\u3000\u3 Shengda Resources Co.Ltd(000603) 128 Cts International Logistics Corporation Limited(603128) )
Evento:
Cts International Logistics Corporation Limited(603128) divulgou o relatório anual de 2021: em 2021, a empresa alcançou uma receita operacional de 24,668 bilhões de yuans, um aumento homólogo de 75,02%, e realizou um lucro líquido atribuível à empresa-mãe de 837 milhões de yuans, um aumento homólogo de 57,74% Cts International Logistics Corporation Limited(603128) divulgou o relatório para o primeiro trimestre de 2022: em 2022q1, a empresa alcançou uma receita operacional de 6,295 bilhões de yuans, um aumento ano a ano de 40,33%, e realizou um lucro líquido atribuível à empresa-mãe de 252 milhões de yuans, um aumento ano a ano de 36,04%.
A receita do negócio principal manteve um crescimento elevado e a rentabilidade do transporte aéreo internacional melhorou
Em termos de receita de negócios principais: em 2021, o transporte aéreo internacional alcançou uma receita de RMB 6,847 bilhões e yoy 2,0 bilhões 20%； O transporte internacional alcançou uma receita de 11,73 bilhões de yuans, yoy142 milhões de yuans 70%； Logística de comércio eletrônico transfronteiriço alcançou receita de 3,775 bilhões de yuans e yoy98,9 bilhões de yuans 92%； A continuação dos dividendos da taxa de frete manteve a receita de logística de comércio eletrônico transfronteiriço dos negócios tradicionais internacionais aéreo e marítimo e negócios emergentes crescendo a alta velocidade.
Em termos de operação de core business: em 2021, o transporte aéreo internacional completou 354400 toneladas de negócios e yoy 2,5 milhões de toneladas 64%； O volume de negócios de transporte internacional é de 1035400 TEUs, yoy1 91%； Logística de comércio eletrônico transfronteiriço concluiu 61800 toneladas de negócios de transporte aéreo, e yoy16 38%, completou 15900 TEUs de negócios de transporte marítimo, yoy218 56%, completou 17700 TEUs da China Europa trem, yoy276 02%, 9300 toneladas de China Europa Kaban; Através da coordenação preliminar de negócios, a Jiacheng International alcançou 105300 toneladas de pacotes logísticos transfronteiriços de comércio eletrônico ao longo do ano, representando 18% do ano. A instabilidade do fornecimento de frete transfronteiriço suprimiu o volume de negócios dos negócios tradicionais, mas após a fusão e aquisição da Jiacheng internacional, a logística de comércio eletrônico transfronteiriço acelerou ainda mais sua velocidade de desenvolvimento e continuou a expandir sua escala.
Em termos de lucro bruto do core business: em 2021, o lucro bruto do transporte aéreo internacional foi de 875 milhões de yuans e yoy49,9 milhões de yuans 45%, com uma margem de lucro bruto de 12,77%, um aumento anual de 2,5pcts. Confiando em sua posição de liderança no aeroporto principal, o comércio da China estendeu continuamente sua cadeia de serviços, aumentou a aderência dos principais clientes e melhorou a lucratividade do negócio de transporte aéreo; O lucro bruto do transporte internacional foi de 736 milhões de yuans, yoy124 milhões de yuans 03%, com margem bruta de lucro de 6,27%, uma diminuição homóloga de 0,52%; O lucro bruto da logística de comércio eletrônico transfronteiriço foi de 493 milhões de yuans e yoy52 milhões de yuans 26%, com uma margem bruta de lucro de 13,42%, um decréscimo homólogo de 4,11%. Sob o pano de fundo da construção de novos produtos e expansão da escala, a margem de lucro bruta da logística de transporte marítimo e comércio eletrônico transfronteiriço diminuiu.
O desempenho do Q1 superou ligeiramente as expectativas, aguardando a liberação do volume de tráfego após a epidemia
Em 2022q1, a empresa realizou um lucro líquido atribuível à empresa-mãe de 252 milhões de yuans e yoy36 milhões de yuans Sob o pano de fundo do tradicional off-season do comércio de importação e exportação e a restrição da operação normal dos principais aeroportos e portos devido ao fechamento e controle da epidemia desde março, com sua excelente compreensão de recursos, o crescimento do transporte aéreo e marítimo internacional excedeu o nível do mercado, e a logística transfronteiriça do comércio eletrônico também está se expandindo rapidamente impulsionada pelo desenvolvimento ativo e integração. Olhando para a frente para o ano inteiro, após o fechamento e controle da epidemia, os aeroportos principais serão gradualmente liberalizados, e o comércio eletrônico transfronteiriço inaugurará a alta temporada no meio do ano. Com a continuação da demanda por reabastecimento de estoque em negócios tradicionais e a liberação do volume de tráfego, o comércio da China deve obter o desempenho comercial de preço estável e volume aumentado.
Extensão da cadeia + aumento de clientes diretos, otimista a longo prazo sobre empresas líderes em logística transfronteiriça Cts International Logistics Corporation Limited(603128)
A cooperação com Eastern Air Logistics Co.Ltd(601156) , Guangzhou Jiacheng International Logistics Co.Ltd(603535) reforçou ainda mais o controle do comércio da China em recursos de transporte. Olhando para o futuro, em termos de negócios tradicionais, com a extensão da cadeia, espera-se que o transporte aéreo e marítimo internacional se transforme de forma abrangente de espaço de reservas para prestador de serviços multi-link, melhore ainda mais a proporção de passageiros diretos e aumente a rentabilidade dos negócios tradicionais; Em termos de logística de comércio eletrônico transfronteiriço, com o apoio da marca indo para o mar, as empresas de comércio eletrônico transfronteiriço da China têm crescente demanda por serviços de logística de cadeia completa. O comércio chinês estabeleceu cooperação logística com várias plataformas de comércio eletrônico e estações independentes. Com a promoção da integração de M & A, o comércio chinês se concentrará na construção de produtos com competitividade central e espera-se que eventualmente se destaque na concorrência. Ao mesmo tempo, espera-se que a logística transfronteiriça do comércio eletrônico abra a segunda curva e abra o espaço de crescimento do lucro e avaliação do comércio da China.
Estima-se que a receita operacional de Cts International Logistics Corporation Limited(603128) 2022-2024 será de 28,696 bilhões de yuans, 30,716 bilhões de yuans e 32,864 bilhões de yuans respectivamente, e o lucro líquido atribuível à empresa-mãe será de 1,185 bilhões de yuans, 1,486 bilhões de yuans e 1,670 bilhões de yuans respectivamente, com PE correspondente de 12,49, 9,97 e 8,87 milhões de yuans respectivamente. Manter a classificação “comprar”.
Dicas de risco: o desenvolvimento da logística transfronteiriça do comércio eletrônico é menor do que o esperado, os riscos causados pela incerteza das políticas transfronteiriças de comércio eletrônico, os riscos causados pela instabilidade da situação do comércio internacional, o efeito de sinergia das empresas de fusões e aquisições é menor do que o esperado, o risco de epidemias repetidas, intensificação da concorrência industrial, desastres aéreos e marítimos e outros eventos do cisne negro.
