\u3000\u3 Shengda Resources Co.Ltd(000603) 129 Zhejiang Cfmoto Power Co.Ltd(603129) )
Principais pontos de investimento
Em março, 250cc + veículos de duas rodas na indústria aumentou em + 31% ano a ano, e 250cc + veículos de duas rodas da empresa aumentou 168% ano a ano. De acordo com os dados da câmara de comércio da motocicleta da China, as vendas de veículos de duas rodas de alto deslocamento na indústria em meados de março foram 138000, uma diminuição ano a ano de 14,5%, incluindo 3 Hangzhou Huaxing Chuangye Communication Technology Co.Ltd(300025) 0cc + veículos de duas rodas, um aumento ano a ano de 31%. Em março, a empresa vendeu mais de 5700 veículos de duas rodas 250cc, com um aumento homólogo de 47%; As vendas de 250cc + veículos de duas rodas ultrapassaram 5500, com um aumento homólogo de 168%, a quota de mercado de 16,7% e um aumento homólogo de 8,5%.
Este ano, a empresa lançou um modelo vintage 250-clx e um novo rocker single 250sr-r. A imitação racing 450sr também começou a entrar na fase de pré-venda, e a resposta do mercado é forte. Esperamos que com a abertura do novo ciclo de 250cc e 400cc deslocamento, o volume de vendas aumentará significativamente no futuro próximo.
A rede de vendas de veículos de duas rodas / veículos de quatro rodas foi continuamente melhorada, e o volume de vendas foi continuamente melhorado com a ajuda da rede de distribuição internacional
Mercado chinês: em 2021, 164 novos revendedores foram adicionados, com um total de mais de 650 revendedores (mais de 600 pontos de distribuição “CFMOTO” e mais de 40 pontos de distribuição “ktmr2r”), de modo a alcançar 100% de cobertura da capital provincial, 92% de cobertura de cidades a nível da prefeitura, e gradualmente cobrir os mercados de primeiro e segundo níveis para os mercados de terceiro e quarto níveis, com melhoria contínua da rede de vendas.
Mercado internacional: a empresa adicionou 150 pontos de venda em 2021. Atualmente, possui mais de 3000 pontos de distribuição no mercado internacional. Beneficiando da construção da rede internacional de canais de vendas, a quota de mercado dos Estados Unidos continua a aumentar, a quota de mercado da Europa continua a ocupar o primeiro lugar e o volume de exportação de veículos todo-terreno ocupa o primeiro lugar no volume de exportação de marcas nacionais de produtos.
Em março, a exportação da empresa de veículos de duas rodas aumentou 210% ano a ano, o que se tornará um novo motor para o crescimento de todo o ano
Exportação de veículos de duas rodas: a empresa exportou mais de 5100 veículos de duas rodas em março, com um aumento homólogo de 210%. Entre eles, a exportação de 250cc + grande deslocamento de veículos de duas rodas ultrapassou 4300, com um aumento anual de 260%. A competitividade dos mercados estrangeiros tornou-se gradualmente proeminente. De janeiro a março de 2022, a exportação total de veículos de duas rodas ultrapassou 13000, com um aumento homólogo de 200%. Esperamos que em 2022, a exportação da empresa de veículos de duas rodas ultrapasse 50000 unidades, das quais a exportação de 250ml + grande cilindrada de veículos de duas rodas deve exceder 40000 unidades, tornando-se um novo motor para crescimento anual.
Veículos de quatro rodas: em março, foram vendidos 42000 veículos domésticos de quatro rodas, com um aumento homólogo de + 6,5%. Entre eles, a empresa vendeu mais de 15000 veículos de quatro rodas, um aumento homólogo de + 26%. De janeiro a março de 2022, as vendas cumulativas de veículos de quatro rodas excederam 38000, com um aumento homólogo de 22%, mantendo uma alta tendência de crescimento. Espera-se que a participação de mercado na Europa e América do Norte aumente ainda este ano, e as vendas anuais de veículos de quatro rodas devem exceder 200000 unidades.
Previsão de lucros e avaliação: o lucro líquido CAGR nos próximos três anos é de 50%, mantendo a classificação “comprar”
Estima-se que o lucro líquido atribuível à empresa-mãe de 2022 a 2024 seja de RMB 680 / 10,5 / 1,4 bilhão, com um aumento homólogo de 66% / 54% / 33% e PE de 21 / 13 / 10 vezes. O lucro líquido CAGR de 2022 a 2024 é de 50%. Com base no aumento gradual da participação de mercado de veículos de quatro rodas e veículos de duas rodas, a empresa tem uma compreensão profunda dos consumidores e é boa na construção de modelos populares e mantém a classificação de compra.
Aviso de risco: o desenvolvimento no exterior não atende às expectativas; Intensificação da concorrência na China; Matérias-primas, frete marítimo e risco de flutuação da taxa de câmbio
