\u3000\u3 Shengda Resources Co.Ltd(000603) 392 Beijing Wantai Biological Pharmacy Enterprise Co.Ltd(603392) )
Evento: a empresa divulgou o primeiro relatório trimestral de 22 anos, e a receita no primeiro trimestre foi de 3,171 bilhões de yuans (+ 284,9%); O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 1,331 bilhões de yuans (+ 360,2%); Deduzir lucro líquido não imputável à empresa-mãe de RMB 1 315 bilhões (+ 367,8%)
Comentários:
O desempenho superou as expectativas, e o HPV de 2 preços continuou aumentando em volume, com alto crescimento do desempenho. Em termos de setores, esperamos que o setor de vacinas e IVD atinjam rápido crescimento. Com base no seguinte julgamento: de acordo com os dados de emissão de lotes divulgados pela Procuradoria Popular Chinesa, através de nosso cálculo, o volume de emissão de lotes de HPV de janeiro a 2 de março deve ser de cerca de 6,5 a 7 milhões. Atualmente, com a baixa taxa de penetração da vacinação contra o HPV, a política favorável de vacinação gratuita contra o HPV para meninas em idade escolar em muitos lugares na China e a forte capacidade de promoção do mercado da empresa, de acordo com a pesquisa de base, a demanda do mercado de HPV continua a ser forte. Estima-se que o volume de vendas do primeiro trimestre de 2022 seja equivalente ao da emissão de lotes, que está em processo de aceleração do volume, e o volume de vendas deve ser superior a 6,5 milhões (1 milhão no primeiro trimestre de 21 +). A capacidade de produção foi expandida com sucesso e a oferta não estava em perigo (o pré-envasamento em abril de 21 + a nova linha de produção da garrafa Xilin foi aprovada em julho, e a capacidade total de produção da vacina bivalente do HPV da empresa atingiu 30 milhões de peças / ano). O HPV bivalente da empresa continua a manter a produção e comercialização prósperas e a manter o crescimento rápido. O setor IVD alcançou um rápido crescimento, o que se espera estar relacionado ao aumento significativo da demanda de testes e ao rápido crescimento das vendas de matéria-prima covid-19 da empresa.
A possibilidade de HPV de injeção única na China é muito pequena, o procedimento de vacinação contra HPV permanece inalterado e a capacidade de mercado permanece inalterada.
Quem recomenda que o impacto do programa de imunização de dose única da vacina contra HPV será muito pequeno. Com base no seguinte acórdão:
1) porque o método chinês de injeção única do HPV é menos provável de ser aceito pela administração da droga. A partir da adoção histórica das recomendações de quem sobre HPV pela Administração Estadual de Medicamentos da China, acreditamos que a possibilidade de o método de agulha única ser aceito é baixa, principalmente porque seu poder protetor não foi totalmente comprovado. De um ponto de vista histórico, após as duas vacinas do HPV listadas pela GSK e MSD, quem sugeriu que os dados de infecção persistente deveriam ser usados para substituir a lesão pré-cancerosa grau II (NIC II) do câncer do colo do útero como parâmetro clínico. O objetivo da proposta é reduzir o tempo de ensaio clínico da vacina contra o HPV. No entanto, em consideração à segurança e proteção, a administração de alimentos e medicamentos da China insiste na CIN-II como desfecho clínico (HPV bivalente), de modo a garantir efetivamente o efeito protetor da vacina. Deste ponto de vista, a possibilidade de o método de agulha única ser aceito é baixa.
2) força motriz insuficiente das empresas. Se as empresas quiserem competir no mercado who alterando os procedimentos de vacinação, devem primeiro obter a aprovação da Administração Nacional de Medicamentos. De acordo com o processo de aprovação da China, a empresa deve primeiro fazer os dados de proteção clínica do grupo adulto (com CIN Ą como ponto final clínico), e então é possível obter a aprovação alterando o método de vacinação. No entanto, ao mesmo tempo, devido à apresentação de novos procedimentos de vacinação, haverá mais dados a serem aprovados durante a revisão, resultando em um tempo de aprovação global mais longo, e a empresa pagará mais tempo e custo. Do ponto de vista do rácio input-output, as empresas não têm motivação suficiente para promover ativamente o método de agulha única.
Plataforma de tecnologia forte, plataforma de tecnologia de vacina de VLPs escassa e variedades pesadas são apenas o resultado natural da plataforma de tecnologia pesada. A plataforma de VLPs pode trazer melhores vacinas.O único sistema global de tecnologia de vacinas de VLPs procarióticas de E. coli combina as características de boa imunogenicidade e alta segurança de vírus como a vacina de partículas, rompe as principais dificuldades técnicas da montagem de partículas de proteína de expressão procariótica e alcança a combinação perfeita de eficiência de produção e efeito imunológico. Com base neste sistema técnico, a vacina contra hepatite E, o HPV 2-valente, o HPV 9-valente e uma nova geração de vacina contra HPV (em cooperação com GSK) foram listados na clínica de fase III. Entre os produtos de pesquisa, o HPV 9 valente de crescimento mais rápido completou a terceira vacinação clínica de campo, lançou o ensaio clínico frente a frente com a vacina 9 valente de metadona e o ensaio clínico de ponte em uma idade jovem, e completou o trabalho de inscrição.
Sugestão de investimento: a empresa construiu uma plataforma de tecnologia de vacina contra partículas de vírus raros do sistema de expressão procariótica de E. coli, rompeu as principais dificuldades técnicas da montagem de partículas de proteína de expressão procariótica e alcançou a combinação perfeita de eficiência de produção e efeito imunológico. Uma nova geração de vacina contra o câncer cervical e vacina contra rotavírus está sendo organizada. A capacidade de produção de HPV bivalente foi expandida com sucesso, impulsionando o rápido crescimento do desempenho. Esperamos que o lucro líquido correspondente atribuível à empresa-mãe em 2022 / 2023 será de 4,269 bilhões de yuans e 5,548 bilhões de yuans, com um aumento anual de 111,2%, 30,0%, EPS de 7,03 / 9,14 yuan, e o preço atual correspondente ao PE relativo de 2022 / 2023 será 38 vezes / 29 vezes, mantendo a classificação “comprar”.
Aviso de risco: a concorrência intensifica-se, a I & D é inferior ao esperado, as vendas são inferiores ao esperado e o desempenho é inferior ao esperado.
