\u3000\u30 Beijing Zznode Technologies Co.Ltd(003007) 51 Suzhou Maxwell Technologies Co.Ltd(300751) )
Obteve uma ordem no exterior para toda a linha de equipamentos de heterojunção de 4,8gw, com uma quantidade estimada de cerca de 1,9 bilhão; A força técnica foi reconhecida por líderes estrangeiros
1) de acordo com o anúncio da empresa. A subsidiária integral da empresa (Singapore Maiwei) recebeu um pedido de equipamentos de heterojunção de 4,8gw de indústrias de dependência. O total inclui: 8 equipamentos de linha inteira, com capacidade de 600MW/peça.
2) valor do contrato: mais de 50% da receita operacional da empresa em 2021, mas menos de 100% (Nota: a receita da empresa em 2021 é de 3,1 bilhões de yuans). Se o valor atual da indústria de equipamentos hjt é de 400 milhões de yuans / GW, a quantidade correspondente é estimada em cerca de 1,9 bilhão de yuans.
3) clientes contratados: Reliance Industries é uma empresa listada na Índia. Em 2021, investiu US $ 771 milhões para adquirir recsolarholds (empresa norueguesa de fabricação de células fotovoltaicas, módulos e polissilícios, com sede operacional em Cingapura). Rec tem o primeiro projeto de produção em massa de hjt do mundo de mais de 500MW e é líder de baterias de hjt no exterior. Está previsto construir capacidade de bateria de heterojunção de 4gw e 1,8gw na Índia e Cingapura respectivamente em 2022 e colocar em operação no final do ano. Estima-se que a capacidade do hjt atinja 15gw em 2023, incluindo 10GW na Índia e 5GW em Cingapura.
4) significância estratégica: a cooperação entre a empresa e a rec originou-se em 2019, e a ordem de equipamentos de produção em massa de baterias heterojunções de 400MW da rec Singapore foi obtida em novembro de 2021. Desta vez, a empresa recebeu outro pedido de 4,8gw para toda a linha, o que representa que os produtos de equipamentos de heterojunção Maiwei foram reconhecidos por empresas líderes internacionais, o que é o resultado da investigação e verificação de longo prazo da rec da Maiwei.
5) há pedidos abundantes de equipamentos hjt na mão, e espera-se que 2022 se torne um novo ponto de crescimento de desempenho: até setembro de 2021, as encomendas da empresa de equipamentos hjt na mão atingiram 1,8 bilhão (de acordo com o anúncio da empresa). Em 2021, a empresa obteve receita de pedidos de equipamentos hjt e obteve pedidos de equipamentos hjt, como Anhui Huasheng, Guangdong Golden Glass Technologies Limited(300093) , Jiangsu Akcome Science And Technology Co.Ltd(002610) , REC, que fornecerá um importante ponto de crescimento para o desempenho da empresa em 2022. Ao mesmo tempo, a empresa lançou equipamentos de hjt microcristalino de produção em massa, que foram enviados aos clientes downstream para produção em massa.
Equipamento Hjt: a taxa de crescimento composto da indústria excede 80%; A emissão de aumento fixo de 2,8 bilhões de hjt da empresa foi concluída e espera outro avanço
1) espaço de mercado de pedidos de equipamentos hjt: estima-se que o espaço de mercado de pedidos de equipamentos hjt exceda 40 bilhões de yuans em 2025, e o CAGR será de 80% de 2020 a 2025. Se a taxa de juros líquida permanece 20% (8 bilhões de lucro líquido), 25 vezes PE será dado. Estima-se que o valor de mercado total razoável da indústria de equipamentos hjt é de 200 bilhões de yuan! Julgamos que a participação de mercado líder da indústria deve exceder 50%, e o valor de mercado deve exceder 100 bilhões de yuans no futuro.
2) o aumento fixo da empresa de 2,8 bilhões de yuans foi concluído com sucesso, que é usado para projetos com uma produção anual de 40 conjuntos de PECVD, PVD e equipamentos de automação. Entre eles, Ming Yang Smart Energy Group Limited(601615) que é um importante fabricante de baterias hjt downstream foi alocado com um aumento fixo de 100 milhões de yuans e um período de bloqueio adicional de 12 meses Ming Yang Smart Energy Group Limited(601615) anunciou anteriormente um investimento total de 3 bilhões de yuans para expandir 5gwhjt Bateria + componentes nos próximos cinco anos. O projeto deverá ser realizado em três fases.
Previsão de lucros: otimista sobre a posição estratégica da empresa e alto crescimento no desenvolvimento futuro das indústrias fotovoltaicas e semicondutores
Estima-se que o lucro líquido atribuível à empresa-mãe de 2022 a 2024 seja de RMB 880/13/18 bilhões, com um aumento homólogo de 37% /48% /38%, correspondendo a 64/43/31 vezes de PE. Manter a classificação “comprar”.
Dica de risco: a velocidade de propulsão da bateria de heterojunção não atende à expectativa; A procura fotovoltaica é inferior ao esperado; A expansão a jusante foi inferior ao esperado.
