\u3000\u3 Jointo Energy Investment Co.Ltd.Hebei(000600) 481 Shuangliang Eco-Energy Systems Co.Ltd(600481) )
Principais pontos de investimento
Resumo do desempenho: a empresa divulgou o primeiro relatório trimestral de 2022, e 22q1 alcançou uma receita de 1,734 bilhões de yuans, um aumento anual de 299,50%; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 121 milhões de yuans, um aumento anual de 340,80%; O lucro não líquido deduzido foi 101 milhões de yuans, um aumento anual de 638,43%; EPS0. 07 yuan.
A primeira fábrica de cristal único wafer de silício subiu para a produção total, e a produção de wafer de silício da empresa aumentará mês a mês a partir do segundo trimestre. A capacidade de produção da primeira planta de cristal único da empresa 22q1 é de cerca de 8GW, que tem vindo a subir constantemente. Foi totalmente colocado em operação. A expedição de bolacha de silício é de cerca de 0,9gw. Se calculado em 0,75 yuan / w (excluindo impostos), a receita da bolacha de silício é de cerca de 680 milhões de yuan, representando cerca de 38,9% da receita total, que se tornou a maior fonte de receita da empresa. Atualmente, a segunda planta de cristal único da empresa é gradualmente colocada em operação. A saída de bolacha de silício da empresa pode atingir mais de 3gw no segundo trimestre, e a capacidade de 12gw + da segunda planta de cristal único contribuirá gradualmente para o incremento. Até o final do ano, a capacidade de bolacha de silício da empresa excederá 20GW. Esperamos que a expedição da bolacha de silício da empresa alcance 15gw em 2022, assegurando eficazmente o volume da expedição a clientes individuais a longo prazo.
22q1 adicionou 1,56 bilhão de yuans de pedidos de redução. combinado com o ritmo de entrega de pedidos, receita a ser confirmada em 21 anos e o ritmo da produção de bolacha de silício, a receita e lucro da empresa em 22 anos devem manter o crescimento mês após mês. Em 21 anos, a empresa ainda tem cerca de 700 milhões de yuans de pedidos de forno de redução, e a receita será reconhecida em 22 anos; 22q1 empresa e Daquan da Mongólia Interior, Hoshine Silicon Industry Co.Ltd(603260) e outras ordens de forno de redução recém-assinadas de 1,56 bilhão de yuans, principalmente focada na entrega 22q3, e a maioria deles é esperado para reconhecer a receita dentro do ano. Portanto, a receita de forno de redução da empresa também aumentará trimestre a trimestre. Depois que a entrega de bolachas de silício é melhorada e o lucro é melhorado, o forno de redução e o negócio de equipamentos de economia de energia e economia de água entraram na temporada de entrega máxima, e a receita e o lucro da empresa devem mostrar uma tendência de crescimento mensal em 2022.
O alto aumento da receita traz efeito de escala, e a taxa de despesa diminui significativamente durante o período. A taxa de despesa da empresa 22q1 no período foi de 10,22%, com decréscimo mensal de 3,62pp e decréscimo homólogo de 15,37pp. Entre eles, a taxa de despesa com vendas diminuiu mais, com decréscimo mensal de 3,33pp para 2,45pp no 22q1. A queda acentuada na taxa de despesa durante o período da empresa é principalmente devido ao rápido crescimento da receita e à diluição da taxa de despesa. Com o crescimento contínuo da receita e a estabilidade dos clientes da ordem longa no futuro, ainda há espaço para a taxa de despesa cair.
O negócio de componentes foi promovido de forma ordenada e a cadeia industrial foi ampliada para a jusante. Em 21 de março, a empresa investiu no estabelecimento de uma empresa Sun de propriedade integral, Shuangliang Xinneng Technology (Baotou), para construir um projeto com uma produção anual de componentes de 20GW, que foi iniciado em abril e deve ser totalmente colocado em operação em 2023. O negócio de componentes combinará totalmente a bateria da empresa e as vantagens de recursos de poupança de energia e de poupança de água do cliente, formará uma ecologia de cooperação excelente e estável e assegurará ainda mais a expedição da bolacha de silício da empresa.
Previsão de lucro e sugestões de investimento: o desempenho da bolacha de silício será realizado gradualmente a partir de 2022, tornando-se uma nova curva de crescimento. Espera-se que o lucro líquido atribuível à empresa-mãe mantenha uma taxa de crescimento composta de 83,84% nos próximos três anos e mantenha a classificação de “compra”.
Aviso de risco: o risco de que a capacidade de investimento e construção da empresa seja menor do que o esperado; O risco de o desenvolvimento dos clientes ser inferior ao esperado; O risco de aumento dos custos das matérias-primas e diminuição da rentabilidade da empresa; Riscos de mudanças políticas.
