\u3000\u3 Guangdong Shaoneng Group Co.Ltd(000601) 689 Ningbo Tuopu Group Co.Ltd(601689) )
Eventos
A empresa divulgou seu relatório anual para 2021. Em 21 anos, a empresa alcançou receita de 11,46 bilhões de yuans, yoy + 76,05%; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 1,02 bilhão de yuans, yoy + 61,93%. Entre eles, 21q4 alcançou uma receita de 3,64 bilhões de yuans em um único trimestre, yoy + 66,01%; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 264 milhões de yuans, yoy + 9,62%.
Principais pontos de investimento
Lado da receita: multi categoria + clientes-chave, receita 21q4 continuou a crescer em um alto nível
Nos últimos 21 anos, a empresa alcançou receita de 11,46 bilhões de yuans, um aumento ano a ano de + 76%. Em termos de negócios, a receita de peças funcionais interiores foi de 3,58 bilhões de yuans, um aumento ano a ano de + 60,9%, a receita de amortecedor foi de 3,35 bilhões de yuans, um aumento ano a ano de + 30,7%, o negócio de chassis foi de 2,62 bilhões de yuans, um aumento ano a ano de + 97,2%, a receita de gerenciamento térmico foi de 1,29 bilhão de yuans, e a receita do negócio de eletrônicos automotivos foi de 180 milhões de yuans, um aumento ano a ano de + 2,2%. Entre eles, a 21q4 alcançou uma receita de 3,64 bilhões de yuans, e yoy / QoQ foi 66,01% / 25,2%, respectivamente. A escala de receita em um único trimestre atingiu um recorde, com bom crescimento mês após mês. Graças ao volume contínuo de vários clientes importantes, as vendas por atacado Tesla Shanghai / Geely / SAIC GM 21q4 cresceram 33,7% / 39% / 34,4% mês após mês.
Lado do lucro: Q4 é afetado pelo aumento do preço das matérias-primas, a margem de lucro bruta está sob pressão de curto prazo e a imparidade afeta o lucro
No 21º ano, a margem de lucro bruta da empresa foi de 19,9%, com um aumento homólogo de - 2,8pct. Entre eles, a margem de lucro bruta do amortecedor / peças interiores / chassis / eletrônica automotiva foi de 23,8% / 17,3% / 17,7% / 26,3%, respectivamente, com um aumento homólogo de - 2,7 / - 0,7 / + 2,4 / - 2,2pct respectivamente. A margem de lucro bruta da gestão térmica dos negócios incrementais foi de 17,8%. A queda da margem de lucro bruta do negócio amortecedor / peças interiores / eletrônica automotiva foi impactada principalmente pelo aumento do preço das matérias-primas. O aumento da margem de lucro bruta do negócio deveu-se principalmente ao fato de que as economias de chassis estavam próximas à duplicação da escala das economias e da escala de cobertura.
Nos últimos 21 anos, o rácio de despesas do período da empresa foi de 8,6%, com um ano-a-ano -3pct. Graças às economias de escala e à eficácia do controlo de custos, o rácio vendas/gestão/I&D/despesas financeiras diminuiu 0,53/1,00/1,07/0,37pct respetivamente ano-a-ano. O lucro líquido atribuível à empresa-mãe de 21q4 foi 264 milhões de yuans, um aumento mensal de - 10%, que foi mais fraco do que o crescimento da receita, principalmente devido à margem de lucro bruto de -3,57pct e ao impacto da imparidade (a imparidade do goodwill + o aumento das contas a receber trouxe o aumento da imparidade de ativos de crédito).
A estratégia da plataforma de produtos tem sido continuamente promovida, tier0 5. O modelo de vendas é altamente aceito no novo mercado de energia e suporta o crescimento elevado sustentado no futuro
Continuaremos a promover a estratégia da plataforma e a abraçar plenamente o caminho dos novos veículos energéticos. A empresa organiza prospectivamente a trilha de veículos de energia nova, continua a expandir a linha de produtos e forma uma empresa de plataforma. Tem oito linhas de produtos: sistema de amortecimento NVH do veículo, decoração interior e exterior, corpo leve, peças inteligentes da cabine, gerenciamento térmico, peças do chassi, sistema de suspensão a ar e sistema de condução inteligente. A quantidade de suporte de um único veículo é de cerca de 30000 yuan, e a linha de produtos ainda tem o potencial de expandir.
Novos clientes de energia fora da China continuam a desenvolver-se. No exterior, a empresa realizou uma cooperação abrangente com t clientes, rivian, lucid, Ford, GM, FCA e outras empresas automotivas no campo de veículos de energia nova; Na China, a empresa progrediu rapidamente em cooperação com novas forças como Huawei, Jinkang, Gaohe, Xiaomi e ideal. Em 2022, t clientes aumentarão ainda mais seu volume. Ao mesmo tempo, a produção em massa de novos projetos, como rivian e Huawei continuará a aumentar significativamente para a empresa.
Previsão e avaliação dos lucros
A empresa apreende a tendência de novas energias e aprofunda a estratégia e o nível da plataforma de produtos 5 modo de marketing: novos clientes e categorias de energia são impulsionados por duas rodas, e o desempenho deve continuar a crescer rapidamente. Espera-se que o lucro líquido atribuível à empresa-mãe de 2022 a 2024 seja de RMB 1,52/2,19/2,94 bilhões, com um aumento homólogo de 49,8% / 43,8% / 34,3%, correspondendo a pe38/26/20 vezes, mantendo a classificação de "compra".
Dicas de risco
A situação epidêmica repete-se, o volume de vendas de novos veículos energéticos é inferior ao esperado e o preço das matérias-primas flutua.
