\u3000\u3 Jointo Energy Investment Co.Ltd.Hebei(000600) 567 Shanying International Holdings Co.Ltd(600567) )
Vista principal:
Evento: a empresa emitiu o relatório anual de 2021. Durante o período de relatório, a empresa alcançou receita de 33,033 bilhões de yuans, um aumento anual de 32,39%; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 1,516 bilhões de yuans, um aumento homólogo de 9,74%; O lucro básico por ação é de 0,34 yuan / ação. Entre eles, a empresa alcançou uma receita de 8,979 bilhões de yuans em um único trimestre no quarto trimestre, um aumento anual de 13,19%; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 209 milhões de yuans, uma diminuição homóloga de 47,51%.
A pressão no lado dos custos é significativa e a margem de lucro bruta da empresa está sob pressão. Durante o período analisado, a margem de lucro bruto abrangente da empresa foi de 12,19%, uma diminuição homóloga de 4,55%, entre eles, a margem de lucro bruto trimestral no quarto trimestre de 2021 foi de 11,42%, uma diminuição homóloga de 4,99% e um aumento mensal de 1,81%. A margem de lucro bruto da empresa diminuiu, principalmente devido ao forte aumento do preço da celulose no segundo semestre do ano, ao aumento dos custos de auxiliares químicos, energia e transporte e ao acentuado aumento dos custos operacionais.
O efeito do controle de despesas foi notável, e a taxa de juros líquida diminuiu ligeiramente em relação ao ano anterior. A taxa de despesa da empresa no período foi de 9,94%, diminuição homóloga de 1,16%. Entre eles, a razão de despesa com vendas foi de 1,07%, com queda homóloga de 0,3%; A taxa de despesas administrativas foi de 4,12%, diminuição homóloga de 0,38%; O rácio de despesa financeira foi de 2,11%, diminuição homóloga de 1,01%; O rácio de despesas em I & D foi de 2,63%, com um aumento homólogo de 0,52%. Em termos de taxa de juro líquida, durante o período analisado, a taxa de juro líquida da empresa foi de 4,7%, inferior a 0,86% em termos homólogos. Entre eles, a taxa de juro líquida da empresa no 21q4 trimestre único foi de 2,28%, inferior a 2,86% em termos homólogos e 1,16% mês a mês.
Desenvolvimento coordenado entre a China e países estrangeiros e layout contínuo de polpa reciclada estrangeira. No mercado chinês, a empresa continuou a melhorar seu layout de capacidade de produção na China. Atualmente, tem cinco principais bases de fabricação de papel, com uma produção anual de 602,13 toneladas de papel base, um aumento anual de 18,03%; O layout da placa de embalagem está perto do local de encontro do cliente, com uma produção anual de mais de 1,9 bilhão de metros quadrados, ficando em segundo lugar na China. Em termos de mercados estrangeiros, a empresa implanta ativamente matérias-primas estrangeiras e mercados de produtos: estabeleceu bases de produção de matérias-primas em países ricos em recursos de fibra. Atualmente, possui uma capacidade de fornecimento de recursos de 1,1 milhão de toneladas de celulose reciclada. Espera-se que outras 320000 toneladas de capacidade de celulose reciclada sejam colocadas em operação no primeiro semestre de 2022. Ao mesmo tempo, durante o período de relatório, a empresa recuperou 2,39 milhões de toneladas de fibra reciclada através do comércio exterior; Os produtos estrangeiros concentram-se principalmente no papel high-end. O papel nórdico, uma empresa de ações comuns, tem uma capacidade de produção de celulose e papel especial high-end de 500000 toneladas, e o papel Phoenix, uma empresa holding, tem uma capacidade de produção anual de 300000 toneladas de papel cultural multi categoria.
Sugestão de investimento: a empresa foca-se na principal indústria de fabricação de papel, constrói as vantagens dos canais de matérias-primas através do layout duplo no país e no exterior, reduz custos e aumenta a eficiência, e melhora constantemente o valor de mercado. Espera-se que a empresa atinja o eps0 em 2022 / 23 / 24 47 / 0,58/0,68 yuan / share, correspondendo a 7x / 5x / 4x PE, mantendo a classificação “recomendada”.
