\u3000\u3 China Vanke Co.Ltd(000002) 832 Biem.L.Fdlkk Garment Co.Ltd(002832) )
Em 2021, a receita e o lucro líquido imputáveis à empresa-mãe foram de + 18,09% e + 25,20% em termos homólogos, respectivamente
Em 2021, a empresa alcançou uma receita operacional de 2,720 bilhões de yuans, um aumento homólogo de 18,09%, um lucro líquido atribuível à mãe de 625 milhões de yuans, um aumento homólogo de 25,20%, excedendo a expectativa, deduzindo 580 milhões de yuans de lucro líquido não atribuível à mãe, um aumento homólogo de 25,26%, eps1 15 yuan, com um dividendo proposto de 0,30 yuan por ação (incluindo impostos). A taxa de crescimento do lucro líquido excedeu a da receita, o que contribuiu principalmente para a melhoria da margem bruta de lucro. A receita trimestral da empresa aumentou 48,47%, 23,65%, 11,70% e 2,97% em termos homólogos, respectivamente, e o lucro líquido atribuível à empresa-mãe aumentou 55,09%, 47,69%, 14,04% e 10,20% em termos homólogos, respectivamente. A receita operacional da empresa 22q1 foi de 810 milhões de yuans, um aumento anual de 30,16%, e o lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 213 milhões de yuans, um aumento anual de 41,29%.
A receita de todos os canais alcançou um belo crescimento, e a taxa de crescimento das lojas online offline ultrapassou 12%
1) na perspectiva dos diferentes canais, a receita da empresa com comércio eletrônico, marketing direto e franquia nos últimos 21 anos foi de 4,51%, 70,37% e 25,12%, respectivamente, e a receita foi de + 24,76%, + 17,52% e + 18,58% ano a ano, respectivamente.
2) em termos de lojas off-line, a empresa contava com 1100 lojas terminais no final do ano, um aumento líquido de 121 (+ 12,36%) em relação ao início do ano, incluindo 532 lojas Direct (+ 9,47%) e 568 lojas franquias (+ 15,21%); Pode-se estimar que a eficiência média das lojas Direct e franqueados nos próximos 21 anos aumentou 7% e 3%, respectivamente, ano a ano. Em seguida, divididas de acordo com a área X eficiência média, a área das lojas Diretas e franquias da empresa aumentou 4% e 29%, respectivamente, em 21 anos, e a eficiência média estimada foi de + 13% e – 8%, respectivamente. A margem de lucro bruto aumentou, a taxa de despesa foi basicamente plana, o volume de negócios do estoque foi acelerado e o fluxo de caixa foi saudável, a margem de lucro bruto foi de 76,69% em 21 anos, um aumento de 2,80% ano a ano. Entre elas, as margens brutas de lucro do comércio eletrônico, operação direta e franquia foram de 50,93%, 81,11% e 68,90%, respectivamente, com aumento homólogo de + 13,34, + 2,85 e + 1,21pct respectivamente, e entre elas, a margem bruta de lucro do negócio de comércio eletrônico aumentou significativamente.
As margens brutas de lucro das empresas de 21q1 a 22q1 foram 76,56%, 76,09%, 73,74%, 80,23% e 75,49%, respectivamente, com um aumento homólogo de + 10,78, + 2,60, + 0,81, + 0,54 e -1,07pct respectivamente.
Taxa de despesa: a taxa de despesa no período de 21 anos foi de 47,89%, com aumento homólogo de 0,46pct; Entre eles, as taxas de vendas, gestão, P&D e despesas financeiras são de 38,27% (-0,16pct), 5,75% (-0,01pct), 3,07% (+ 0,25pct) e 0,80% (+ 0,38pct), respectivamente. O aumento das despesas financeiras deveu-se principalmente à implementação das novas normas de arrendamento em 21 anos e à despesa com juros de novos passivos de arrendamento.
Trimestral a trimestral, as taxas de despesa das empresas 21q1 ~ Q4 em um único trimestre foram + 6,12, + 2,27, -4,01, + 0,11pct ano a ano, respectivamente. O aumento significativo da taxa de despesa durante 21q1 ~ Q2 é principalmente devido ao aumento da taxa de despesa de vendas. A taxa de despesa da empresa 22q1 durante o período foi de 42,72%, um decréscimo homólogo de 3,37pct, dos quais as taxas de despesa de vendas, gestão, I&D e finanças foram de -2,24, -0,53, + 0,35 e -0,94pct respectivamente em termos homólogos. O aumento das despesas de I & D deve-se principalmente ao aumento do investimento em I & D em 22q1; A diminuição das despesas financeiras deveu-se principalmente ao aumento dos juros sobre depósitos a prazo.
