\u3000\u3 Guocheng Mining Co.Ltd(000688) 800 Suzhou Recodeal Interconnect System Co.Ltd(688800) )
Tomando como núcleo os produtos de conectores, a empresa continua a desenvolver iterações e adere à orientação da demanda do cliente, agora tem a capacidade de fornecimento de uma cadeia completa de produtos incluindo conectores, componentes e módulos, e fornece soluções para sistemas de conexão integrados nas áreas de comunicação móvel, veículos novos de energia, indústria e transporte ferroviário. Em 2020, a empresa foi selecionada como a nova empresa especializada nacional “pequena gigante”.
A empresa tem recursos profundos para o cliente. O campo de comunicação atende principalmente integradores de equipamentos de comunicação móvel e fabricantes profissionais de conectores, como Zte Corporation(000063) , Ericsson e Nokia. O novo campo de veículos de energia atende principalmente a empresa americana T, Weilai automóvel, Saic Motor Corporation Limited(600104) , Contemporary Amperex Technology Co.Limited(300750) e outras empresas de veículos e empresas de “três potência”.
Há uma forte demanda para a construção em rede de estações base de comunicação 5g. A construção de novas estações base gerou uma demanda incremental por produtos de conector. A demanda do mercado da indústria de equipamentos de estação base de comunicação está melhorando, impulsionando o aumento das vendas de produtos da empresa.
A nova indústria de veículos de energia está em um período de rápida penetração, e mais e mais participantes do mercado começam a entrar no campo da “troca de energia”. Como principal fornecedor de conector elétrico do automóvel Weilai, a empresa tem profunda acumulação de tecnologia.Com a popularização da substituição do veículo elétrico e substituição da central elétrica, o volume de vendas de produtos de conector elétrico da empresa aumentará rapidamente.
O desenvolvimento contínuo e rápido da eletrificação automotiva impulsiona o volume contínuo e grande de conectores de alta tensão. Os produtos de alta tensão e alta corrente da empresa foram fornecidos às principais empresas de veículos de energia novas, como Weilai e Tesla. Com a popularidade da plataforma de alta tensão de 800V, tais produtos high-end continuarão a beneficiar.
A promoção da inteligência automotiva impulsiona a aplicação de conector de rede inteligente a bordo. A empresa organizou ativamente o campo de ADAS, concluiu basicamente o desenvolvimento de produto relevante e realizou cooperação relevante com alguns clientes para formar um novo incremento de desempenho.
Sugestões de investimento:
Prevemos que a receita operacional da empresa de 2022 a 2024 será de 1,526 bilhões de yuans, 2,343 bilhões de yuans e 3,301 bilhões de yuans, com um aumento anual de 69,21%, 53,56% e 40,86%. De 2022 a 2024, o lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi 205 milhões de yuans, 342 milhões de yuans e 506 milhões de yuans, com um aumento anual de 80,09%, 66,86% e 47,75%.
Com base na avaliação abrangente de empresas comparáveis, considerando a alta prosperidade e o grande espaço de crescimento do novo negócio de veículos energéticos da empresa, a empresa recebe uma avaliação de 55 vezes PE em 2022, com um preço de ação correspondente de RMB 10,442 e um valor de mercado de RMB 11,278 bilhões. Cobrindo a empresa pela primeira vez e dando uma classificação de “compra”.
Dicas de risco:
O volume de vendas de novos veículos de energia é menor do que o esperado, a construção de comunicação de 5g é menor do que o esperado, as contas a receber não podem ser recuperadas, o preço do estoque cai, o preço das matérias-primas sobe, o risco de iteração tecnológica, o controle epidêmico é menor do que o esperado e o desenvolvimento dos negócios estrangeiros é menor do que o esperado.
