\u3000\u30 Guangdong Tengen Industrial Group Co.Ltd(003003) 48 Shenzhen Sunline Tech Co.Ltd(300348) )
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Durante o período de relatório, a empresa alcançou uma receita operacional de 1,572 bilhões de yuans em 2021, com um aumento anual de 1,37%; O lucro líquido atribuível aos acionistas de empresas listadas foi de 126 milhões de yuans, uma diminuição homóloga de 46,73%.
1. O desempenho está alinhado com as expectativas, e o investimento de grandes bancos e fatores únicos afetam as demonstrações de curto prazo
O lucro da empresa estava no meio da faixa de previsão de desempenho anterior de 100 milhões ~ 140 milhões, em linha com as expectativas. Grandes investimentos bancários e fatores únicos, como ganhos e perdas cambiais, afetam o lucro atual. A receita da empresa é basicamente plana, considerando o grande aumento do estoque, esperamos que esteja relacionada principalmente ao reconhecimento do projeto de grandes clientes bancários.
2. Beneficiando do rápido crescimento das ordens financeiras Xinchuang, os resultados esperados em 22 anos são refletidos na declaração
De fato, o negócio da empresa nos últimos 21 anos tem sido estável. De acordo com a taxa de crescimento de pedidos de negócios financeiros digitais da empresa, a taxa de crescimento de pedidos de big data ultrapassou 26%. Referindo-se ao anúncio, espera-se que a empresa se adapte gradualmente ao modo de cooperação com os grandes bancos em 22 anos, e a confirmação do projeto e a margem de lucro bruto devem se recuperar. Esperamos que os resultados em 22 anos sejam refletidos nas demonstrações.
3. Negócios no exterior estão avançando rapidamente, e espera-se que o modelo de negócios de longo prazo mude sob a iteração do produto
Nos últimos 21 anos, a taxa de crescimento de contratos no exterior da empresa ultrapassou 95%, a taxa de crescimento da receita atingiu 65%, e a taxa de ganho de lances é mais de 25%. Considerando a taxa de crescimento das encomendas, espera-se que o crescimento elevado em 22 anos continue. Ao mesmo tempo, a empresa disse, “vamos aprofundar e enriquecer nossas linhas de produtos no mercado do Sudeste Asiático e explorar novos modelos de negócios sob a orientação da estratégia digital”. Considerando a aceitação do modelo SaaS por clientes estrangeiros, espera-se que o modelo de negócios de longo prazo mude sob a iteração do produto.
Considerando o impacto do ritmo de reconhecimento de curto prazo, reduzimos a previsão de lucro, reduzimos a receita da empresa em 22/23 anos de 2,677/3,534 bilhões de yuans para 2,232/2,857 bilhões de yuans, e previmos que a receita em 24 anos seria de 3,857 bilhões de yuans; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe em 22 / 23 foi reduzido de 351 / 457 milhões de yuans para 245 / 317 milhões de yuans. Prevê-se que o lucro líquido em 24 anos será 446 milhões de yuans, correspondendo ao valor de mercado atual p / E de 33.03 / 25.44 / 18.11x. Considerando a expansão suave dos negócios de bancos estrangeiros e grandes, mantemos a classificação de compra.
Dica de risco: a taxa de crescimento da indústria de TI nos bancos é menor do que o esperado; O desenvolvimento dos negócios da empresa é inferior ao esperado; Risco de política de mercado externo.