Outros indicadores financeiros: 1) o estoque aumentou 8,65% para 660 milhões de yuans no final de 21 em comparação com o início de 21, diminuiu 1,01% no final de 22 de março em comparação com o final de 21, e aumentou 15,34% ano a ano em 21q1. Os dias de rotatividade de estoque do ano 21 e 22q1 foram 360 dias e 298 dias respectivamente, com um aumento homólogo de – 24 dias e – 64 dias respectivamente. De acordo com a estrutura etária do estoque, a proporção de estoque de 21 anos dentro de 1 ano, 1 ~ 2 anos, 2 ~ 3 anos e mais de 3 anos é 58,85% (+ 8,91pct), 23,50% (- 5,35pct), 13,29% (- 6,61pct) e 4,36% (+ 3,05pct), respectivamente.
2) contas a receber diminuíram 7,09% para 280 milhões de yuans no final de 21 em comparação com o início de 21, diminuíram 13,62% no final de 22 de março em comparação com o final de 21, e diminuíram 14,16% ano a ano em 21q1. Os dias de faturamento das contas a receber nos anos 21 e 22q1 foram, respectivamente, 38 dias e 29 dias, com um aumento homólogo de + 4 dias e – 13 dias, respectivamente.
3) a perda por imparidade de ativos aumentou 62,38% ano a ano para 78,68 milhões de yuans em 21 anos, principalmente para a provisão para o preço de queda de estoque. A perda de imparidade de ativos 22q1 aumentou 69,56% ano a ano, para 11,69 milhões de yuans.
4) o fluxo de caixa líquido das atividades operacionais aumentou 40,93% ano a ano para RMB 898 milhões em 21 anos, e o fluxo de caixa líquido de 22q1 aumentou 27,38% ano a ano para RMB 467 milhões.
No primeiro trimestre de 21 e 22, ambos alcançaram um belo crescimento, e continuaram a fazer progressos rápidos em 22 anos
A empresa está posicionada em roupas esportivas de alta qualidade, posição de cartão de alta qualidade e pista subdividida. No 21º ano, a marca Biem.L.Fdlkk Garment Co.Ltd(002832) continuou sua cooperação transfronteiriça com a cultura do palácio IP da Cidade Proibida, realizou a tendência nacional high-end e cooperou com o designer de nível do palácio francês SAFA Sahin para lançar os sapatos de pai co-marca; A marca Venice Carnival lançou uma série de marca conjunta com a Snoopy. Continuará a cooperar com a Snoopy por 22 anos, e aumentará a série de marca conjunta do famoso IP Doraemon do Japão. Em termos de canais, em 21 de novembro, a empresa concluiu a abertura de lojas de dithering das marcas Biem.L.Fdlkk Garment Co.Ltd(002832) e Venice Carnival, e formou Wuxi Online Offline Communication Information Technology Co.Ltd(300959) todo o layout de canais atualmente. Em termos de marketing, em 21 anos, a empresa construiu o robe cinco estrelas de segunda geração para a equipe nacional de golfe chinesa, ajudou os Jogos Olímpicos de Tóquio e concordou em continuar patrocinando os Jogos Olímpicos de Paris 2024.
Olhando para a frente para 2022, a empresa realizará atualização estratégica, foco na categoria principal – T-shirt, e atualizará Biem.L.Fdlkk Garment Co.Ltd(002832) marca de “golfe primeira marca Lenovo” para “T-shirt primeira marca Lenovo”, de modo a abrir ainda mais espaço no mercado; A série de golfe Biem.L.Fdlkk Garment Co.Ltd(002832) será aberta e operada de forma independente, e a série será subdividida em séries de golfe de moda e profissional para posicionar esportes de moda high-end e consolidar a posição de Biem.L.Fdlkk Garment Co.Ltd(002832) No. 1 marca de roupas de golfe; Concentre-se nas duas plataformas de wechat e xiaohongshu, cultive continuamente os jovens consumidores através da publicidade e cooperação KOL, abra a matriz de endosso da marca, estabeleça um escalão de porta-voz jovem e melhore a consciência e a influência da marca. No final de 22 de março, a empresa tinha apenas capital monetário + ativos financeiros de negociação de mais de 2 bilhões de yuans, dinheiro abundante e forte capacidade anti risco, que também pode fornecer suporte financeiro suficiente para a expansão futura da marca.
A pista de moda esportiva e lazer da empresa tem um posicionamento claro, características únicas e alta aderência ao cliente, beneficia da melhoria da penetração esportiva e fitness e da extensão endógena da tração nas duas rodas para promover o crescimento a longo prazo. Considerando que o desempenho da empresa em 21 anos foi melhor do que o esperado, aumentamos a previsão de lucro da empresa para 22-23 anos (lucro líquido + 3% e + 7% em comparação com a previsão de lucro anterior). Calculado de acordo com o último patrimônio líquido, o EPS correspondente para 22-23 anos foi de 1,41 e 1,77 yuan respectivamente, a nova previsão de lucro de 24 anos e EPS correspondente para 24 anos foi de 2,12 yuan, e o PE para 22 e 23 anos foi de 16 e 13 vezes respectivamente, mantendo a classificação de “compra”.
Dica de risco: o impacto da epidemia superou as expectativas, resultando em fraco consumo terminal, excesso de estoques, intensificação da concorrência industrial e controle inadequado de custos.
