\u3000\u3 Shengda Resources Co.Ltd(000603) 612 Sunstone Development Co.Ltd(603612) )
Vista central
A empresa divulgou o relatório anual de 2021: a receita anual foi de 9,458 bilhões de yuans, um aumento anual de + 61,65%; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi 620 milhões de yuans, um aumento anual de + 189,64%, excedendo ligeiramente a faixa de orientação de 560600 milhões de yuans no aviso anterior; O lucro líquido deduzido da empresa não-mãe foi de 614 milhões de yuans, um aumento anual de + 193,47%, que também foi ligeiramente maior do que a faixa de orientação de 560600 milhões de yuans no aviso anterior. A empresa alcançou uma receita de 2,85 bilhões de yuans em 21q4, um aumento anual de + 57,45% e um aumento mensal de + 6,26%; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 146 milhões de yuans, um aumento anual de + 50,64% e um aumento mensal de – 19,78%; O lucro líquido deduzido da empresa não-mãe foi de 144 milhões de yuans, com um aumento anual de + 38,41% e um aumento mensal de – 21,31%.
O volume de vendas de ânodo pré-cozido aumentou constantemente em comparação com o ano anterior. Em 2021, o ânodo pré-cozido da empresa (incluindo produção experimental e produção auto-produzida) foi de 2,0687 milhões de toneladas, um aumento anual de + 9,18%, e a produção OEM foi de 6100 toneladas; As vendas de ânodo pré-cozido foram de 2024900 toneladas, com aumento homólogo de + 5,00%, das quais 643100 toneladas foram exportadas, com aumento homólogo de + 11,55%; A China vendeu 1,3818 milhões de toneladas, um aumento anual de + 2,21%. O aumento na produção é principalmente devido à produção experimental do projeto de fase I de alumínio sotong Yunnan antecipadamente no meio do ano e à conversão formal do projeto em ativos fixos no final do ano.
A construção da fase II do alumínio sotong Yunnan está progredindo de forma constante e espera-se que seja colocada em operação no segundo semestre deste ano. Sotong Yunnan Alumínio fase I projeto com uma produção anual de Shanghai Pudong Development Bank Co.Ltd(600000) toneladas será convertido em ativos fixos até o final de 2021. A construção da fase II capacidade de produção de 300000 toneladas será iniciada em 1º de setembro de 2021. Espera-se que seja concluída e colocada em operação no segundo semestre de 2022. Naquele momento, a capacidade de produção total da empresa atingirá 2,82 milhões de toneladas / ano. Além disso, se todas as condições forem atendidas, o projeto sotong Yuheng com uma produção anual de 350000 toneladas deve começar este ano. Sob o pano de fundo do “alumínio norte movendo-se para o sul” da China e da atualização das plantas de ânodo pré-cozido de apoio de plantas de alumínio estrangeiras, espera-se que a empresa confie nas vantagens da plataforma de empresas listadas, através de financiamento multicanal, nova capacidade de produção ou fusão horizontal e aquisição de capacidade de produção de estoque, libere pelo menos Shanghai Pudong Development Bank Co.Ltd(600000) toneladas de capacidade de produção a cada ano nos próximos cinco anos, e a capacidade de produção total deve atingir 5 milhões de toneladas em cinco anos.
A “estratégia C+” é proposta pela primeira vez, que se espera desenvolver o campo de novos materiais de carbono através de extensão estratégica. A fim de dar pleno jogo a suas vantagens de aquisição no campo do coque de petróleo e aproveitar a oportunidade de desenvolvimento de nova cadeia da indústria de energia, a empresa decidiu investir na primeira fase do projeto de integração de material de eletrodo negativo de íon de lítio de 200000 toneladas no Parque Industrial Jiayuguan Jiabei, província de Gansu. Materiais de ânodo de carbono e ânodo pré-cozido de alumínio têm fortes conexões e semelhanças em matérias-primas de produção, equipamentos de produção e processo de produção.De acordo com a promoção do Parque Industrial de Baixo Carbono Jiayuguan sotong, a empresa acelerará o progresso da construção de 770 MW projeto fotovoltaico e 50000 toneladas de 200000 toneladas de cátodo da bateria de lítio na primeira fase.
Dica de risco: o progresso da construção do projeto não atende às expectativas, e a produção e vendas de produtos de ânodo não atendem às expectativas.
Assessoria de investimento: manter a classificação “comprar”.
Estima-se que a receita da empresa de 2022 a 2024 seja de RMB 148,08/168,15/17,565 bilhões, respectivamente, com uma taxa de crescimento homóloga de 56,6% / 13,6% / 4,5%, o lucro líquido atribuível à empresa-mãe será de RMB 736823/853 milhões, respectivamente, com uma taxa de crescimento homóloga de 18,8% / 11,7% / 3,7%, o EPS diluído será de RMB 1,60/1,79/1,85 respectivamente, e o PE correspondente do preço atual das ações é de 12/11/11x respectivamente. Considerando que a empresa é a única empresa listada no campo de ânodos pré-cozidos comerciais na China, através de nova capacidade de produção ou aquisição de capacidade de produção de estoque, espera-se que a empresa atinja uma rápida expansão da capacidade de produção e melhore a participação de mercado e voz da indústria. Além disso, espera-se que a empresa faça um avanço no campo de novos materiais de carbono e mantenha a classificação de “comprar”, contando com suas vantagens de aquisição no campo de coque de petróleo.
