\u3000\u3 Shengda Resources Co.Ltd(000603) 128 Cts International Logistics Corporation Limited(603128) )
Principais pontos de investimento
Em 2021 e 22q1, os lucros mantiveram alto crescimento, e a competitividade central multidimensional foi destacada
Beneficiando da promoção contínua de estratégias como expansão de escala, extensão de serviço e otimização do cliente, a empresa realizou um lucro líquido atribuível à empresa-mãe de 837 milhões de yuans em 2021, com um aumento anual de 57,7%, e o ROE (média) atingiu 17,2%, com um aumento anual de 5,0 PTS; Entre eles, 21q4 realizou um lucro líquido atribuível à empresa-mãe de 167 milhões de yuans, um aumento anual de 31,7%. A 22q1 realizou ainda um lucro líquido atribuível à empresa-mãe de RMB 252 milhões, com um aumento homólogo de 36,0%, principalmente devido ao crescimento superior ao esperado dos negócios de transporte aéreo e marítimo e ao desenvolvimento contínuo do negócio de logística de comércio eletrônico transfronteiriço. Além disso, em termos de fluxo de caixa, a empresa reforçou a recuperação de contas a receber no primeiro trimestre.O fluxo de caixa operacional líquido de 22q1 foi de 230 milhões de yuans, um aumento de 272 milhões de yuans ano a ano.
Transitários internacionais de frete aéreo e marítimo cresceram de forma constante, e a logística de comércio eletrônico transfronteiriço manteve um alto crescimento
1) em termos de negócios de transporte aéreo internacional, a receita operacional em 2021 foi de 6,847 bilhões de yuans, com um aumento anual de 20,2%; O volume de transporte foi de 354400 toneladas, com um aumento homólogo de 2,6%; A margem de lucro bruta foi de 12,8%, com aumento homólogo de 2,5pts; O lucro bruto por tonelada foi de 2467 yuan, um aumento anual de 45,6%. O aumento significativo do lucro bruto do transporte aéreo deve-se principalmente à contínua sobreposição de preços elevados do transporte aéreo e à melhoria contínua da capacidade de serviço da empresa e à promoção contínua da estratégia direta de passageiros.
2) em termos de negócios de navegação internacional, a receita em 2021 foi de 11,73 bilhões de yuans, um aumento anual de 142,7%; O volume de transporte foi de 1035400 TEUs, um aumento homólogo de 1,9%; A margem de lucro bruta foi de 6,3%, ligeira diminuição de 0,5pts em termos homólogos; O lucro bruto por caixa foi 710 yuan, um aumento anual de 119,9%. No boom das altas taxas de frete marítimo, a empresa adere à demanda do cliente como centro, otimiza constantemente a estrutura dos produtos de frete marítimo e aumenta serviços diversificados de valor agregado para melhorar o prêmio do produto.
3) em termos de logística de comércio eletrônico transfronteiriço, a empresa aumentou continuamente o investimento em negócios de logística de comércio eletrônico transfronteiriço nos últimos dois anos, e adquiriu a Jiacheng internacional em julho de 2021 para melhorar ainda mais o território logístico de comércio eletrônico transfronteiriço. Em 2021, o negócio de logística de comércio eletrônico transfronteiriço realizou uma receita operacional de 3,775 bilhões de yuans, um aumento anual de 98,9%; 61800 toneladas de transporte aéreo internacional foram concluídas, com um aumento anual de 16,4%, 33500 TEUs de ferrovia marítima internacional, com um aumento anual de 245,8%. Além disso, 9255 toneladas de China UE Kaban foram concluídas. Em 2021, a receita logística transfronteiriça e o lucro bruto da empresa representaram 15,3% e 19,9%, respectivamente, o que se tornou mais um importante pilar de negócios da empresa.
