\u3000\u3 Jointo Energy Investment Co.Ltd.Hebei(000600) 926 Bank Of Hangzhou Co.Ltd(600926) )
Resumo do relatório anual: Bank Of Hangzhou Co.Ltd(600926) 2021 lucro líquido aumentou 29,8% em termos homólogos, e a receita operacional aumentou 18,4% em termos homólogos; A relação custo-renda é de 27,3%. No final do ano, os ativos totais foram de 1,39 trilhão de yuans, um aumento de 18,9% sobre o início do ano, os empréstimos aumentaram 21,7% e os depósitos aumentaram 16,1%. A taxa de incumprimento no final do exercício foi de 0,86%, a taxa de cobertura das provisões foi de 568% e o rácio de adequação dos fundos próprios de base de nível 1 foi de 8,43%. Roe 12 em 202133%, um aumento de 1,19 pontos percentuais em termos homólogos. A taxa de dividendos em caixa em 2021 é de 24,55%.
Bank Of Hangzhou Co.Ltd(600926) taxa de crescimento do lucro líquido permanece na vanguarda da indústria, a qualidade dos ativos permanece excelente, a cobertura de provisões é tão alta quanto 568%, classificando o nível líder na indústria, apoiando a sustentabilidade de desempenho brilhante. A localização regional da empresa é superior, e o crescimento do crédito é acelerado novamente. Estamos otimistas sobre as futuras vantagens e crescimento do desenvolvimento regional da empresa, e mantemos a classificação de compra da empresa.
Pontos-chave que apoiam a notação
O desempenho foi bonito, e a proporção de renda não juros aumentou
Bank Of Hangzhou Co.Ltd(600926) O lucro líquido anual aumentou 29,8% em relação ao ano anterior, melhorou ainda mais em comparação com os três primeiros trimestres (+ 26,2%, YoY), e a taxa de crescimento estava na vanguarda dos bancos cotados. Em 2021, a receita líquida de taxas alcançou um rápido crescimento de 19,7%. Beneficiando do rápido desenvolvimento dos negócios de agência, a receita de taxas de custódia aumentou 29% em relação ao ano anterior. Em 2021, os proveitos não juros representaram 28,4% da receita, um aumento de 6,05 pontos percentuais em relação a 2020. O lucro líquido anual de juros da empresa aumentou 9,2% em termos homólogos, que continuou a abrandar em relação aos três primeiros trimestres (+ 11,2%, em termos homólogos), afetado principalmente pelo estreitamento da margem de juros.
Alto aumento de depósitos e empréstimos, preste atenção à conversão de títulos em ações
Bank Of Hangzhou Co.Ltd(600926) empréstimos cresceram fortemente, com um aumento homólogo de 21,5%; Os depósitos aumentaram 16,1% em termos homólogos, e a taxa de crescimento também está na vanguarda dos bancos cotados. Com a rápida expansão dos negócios, o rácio de adequação de capital de nível 1 de base no final do ano foi de 8,43%, o que se encontrava em um nível baixo de bancos cotados. Acreditamos que, beneficiando de vantagens econômicas regionais, a escala da empresa deve continuar a manter alto crescimento. Sugerimos prestar atenção ao processo de conversão de RMB 15 bilhões de títulos conversíveis em ações da empresa. Em 15 de abril, o preço de fechamento da empresa foi de 15,3 yuan, que foi 9,4% menor do que o preço de resgate dos títulos conversíveis.
Avaliação
Considerando Bank Of Hangzhou Co.Ltd(600926) excelente desempenho de melhoria da qualidade de ativos e forte demanda de crédito, aumentamos o EPS da empresa para 1,95 / 2,38 yuan em 2022 / 2023 (anteriormente 1,81 / 2,18 yuan), e o preço atual das ações é 1,14x / 1,02x correspondente a Pb em 2022 / 2023, mantendo a classificação de compra.
Principais riscos de notação
A deterioração da qualidade dos ativos causada pela recessão econômica superou as expectativas; O controle regulatório superou as expectativas.
