\u3000\u3 Guocheng Mining Co.Ltd(000688) 099 Amlogic (Shanghai) Co.Ltd(688099) )
Evento: Amlogic (Shanghai) Co.Ltd(688099) 415 divulgou o relatório anual de 2021. Em 2021, a empresa alcançou uma receita de 4,777 bilhões de yuans (YoY + 74,46%), um lucro líquido atribuível à empresa-mãe de 812 milhões de yuans (YoY + 606,76%), e um lucro líquido atribuível à empresa-mãe de 716 milhões de yuans (YoY + 742,66%) após dedução.
Correspondendo ao único trimestre de 21q4, a empresa alcançou uma receita de 1,544 bilhões de yuans (YoY + 58,59%, QoQ + 25,36%), um lucro líquido atribuível à empresa-mãe de 310 milhões de yuans (YoY + 141,76%, QoQ + 22,87%), e um lucro líquido atribuível à empresa-mãe de 285 milhões de yuans (YoY + 154,12%, QoQ + 43,56%).
Além disso, a empresa divulgou a previsão de desempenho para o primeiro trimestre de 2022 em 8 de abril. Estima-se que a empresa 22q1 alcançará uma receita de cerca de 1,48 bilhão de yuans (YoY + 59,29%, qoq-4,13%), um lucro líquido atribuível à empresa-mãe de cerca de 270 milhões de yuans (YoY + 201,79%, qoq-12,84%), e um lucro líquido atribuível à empresa-mãe de cerca de 256 milhões de yuans (YoY + 226,88%, qoq-10,09%).
No trimestre de 2021, a receita e o lucro atingiram novos altos, e o efeito de escala levou à melhoria contínua da rentabilidade. Em 2021, a demanda do mercado a jusante da empresa continuou a ser forte, e as vantagens técnicas e de produtos formadas por anos de investimento contínuo em P&D começaram a aparecer. O efeito de escala sobreposto ao ajuste da estrutura e preço do produto levou à melhoria contínua da rentabilidade da empresa, e a receita e o lucro atingiram novos altos. Em 2021, a receita da empresa em quatro trimestres foi 9,29/10,73/12,32/1,544 bilhões de yuans respectivamente, dos quais a receita em 21q4 único trimestre excedeu 1,5 bilhão de yuans pela primeira vez; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe nos quatro trimestres foi de RMB 0,89/1,6/2,52/310 milhões, respectivamente, dos quais o lucro líquido atribuível à empresa-mãe no 21q4 ultrapassou RMB 300 milhões pela primeira vez; A margem de lucro bruta nos quatro trimestres foi de 33,41% / 38,68% / 40,58% / 44,51%, respectivamente, que aumentou trimestre a trimestre, ultrapassou 40% pela primeira vez no 21q3 e aumentou ainda mais para 44,51% no 21q4, um recorde. Em 2021, a margem de lucro bruto abrangente da empresa foi de 40,03%, com um aumento homólogo de 7,14 pontos percentuais e 40%. No primeiro trimestre de 2022, a empresa continuou sua alta perspectiva por 21 anos, e sua receita e lucro continuaram a manter um alto crescimento ano a ano. Percebeu que o off-season não era leve, e o alto crescimento de todo o ano em 2022 pode ser esperado.
A linha de produtos SOC e a aplicação do terminal inteligente multimídia são extensas, e o mercado externo abre espaço para o crescimento. O SOC terminal inteligente multimídia da empresa é amplamente utilizado em set-top box inteligente, TV inteligente, projetor inteligente, exibição de negócios inteligente, alto-falante inteligente, imagem inteligente, campainha inteligente e outros terminais inteligentes aiot e eletrônicos automotivos. Em 2021, enquanto consolidava ainda mais o mercado chinês, a empresa continuou a expandir vigorosamente os mercados estrangeiros com resultados notáveis. Por linha de produtos:
1) Chip SOC da série S: é usado principalmente no campo da caixa set-top. o processo alcançou um avanço de 28nm a 12NM. o mercado chinês acumulou uma parte principal por muitos anos, e o mercado ultramarino continua a romper, abrindo espaço de crescimento. Atualmente, os produtos da empresa foram certificados por muitos sistemas de mídia de streaming, como Google e Amazon e muitos sistemas internacionais de acesso condicional (CAS), que são amplamente utilizados nos equipamentos de operadores de terminais no exterior na América do Norte, Europa, América Latina, Ásia Pacífico e África. De acordo com o relatório de insights de crescimento, o mercado global de set-top box Android atingirá US $ 3,263 bilhões em 2020, e espera-se atingir US $ 15,63 bilhões até 2026, com um CAGR de 24,8% em cinco anos.
