\u3000\u3 Shengda Resources Co.Ltd(000603) 369 Jiangsu King’S Luck Brewery Joint-Stock Co.Ltd(603369) )
A empresa divulgou seu relatório anual por 21 anos, com uma receita de 6,406 bilhões de yuans (YoY + 25,1%) e um lucro líquido atribuível à empresa-mãe de 2,029 bilhões de yuans (YoY + 29,5%), que terminou sem problemas. A empresa previu que a receita de 22q1 era de cerca de 3 bilhões de yuans (YoY + 25%), e o lucro líquido atribuível à empresa-mãe era de cerca de 1 bilhão de yuans (YoY + 24%), realizando um início estável.
A série V lidera a atualização estrutural, e o alto aumento das responsabilidades contratuais suporta o crescimento do desempenho. Produtos divididos. Em 21 anos, especial a + e especial a + alcançou receita de 4,165 bilhões de yuans (YoY + 35,7%) e 1,714 bilhões de yuans (YoY + 14,1%), respectivamente. A proporção de especial a + aumentou em 5,1pct para 65,3%, e a estrutura do produto foi constantemente atualizada; Entre eles, espera-se que a série V continue com alto crescimento e lidere a modernização estrutural; O crescimento constante da abertura de quatro vias e abertura oposta da China apoiou o centro de crescimento. A receita total de outros a / B / C / D / outros produtos em 21 anos é de 500 milhões de yuans (yoy-4,7%), e o volume encolhe. Em termos de sub-regiões, a província alcançou receita de 5,933 bilhões de yuans (YoY + 24,4%) em 21 anos. Huai’an, Nanjing, Sul de Jiangsu, Central Jiangsu, Yancheng e Huaihai regiões alcançaram receita de 1,271 bilhão de yuans, 15,78 milhões de yuans, 8,52 milhões de yuans, 869 milhões de yuans, 757 milhões de yuans e 606 milhões de yuans respectivamente, com um aumento anual de 18,0%, 19,8%, 32,5%, 32,9%, 15,0% e 44,9%. A taxa de crescimento das regiões sul de Jiangsu, Central Jiangsu e Huaihai foi maior; Em 21 anos, a renda fora da província foi de 447 milhões de yuans (YoY + 36,0%), dos quais 21q4 aumentou 32,3% ano a ano, e a taxa de crescimento aumentou mês a mês. No final do ano, o saldo das responsabilidades contratuais era de 2,067 bilhões de yuans, um aumento mensal de 1,206 bilhão de yuans e um aumento anual de 971 milhões de yuans, o que se espera apoiar o crescimento do desempenho subsequente.
A melhoria estrutural impulsionou a margem de lucro bruto e continuou a melhorar a rentabilidade. A margem bruta de lucro no 21º ano foi de 74,61% (YoY + 3,49pct) e a estrutura de rendimento principal foi melhorada, ao mesmo tempo, as margens brutas de lucro especial a + e especial a aumentaram 1,25pct e 2,43pct respectivamente. No 21º ano, o rácio de despesas com vendas foi de 15,10% (ano-2,00pct), principalmente porque a proporção de despesas com publicidade diminuiu; O rácio de despesas de gestão foi de 4,03% (ano-0,45pct), que diminuiu ligeiramente; Os impostos e sobretaxas representaram 17,25% (ano-0,17pct) das receitas. No geral, a margem de lucro líquido das vendas em 21 anos atingiu 31,68% (YoY + 1,07pct), e a rentabilidade continuou a melhorar.
Espera-se que a nomeação do novo presidente promova a melhoria da governança e está otimista quanto ao espaço de crescimento a longo prazo. Na margem, os preços grossistas de quatro abertura e contraabertura são de cerca de 415 yuan e 265 yuan respectivamente, que são estáveis mês a mês; A situação epidêmica recente tem flutuado, mas o licor atual está em baixa temporada, e a situação epidêmica em Jiangsu é bem controlada, o que se espera ter um impacto limitado na operação da empresa. Após o novo presidente Gu assumir o cargo, espera-se que ele continue a promover reformas e melhorar a capacidade de operação e gestão da empresa. A empresa planeja alcançar receita de 7,5 ~ 8 bilhões de yuans em 22 anos, com um aumento anual de 17% ~ 25%; O lucro líquido foi de 2,25 ~ 2,35 bilhões de yuans, com um aumento anual de 11% ~ 16%. A longo prazo, a empresa planeja ter uma receita de mais de 10 bilhões de yuans em 2025 e se esforçar para 15 bilhões de yuans, correspondendo a 21-25cagr12% ~ 24%, com um espaço de crescimento promissor
Previsão de lucros e sugestões de investimento
Ao aumentar a receita e a margem de lucro bruta, prevê-se que os ganhos por ação da empresa em 22-24 anos serão de 2,01, 2,48 e 3,00 yuan respectivamente (a previsão original de 22-23 anos é de 1,98 e 2,41 yuan). Em combinação com empresas comparáveis, dê 26 vezes PE em 22 anos, correspondendo ao preço alvo de 52,26 yuan, e mantenha a classificação de compra.
Dicas de risco: o afundamento do canal é menor do que o esperado, a competição na província é intensificada e o risco de incidentes de segurança alimentar.
