\u3000\u3 Guocheng Mining Co.Ltd(000688) 798 Shanghai Awinic Technology Co.Ltd(688798) )
Evento:
A empresa divulgou seu relatório anual de 2021 e alcançou uma receita operacional de 2,327 bilhões de yuans, um aumento anual de 61,86%; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 288 milhões de yuans, um aumento anual de 183,56%; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe após a não dedução foi de 247 milhões de yuans, um aumento anual de 175,04%.
Comentários:
Forte demanda downstream cria oportunidades e melhora constantemente a lucratividade
O desempenho anual em 2021 basicamente atendeu às expectativas, a prosperidade da indústria de semicondutores continuou a melhorar, a forte demanda por aplicativos downstream trouxe oportunidades e a receita e o lucro da empresa aumentaram significativamente. Q4 alcançou uma receita de 666 milhões de yuans em um único trimestre, um aumento de 42,19% ano a ano e 11,92% mês a mês; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 93 milhões de yuans, com um aumento anual de 325,20% e um aumento mensal de 26,12%. A melhoria da rentabilidade beneficia do aumento do investimento em P&D da empresa, expansão da matriz de produtos, expansão contínua do mercado e aumento da participação de mercado dos clientes existentes. Em 2021, a empresa investiu 417 milhões de yuans em despesas de P & D, representando 17,91% da receita, com um aumento anual de 102,91%. A empresa adicionou mais de 200 novos modelos de produtos ao longo do ano, e aplicações downstream gradualmente penetraram da eletrônica de consumo em aiot, indústria, automóvel e outros campos. Em 2021, a empresa continuou a otimizar a estrutura de custos e melhorar a margem de lucro bruto abrangente
As quatro principais linhas de produtos continuam a expandir, ampliar a plataforma de processo e garantir o fornecimento de capacidade de produção
Em 2021, a empresa alcançou o crescimento das vendas de chips de amplificador de potência de áudio, chips de gerenciamento de energia, chips front-end de vídeo e chips de acionamento de motor, com vendas anuais atingindo 4,3 bilhões. O total de modelos de produtos da empresa atingiu mais de 800, e as subcategorias de produtos atingiram 41 categorias. Em 2021, a empresa assumiu a liderança em cooperar com TSMC e Huahong para cortar no processo de bolacha 90nmbcd de 12 polegadas, e organizou ativamente o processo de embalagem avançado, que não só garantiu a capacidade de produção, mas também reduziu o custo de fabricação, alargou a plataforma de processo e estabeleceu uma base sólida para o crescimento a longo prazo da empresa.
Previsão de lucros e sugestões de investimento
A iteração dos produtos da empresa é acelerada. Esperamos que a receita de 2022 a 2024 seja de RMB 3,639/53,77/7,418 bilhões respectivamente, o lucro líquido atribuível à empresa-mãe será de RMB 448/6,20/784 milhões respectivamente, o EPS será de RMB 2,70/3,74/4,72/ação respectivamente, e o PE correspondente será de 52/38/30 vezes respectivamente. Estamos otimistas de que a empresa acelerará a expansão de linhas de produtos em torno de tecnologias analógicas mistas digitais de sinal, analógicas e RF. Com referência à avaliação de empresas comparáveis, daremos cerca de 70 vezes PE e uma classificação de “compra” correspondente à previsão de lucro de 2022, com um preço alvo de 189 yuan.
Dicas de risco
O risco de intensificação da concorrência no mercado e da iteração tecnológica.