2) Chip SOC da série T: é usado principalmente para terminais inteligentes da exposição tais como a TV inteligente, o projetor inteligente e a exposição inteligente do negócio. Atualmente, os produtos são principalmente chips da série 2K Full HD e 4K Ultra HD, que suportam decodificação 8K Ultra HD, voz de campo distante e efeito sonoro Dolby. Eles são amplamente utilizados nos produtos terminais inteligentes de empresas e operadores bem conhecidos em casa e no exterior, como Xiaomi, Haier, TCL, Amazon, Epson, céu e assim por diante.
3) Chip SOC da série AI: inclui principalmente chip de série de vídeo inteligente e chip de série de áudio inteligente. adota principalmente a tecnologia de processo líder da indústria 12NM e é amplamente utilizado em casa inteligente, escritório inteligente, aptidão inteligente, eletrodomésticos inteligentes, UAV, negócios inteligentes, caixa de análise de terminal inteligente, canto inteligente e outros campos. Atualmente, o chip SOC da série AI da empresa tem cenários de aplicação ricos.Seus clientes finais incluem muitas empresas bem conhecidas em casa e no exterior, como Xiaomi, TCL, Alibaba, iqiyi, Google, Amazon, SONOS, Harman Kardon, manter, ampliar e assim por diante, e o campo de aplicação ainda está em expansão.
Continuar a prestar atenção ao investimento em P & D, WiFi e negócios de eletrônicos automotivos estão progredindo sem problemas, e o volume de novos produtos pode ser esperado. A empresa adere à inovação tecnológica e mantém um alto nível de investimento em P & D por um longo tempo. Em 2021, o custo de P & D da empresa foi de 904 milhões de yuans (YoY + 56,45%), e a taxa de custo de P & D foi de 18,92%. No final de 2021, o número de pessoal de I&D atingiu 1131, com um aumento homólogo de 351, representando 82,86% do total da empresa. A escala de pessoal de I&D da empresa permaneceu à frente de empresas similares na China, estabelecendo uma base sólida para o desenvolvimento de novos produtos e novos mercados. Em termos de novos produtos, os chips W-series e V-series da empresa estão progredindo suavemente, e o volume pode ser esperado:
1) chips da série W: principalmente chips WiFi Bluetooth, que foram produzidos em massa pela primeira vez no terceiro trimestre de 2020.Em agosto de 2021, o chip único WiFi 5 + Bt 5.2 de transmissão de dados de alta velocidade de banda dupla foi lançado, que foi produzido em massa e vendido em grande escala com sucesso. Atualmente, a empresa investiu ativamente na pesquisa e desenvolvimento da tecnologia wifi6 da próxima geração, e os novos produtos em 2022 valem a pena olhar para a frente.
2) Chip SOC da série V: atualmente, é usado principalmente para a microplaqueta do sistema de informação e entretenimento a bordo. em 2020, coopera com clientes high-end e de alto valor no exterior e obtém algumas ordens dos clientes, e o volume de vendas aumentará firmemente em 2021. Em 2022, a empresa continuará a expandir novos clientes e, ao mesmo tempo, espera-se lançar uma nova geração de chips inteligentes de cockpit, abrindo ainda mais espaço para o crescimento.
Sugestão de investimento: estima-se que o lucro líquido atribuível à empresa-mãe em 22 / 23 / 24 atingirá RMB 1,187 / 16,13 / 2,122 bilhões, e o preço atual correspondente PE será 37 / 27 / 21 vezes respectivamente. A empresa é uma empresa líder de design de chips SOC aiot na China, com escala líder de P & D e força técnica na China. O desenvolvimento do mercado no exterior e a expansão nova da linha de produtos ajudam a empresa a crescer em alta velocidade e manter a classificação “recomendada”.
Aviso de risco: risco de flutuação do mercado a jusante; Risco de flutuação da oferta a montante; O risco de intensificação da concorrência no mercado; O risco de o progresso da I & D dos novos produtos ser inferior ao esperado; Riscos de atrair talentos e manter a capacidade de inovação.
