\u3000\u30 Xuchang Ketop Testing Research Institute Co.Ltd(003008) 94 Marssenger Kitchenware Co.Ltd(300894) )
Principais pontos de investimento
Resumo do desempenho: em 2021, a empresa alcançou uma receita de 2,32 bilhões de yuans, um aumento anual de 43,6%; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 380 milhões de yuans, um aumento anual de 36,5%. Em um único trimestre, a empresa Q4 alcançou uma receita de 720 milhões de yuans, um aumento anual de 18,3%; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 100 milhões de yuans, uma diminuição homóloga de 14,4%. A provisão de dívida ruim da empresa para Suning.Com Co.Ltd(002024) é de 14,4 milhões de yuans. Se o impacto da provisão de dívida ruim for excluído, o desempenho da empresa no trimestre único do 4º trimestre diminuirá em 3% ano a ano. Além disso, a empresa planeja distribuir um dividendo em dinheiro de 3 yuans para cada 10 ações a todos os acionistas, com uma taxa de dividendos de 32%.
O fogão integrado tem um volume rápido e grande, e a participação de mercado aumentou constantemente. Em 2021, a indústria de fogões integrados expandiu-se rapidamente. De acordo com os dados totais impulsionados pela ovicloud, o crescimento anual das vendas de fogões integrados foi de 28% e 41%. Como uma empresa vantajosa na indústria de fogão integrado, a empresa projetou e desenvolveu uma série de produtos com forte competitividade industrial.Em 2021, o volume de fogão integrado aumentou rapidamente, e a taxa de crescimento das vendas foi melhor do que o desempenho da indústria. A empresa possui um layout abrangente de canais, com cerca de 2000 lojas off-line, cobrindo totalmente a rede de distribuição nacional; Com rica experiência em operação on-line, o volume de vendas on-line ficou em primeiro lugar na indústria de fogão integrado por sete anos consecutivos. Com produtos de alta qualidade e layout de canal perfeito, a participação de mercado de terminais da empresa aumentou constantemente. De acordo com dados da AVC, durante o período de referência, a proporção de listagem online da empresa aumentou ainda mais para 23,4%, 12,1pp acima do segundo lugar; A quota de mercado offline também atingiu 21,3%, com um aumento homólogo de 6,9 pp.
A rentabilidade está sob pressão a curto prazo. Em termos de taxa de custo, a empresa reduziu o custo e controlou o custo, e a taxa de custo diminuiu durante o período. Durante o período analisado, o rácio de despesas com vendas foi de 21,8%, com uma diminuição homóloga de 3,1pp; A taxa de despesas administrativas foi de 6,9%, diminuição homóloga de 0,5pp; O rácio de despesa financeira foi de – 0,8%, um decréscimo homólogo de 0,4pp. Afetada pelo contínuo aumento dos preços das matérias-primas e pela mudança dos padrões contábeis, a margem de lucro bruto abrangente / margem de lucro líquido da empresa diminuiu, com margem de lucro bruto / margem de lucro líquido de 46,1% / 16,2%, respectivamente, uma diminuição homóloga de 5,5pp/0,9pp. A margem de lucro bruta do 4º trimestre foi de 43%, uma diminuição homóloga de 10,4pp; A taxa de juro líquida foi de 14,1%, uma diminuição homóloga de 5,5pp. Sob o pano de fundo da promoção grande, o desempenho do lucro de curto prazo Q4 da empresa está sob pressão devido ao impacto da base alta sobreposta. Além disso, a provisão de dívidas ruins da empresa para Suning.Com Co.Ltd(002024) também tem um certo impacto negativo no desempenho da empresa.
Wuxi Online Offline Communication Information Technology Co.Ltd(300959) tração de duas rodas, pesquisa e desenvolvimento contínuos. A empresa continua a fortalecer o sistema de marketing tridimensional de desenvolvimento integrado Wuxi Online Offline Communication Information Technology Co.Ltd(300959) . Em termos de canais off-line, a empresa se concentra na distribuição, e as lojas de distribuição se espalharam por todo o país. Em 2021, a empresa adicionou mais de 200 revendedores; Em termos de canais de e-commerce, a empresa faz pleno uso das vantagens de alto tráfego da plataforma de e-commerce e continua a expandir a posição da empresa como número 1 na indústria de canais de e-commerce através de drenagem mútua Wuxi Online Offline Communication Information Technology Co.Ltd(300959) . Ao mesmo tempo, a empresa continuou a melhorar seu sistema de P&D e otimizar seu processo de P&D de produtos. Durante o período de relatório, o investimento em P&D da empresa aumentou 28,1% em relação ao ano anterior. Através de P&D contínuo, a empresa promoveu a renovação e iteração de produtos. Em 2021, a empresa listou mais de 50 novos produtos,
Previsão de lucros e sugestões de investimento. Estima-se que o EPS de 2022 a 2024 será de 1,19 / 1,47 / 1,79 yuan respectivamente. Considerando que a empresa é líder de fogão integrado, ele irá desfrutar plenamente do dividendo da indústria e manter a classificação de “comprar”.
Aviso de risco: o risco de preços das matérias-primas ou flutuação acentuada, e o risco de vendas terminais ficarem aquém das expectativas.
