\u3000\u30003 Beijing Unistrong Science & Technology Co.Ltd(002383) 00238)
Principais pontos de investimento
Evento: a empresa divulgou o relatório anual de 2021 e o primeiro relatório trimestral de 2022, e alcançou uma receita operacional de 490 milhões de yuans (+ 11,9%) em 2021; O lucro líquido atribuível aos acionistas da empresa listada foi de 73,687 milhões de yuans (+ 58,1%); O lucro líquido atribuível aos acionistas da empresa listada após deduzir sem fins lucrativos foi de 51,146 milhões de yuans (+ 49,5%). No primeiro trimestre de 2022, a receita operacional foi de 120 milhões de yuans (-4,3%); O lucro líquido atribuível aos acionistas da empresa listada foi de 21,78 milhões de yuans (+ 19,4%), e o lucro líquido atribuível aos acionistas da empresa listada após a dedução foi de 2016 milhões de yuans (+ 25,1%).
A margem de lucro bruto e a margem de lucro líquido aumentaram constantemente, e a taxa de despesa foi bem controlada. Margem de lucro bruta em 2021 é de 75,1% (+ 2,6pp); A taxa de juro líquida é de 10,4% (+ 2,6 pp). A taxa de despesa é relativamente estável, com taxa de despesa de vendas de 37,9% (-3,6 pp), taxa de despesa de gestão de 21,2% (+ 2pp) e taxa de despesa de I & D de 9,53% (+ 1,7 pp).
A Benvemod negociou o preço do seguro médico, e o volume de vendas aumentou quase três vezes. O creme Benvemod entrou com sucesso no catálogo nacional de Seguro Médico da categoria B. O novo preço do seguro médico de 138 yuans / peça será implementado a partir de 1º de março de 2021, com uma queda de preço de 72%. Após a queda do preço, a relação de preço é proeminente. Benvemod alcançou uma receita operacional de 29,927 milhões de yuans em 2021. Em 2020, o volume de vendas do produto foi de 100000, e o volume de vendas aumentou para quase 400000 em 2021.
O setor de biomateriais cresceu de forma constante, fortaleceu o controle de custos e respondeu à aquisição centralizada local. O setor de biomateriais alcançou uma receita operacional de cerca de 300 milhões de yuans em 2021, um aumento global de 25,51% em relação a 2020. Entre eles, a renda do patch dural biológico era de 130 milhões de yuans; A renda do remendo dural tipo B foi de 53,56 milhões de yuans; A receita da membrana de reparo de cirurgia geral torácica foi de 34,24 milhões de yuans (+ 48,26%). A empresa respondeu ativamente à compra centralizada e fortaleceu o controle de custos.
O desempenho geral do setor oftalmológico é estável, aumentando a promoção de produtos de alta qualidade e introduzindo ativamente novos produtos. O setor de oftalmologia alcançou uma receita operacional de 104658 milhões de yuans e um lucro líquido de 27,829 milhões de yuans em 2021. As lentes intraoculares da série Xiangle Airui ganharam a licitação para muitos produtos em quase todas as compras centralizadas conjuntas, aumentando consideravelmente a participação de mercado; Os produtos da série Aishuming foram promovidos em todo o país, entre os quais os produtos high-end continuam a ser promovidos no sistema médico não público, e as vendas aumentaram constantemente. Em termos de introdução de novos produtos, o ensaio clínico da lente intraocular tekia nos Estados Unidos foi concluído e a submissão de dados de registro foi iniciada.
O desempenho dos produtos da agência aumentou rapidamente e expandiu ativamente as variedades da agência para promover o crescimento da renda. Com a ajuda dos recursos originais do canal de vendas da empresa e da expansão das categorias de agentes, a receita de vendas dos produtos do agente Shenwai (monitoramento de pressão intracraniana) atingiu 71,39 milhões de yuans, um aumento de 51,7% sobre o mesmo período do ano passado, impulsionando o crescimento do desempenho geral da empresa. A empresa expande ativamente outras variedades de agentes e enriquece constantemente a linha de produtos.
Previsão de lucros e sugestões de investimento. Estima-se que o lucro líquido atribuível à empresa-mãe de 2022 a 2024 será 1 / 1,2 / 160 milhões de yuans, EPS será 0,36 / 0,46 / 0,6 yuan, e o PE correspondente será 42x / 33x / 26x. O crescimento de todos os setores da empresa é constante, e espera-se que a cobertura da benvemod aumente significativamente após entrar no seguro médico. Manter a classificação “comprar”.
Aviso de risco: o grande volume da benvemod é menor do que o esperado, a compra de consumíveis com quantidade não ganha a licitação ou a redução de preço excede o risco esperado, e o risco de falha de P & D.
