\u3000\u3 Jointo Energy Investment Co.Ltd.Hebei(000600) 111 China Northern Rare Earth (Group) High-Tech Co.Ltd(600111) )
Evento: a empresa divulgou seu relatório anual de 2021.Em 2021, a receita operacional foi de 30,408 bilhões de yuans, um aumento ano a ano de 38,83%, dos quais a receita operacional 2021q4 foi de 6,317 bilhões de yuans, um aumento ano a ano de 5,05% e um aumento mês a mês de – 32,58%. Em 2021, o lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de RMB 5,130 bilhões, com um aumento homólogo de 462,32%, dos quais o lucro líquido atribuível à empresa-mãe em 2021q4 foi de RMB 1,981 bilhão, com um aumento homólogo de 417,14% e um aumento mensal de 77,95%. Em 2021, o lucro líquido não atribuível à empresa-mãe foi deduzido em 4,967 bilhões de yuans, um aumento homólogo de 444,50%, dos quais o lucro líquido não atribuível à empresa-mãe foi deduzido em 2,008 bilhões de yuans em 2021q4, um aumento homólogo de 372,11% e um aumento mensal de 94,62%.
Os materiais funcionais de terras raras e as matérias-primas de terras raras contribuem principalmente para o lucro bruto. Em termos de composição de lucro bruto, o lucro bruto de materiais funcionais de terras raras e matérias-primas de terras raras foi de 4,317 bilhões de yuans e 3,060 bilhões de yuans respectivamente, com um aumento anual de + 190% e + 290,2%, representando 51% e 36,3% do lucro bruto total respectivamente. (1) A margem de lucro bruta do setor de matérias-primas de terras raras aumentou significativamente, e metais de terras raras contribuíram com 3,371 bilhões de yuans, representando 78,1% do setor de matérias-primas de terras raras. (2) O lucro bruto de materiais funcionais de terras raras aumentou significativamente para 3,069 bilhões de yuans, representando 36,3% do lucro bruto total, do qual o lucro bruto de materiais magnéticos foi de 2,887 bilhões de yuans, representando a maior proporção de materiais funcionais de terras raras.
A quota de terras raras leves da empresa continua a aumentar, e a vantagem de custo do concentrado de ferro e aço Baotou é óbvia. (1) Entre o primeiro lote de indicadores de controle de quantidade total em 2022, a cota total da empresa de terras raras leves foi de 60210 toneladas, com um aumento anual de 16080 toneladas, e a proporção de terras raras leves aumentou em 6,56 PCT para 67,42% ano a ano. (2) Em 2022, o preço do concentrado de terras raras comprado pela empresa aumentou, que foi menor do que o aumento do preço do óxido de terras raras e outros produtos. A vantagem de custo permaneceu, eo lucro da empresa continuou a aumentar. De acordo com o anúncio da empresa, o valor total desta transação diária de partes relacionadas em 2022 não deve exceder RMB 7 bilhões (incluindo impostos). Na perspectiva do volume de transação concentrado, o aumento ano a ano pode ser de cerca de 30,7%. (3) Em 2021, a empresa aumentou seu capital para adquirir terras raras Huaxing e detinha 50,5% de seu patrimônio líquido. A empresa continuou a melhorar a capacidade de produção de óxidos de terras raras e metais para fornecer garantia de matéria-prima para a cadeia industrial.
O preço de listagem da empresa continuou a subir e estabilizar em um nível alto. O preço de listagem de produtos de terras raras leves em abril de 2022 foi o mesmo que em março, incluindo 816000 yuan / tonelada de praseodímio e óxido de neodímio e 994500 yuan / tonelada de metal praseodímio e neodímio. Até agora, o preço de listagem permaneceu inalterado por três meses consecutivos. Recentemente, devido à influência do jogo da cadeia industrial discutido no acordo de garantia de fornecimento do Ministério da indústria e tecnologia da informação, o preço do óxido de terras raras foi corrigido devido ao impacto da epidemia no início de abril. De acordo com SMM, o preço de transação principal do mercado de óxido de neodímio praseodímio é fracamente estável em RMB 8 China High-Speed Railway Technology Co.Ltd(000008) 15000 / ton, e a cotação principal do mercado de metal de neodímio praseodímio é estável em RMB 11030000 / ton. Devido à grande proporção de produtos leves de fundição e separação de terras raras da empresa, o preço de listagem pode formar um certo suporte para o preço de mercado. Depois que o impacto da epidemia enfraqueceu, com o aumento da taxa operacional e aquisição de empresas de materiais magnéticos a jusante, espera-se que o preço da terra rara permaneça alto.
A empresa implementou ordenadamente a cooperação em joint venture e a construção de projetos chave, e fortaleceu e expandiu materiais funcionais de terras raras.
Em 2021, a empresa e a empresa listada Advanced Technology & Materials Co.Ltd(000969) construíram conjuntamente um projeto de ímã high-end para enriquecer a estrutura do produto ímã e aproveitar o mercado high-end; Completar o aumento de capital e participação de três empresas, a saber, empresa de materiais magnéticos, Anhui ímã permanente e Xibao Fangyuan, para ajudar as subsidiárias a expandir sua escala de negócios e aumentar sua competitividade. Ao mesmo tempo, combinado com os canais de mercado de produtos de cério de lantânio de terras raras Huaxing mantidos durante o período de relatório, a empresa pode complementar os tipos de pequenos lotes e produtos personalizados de cério de lantânio, construir a plataforma de aplicação dos produtos de cério de lantânio de terras raras da empresa, consolidar e melhorar a participação de mercado dos produtos de terras raras da empresa e, em seguida, melhorar a lucratividade da empresa.
Sugestão de investimento: esperamos que a empresa atinja receita operacional de 41,015 bilhões de yuans, 47,085 bilhões de yuans e 54,255 bilhões de yuans respectivamente de 2022 a 2024, e lucro líquido de 8,902 bilhões de yuans, 10,645 bilhões de yuans e 12,545 bilhões de yuans respectivamente, com EPS correspondente de 2,45 yuan, 2,93 yuan e 3,45 yuan / ação respectivamente. Atualmente, o preço de ação correspondente do PE é 14,2, 11,8 e 10,1 vezes. Pela primeira vez, é classificado como “excesso de peso-a”, e o preço alvo de seis meses é de 45 yuan / ação.
Dica de risco: a demanda é menor do que o esperado, o preço de terras raras flutua acentuadamente e o progresso do projeto é menor do que o esperado