Abrir gradualmente o caminho da cooperação estratégica, controlar recursos e compensar deficiências
Em fevereiro de 2022, o grupo de logística da China concluiu a integração de ações, mantendo Cts International Logistics Corporation Limited(603128) 45,8% de ações, e simultaneamente introduziu o China Eastern Airlines Group, o COSCO Group e o China Merchants Group como investimento de guerra.
1) propõe-se promover ainda mais a construção da rede de entrega expressa e a partilha de recursos com Da’an após a assinatura do anterior quadro estratégico de cooperação para serviços de entrega expressa e distribuição.
2) chegar a um acordo de cooperação estratégica com Eastern Air Logistics Co.Ltd(601156) para fornecer aos clientes soluções de serviço de logística de ligação completa em combinação com seus recursos de capacidade, tais como aeronaves de carga completa e cabine de barriga de aeronaves de passageiros.
3) propõe-se estabelecer Guangzhou Jiacheng International Logistics Co.Ltd(603535) companhias aéreas em uma joint venture com Guangzhou Jiacheng International Logistics Co.Ltd(603535) e zhidu para construir um hub de aviação internacional em Guangzhou, que se espera para realizar a posição de cartão estratégico triplo da região, licença e link, e construir ainda mais um fosso de negócios. Espera-se que a cooperação desde este ano reforce grandemente Cts International Logistics Corporation Limited(603128) a sua competência central no domínio da logística transfronteiriça através do “controlo dos recursos e da compensação das deficiências”.
A política continua a catalisar, e sugere-se prestar atenção ao valor estratégico dos principais ativos logísticos transfronteiriços
1) em termos de negócios internacionais de frete, tópicos de transporte divulgaram a lista dos 50 principais transitários marítimos e aéreos globais em 2022. A empresa tem excelentes vantagens tridimensionais em volume, escala, integração de recursos e estrutura do cliente, e construiu uma barreira de escassez central.
2) em termos de negócios de logística de comércio eletrônico transfronteiriço, a trilha de trilhões tem um amplo espaço, sobreposto ao ritmo de expansão de extensão positiva da empresa e excelente gerenciamento pós-fusão, para que possa cortar profundamente a trilha emergente para obter qualidade de serviço e dividendos premium relativamente altos na cadeia de desempenho.
Sugere-se prestar atenção ao valor estratégico dos principais ativos logísticos transfronteiriços no processo de fabricação da China indo para o mar. Em 10 de abril, os pareceres do Comitê Central do CPC e do Conselho de Estado sobre a aceleração da construção de um mercado unificado nacional foram oficialmente divulgados, exigindo o desenvolvimento vigoroso do transporte multimodal e logística de terceiros, e o cultivo de uma série de empresas de plataformas digitais e empresas da cadeia de suprimentos globalmente influentes. Como uma das principais empresas centrais em logística transfronteiriça, a empresa se concentra em aumentar a proporção de clientes diretos na indústria de manufatura no cliente e aprofundar o valor agregado dos serviços da cadeia de suprimentos transfronteiriça aérea e marítima no final do modelo, o que se espera beneficiar profundamente a médio e longo prazo.
Previsão e avaliação dos lucros
Estimamos que o lucro líquido atribuível à empresa-mãe de 2022 a 2024 será de 1,114 bilhão de yuans, 1,439 bilhão de yuans e 1,802 bilhão de yuans respectivamente, com um aumento anual de 33,2%, 29,2% e 25,2%, respectivamente, correspondendo a 13,3 vezes, 10,3 vezes e 8,2 vezes de PE respectivamente. Os transitários aéreos e marítimos da empresa são basicamente estáveis, e a logística de comércio eletrônico transfronteiriço construiu um importante segundo polo de crescimento, mantendo a classificação de “excesso de peso”.
Aviso de risco: a taxa de frete de logística internacional flutua acentuadamente; A procura transfronteiriça dos consumidores no comércio electrónico diminuiu; A implementação efectiva dos progressos da cooperação estratégica foi inferior ao esperado.
