Guizhou Space Appliance Co.Ltd(002025)
Evento: a empresa divulgou seu relatório anual de 2021 e alcançou uma receita operacional anual de 5,038 bilhões de yuans, um aumento anual de 19,43%; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 487 milhões de yuans, um aumento homólogo de 12,37%. Entre eles, o Q4 alcançou uma receita operacional de 1,365 bilhão de yuans, um aumento anual de 12,26%; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 94 milhões de yuans, uma diminuição homóloga de 25,34%.
Comentários:
A margem de lucro bruto diminuiu em termos homólogos devido ao aumento dos custos, e a taxa de despesa diminuiu ligeiramente durante o período: a margem de lucro bruto abrangente da empresa em 2021 foi de 32,62%, queda de 1,79pct em relação ao mesmo período do ano passado. Durante o período, a taxa de despesa foi de 19,91%, decréscimo homólogo de 1,17pct, dos quais a despesa de gestão aumentou 20,05% em relação ao ano anterior, principalmente porque a empresa beneficiou da política preferencial de redução e isenção de prêmios de seguro social em 2020 devido ao impacto da epidemia; As despesas com P & D aumentaram 17,72% ano a ano, principalmente porque a empresa continuou a aumentar o investimento em P & D em projetos como conector de backplane de alta velocidade e integração de transmissão fotoelétrica.
Encomendas suficientes e aumento substancial do fluxo de caixa operacional: o estoque da empresa aumentou 58,97% ano a ano, com uma grande proporção de matérias-primas e produtos em processo, refletindo as principais encomendas da empresa. Para garantir a entrega atempada dos produtos, a empresa aumentou moderadamente a aquisição de materiais e o cronograma de produção necessários para a produção de pedidos do cliente. O passivo contratual aumentou 662,83% em relação ao ano anterior, devido ao aumento do adiantamento recebido pela empresa dos clientes em relação ao início do ano. O cash flow das atividades operacionais aumentou 1138% em termos homólogos, principalmente devido aos seguintes motivos: primeiro, a empresa tomou medidas eficazes para reforçar a recuperação de empréstimos; Em segundo lugar, a empresa recebeu pré-pagamentos dos clientes, com um aumento anual.
Projetos de valor agregado fixo são implementados, e o desenvolvimento de acompanhamento pode ser esperado: em agosto de 2021, a empresa levantou 1,431 bilhão de yuans através de projetos de valor agregado fixo para a industrialização de conectores especiais e relés especiais, a produção anual de 1,53 milhão de módulos de luz para nova infraestrutura, a produção anual de 39,762 milhões de conectores para nova infraestrutura e outros campos, a industrialização do micro motor especial Guizhou Linquan e a aquisição de ativos operacionais aeroespaciais Linquan, Existem 6 projetos para complementar o capital de giro. O período de construção do projeto é de três anos. Depois de todos os projetos são concluídos, a empresa deve trazer mais de 2 bilhões de yuans de renda para a empresa, estabelecendo uma base para o desenvolvimento subsequente.
Previsão de lucro, avaliação e classificação: considerando a incerteza do crescimento da receita da empresa e liberação de capacidade, a empresa baixou sua previsão de lucro de 17,41% / 19,03% para 635 milhões de yuans / 788 milhões de yuans em 202223, previu um lucro de 945 milhões de yuans em 2024, EPS de 1,40 / 1,74 / 2,09 yuan em 202224, e o PE correspondente do preço atual das ações é 41 / 33 / 28x respectivamente. Beneficiando da promoção contínua da construção da defesa nacional e da melhoria contínua do nível de informatização de armas e equipamentos, espera-se que a receita e o lucro da empresa continuem a aumentar; E considere o espaço fornecido pelo projeto de aumento fixo para apoiar o crescimento futuro do desempenho da empresa e manter a classificação de “compra” da empresa.
Aviso de risco: risco de diminuição da procura do mercado sob a influência da macroeconomia; O risco de o progresso da I & D de produtos novos e altamente fiáveis ser inferior ao esperado; O risco concorrencial trazido pela intensificação da concorrência no mercado de conectores de defesa.
