bem como marcas internacionais como Volkswagen, Volvo, Mazda e Toyota, com um aumento homólogo de 118,92%.
Posicionando “IOT inteligente aiot”, aplicações diversificadas impulsionarão o crescimento contínuo da empresa. Seguindo a transformação da empresa de um líder de segurança para uma solução inteligente de Internet das coisas e provedor de serviços de big data com tecnologia de vídeo como núcleo, nos últimos anos, com a disseminação horizontal do cenário de negócios com luz como eixo, a empresa gradualmente formou o posicionamento de negócios de “Internet inteligente das coisas aiot”. Nos últimos 22 anos, com base na acumulação da empresa de tecnologias de suporte, produtos de hardware e software, capacidades de sistema, organização de negócios e sistema de marketing relacionados com IOT inteligente, várias linhas de negócios representadas pelo EBG e negócios inovadores continuarão a crescer impulsionados pela demanda de atualização de IOT inteligente em várias indústrias. As condições de incentivo incluem que o CAGR de receita de 5 anos não seja inferior a 15%, e o crescimento futuro da empresa pode ser esperado.
Sugestão de investimento: os negócios inovadores da empresa e o EBG têm rápido crescimento e grande espaço de desenvolvimento, e mantêm a classificação de “comprar”. Esperamos que a receita da empresa de 2022 a 2024 seja de 96,1/115,5/1373 bilhões de yuans, e o lucro líquido atribuível à empresa-mãe será de 19,2/23,47/27,96 bilhões de yuans. O preço atual da ação correspondente ao PE é de 19 / 17 / 14x respectivamente, mantendo a classificação de “compra”.
Dica de risco: a demanda da China é menor do que o esperado, e a expansão dos negócios inovadores é menor do que o esperado.
