\u3000\u30 China Baoan Group Co.Ltd(000009) 83 Shanxi Coking Coal Energy Group Co.Ltd(000983) )
O desempenho foi lançado de forma constante em 2021, e atingiu uma nova alta no primeiro trimestre em 2022, mantendo a classificação de “comprar”
A empresa liberou o desempenho anual expresso em 2021 e realizou um lucro líquido atribuível à empresa-mãe de 4,17 bilhões de yuans em 2021, um aumento homólogo de + 112,9%. Ao mesmo tempo, a empresa divulgou a previsão de desempenho do primeiro trimestre de 2022. Espera-se realizar o lucro líquido atribuível à empresa-mãe de RMB 2,32-2,59 bilhões no primeiro trimestre de 2022, com um aumento homólogo de 155% – 185%. Beneficiando do aumento dos preços internacionais da energia, forte demanda e aumento dos preços no mercado de carvão da China, os principais produtos de carvão da empresa aumentaram os lucros. De acordo com o desempenho expresso, ajustamos a previsão de lucro sem considerar esta injeção de ativos. Espera-se que o lucro líquido atribuível à empresa-mãe seja de 4,17 / 92,2 / 97,4 (o valor anterior de 4,61 / 62,3 / 63,8) bilhões de yuans de 2021 a 2023, com um aumento anual de 112,9% / 121,3% / 5,6%; EPS é 1,02/2,25/2,38 yuan respectivamente, correspondendo ao preço atual das ações, PE é 14,8/6,7/6,3 vezes. Além do preço do carvão, espera-se que permaneça alto, a injeção de ativos do grupo é esperada e está otimista sobre o potencial de crescimento epitaxial. Manter a classificação “comprar”.
A produção e vendas de carvão são estáveis, e o preço crescente promove o alto crescimento do desempenho
Em 2021, a produção de carvão bruto da empresa foi de 35,69 milhões de toneladas, um aumento ano a ano de 0,7%, o volume de vendas de carvão comercial foi de 28,71 milhões de toneladas, um aumento ano a ano de 1,2%, a receita foi de 45,28 bilhões de yuan, um aumento ano a ano de 34,2%, e a produção e vendas foram estáveis como um todo. Em 2021, o preço médio de mercado do carvão de coque principal de Shanxi foi de 2080 yuan / ton, com um aumento anual de 75,5%. No primeiro trimestre de 2022, o preço médio foi de 2418 yuan / ton, com um aumento anual de 90,7%. As principais vantagens comerciais do setor de carvão da empresa são proeminentes, e o desempenho no primeiro trimestre de 2022 atingiu outro recorde.
A demanda por carvão de coque é melhorada, a oferta de carvão elétrico é restrita e o alto crescimento do lucro deve continuar
A boa procura impulsiona o aumento do preço do carvão de coque: o carvão de coque é avaliado pelo mercado e é menos afetado pelas políticas, e espera-se que continue a situação de falta de oferta no futuro. O lado da oferta continua a ser apertado: a nova capacidade de coque de carvão é pequena, o fornecimento garantido de carvão elétrico traz redução, e o principal carvão de coque na Austrália está em falta por muito tempo. Espera-se que o lado da demanda melhore: afetado pela epidemia, a atual infraestrutura imobiliária não melhorou e o link de vendas de aço está bloqueado. No futuro, com a mitigação da epidemia e a atração da política de crescimento estável, espera-se que a demanda por carvão de coque melhore e o aumento dos preços continue. A oferta de carvão eléctrico é limitada: a procura de carvão eléctrico entrou na época baixa. Afectado pela epidemia, o consumo de energia industrial não aumentou significativamente. A UE proibiu a importação de carvão russo, impulsionando ainda mais o aumento dos preços do carvão no estrangeiro. A importação de carvão da China diminuiu 24% ano a ano no primeiro trimestre, e o fornecimento de carvão elétrico foi apertado. De maio a junho, com a mitigação da epidemia e o crescimento constante e a superposição do pico do verão, ainda há espaço para os preços do carvão subirem.
A demanda por securitização de ativos do grupo impulsiona o crescimento da extensão de capacidade
O grupo está acelerando a injeção de ativos de carvão. No final de 2020, a empresa concluiu a aquisição da Shuiyu Coal Industry e da indústria carbonífera Tenghui. Em janeiro de 2022, a empresa planeja comprar 51% do patrimônio líquido do carvão de coque Huajin detido pelo grupo de carvão de coque e 49% do patrimônio líquido Mingzhu detido por Li Jinyu e Gao Jianping, emitindo ações e pagando em dinheiro. A capacidade total do carvão de coque Huajin é de 11,1 milhões de toneladas / ano. Após a aquisição, a capacidade patrimonial da empresa aumentará em 5,13 milhões de toneladas / ano, com um aumento de capacidade de 16%. Além disso, os ativos de carvão do grupo ainda têm demanda por securitização, e o crescimento da capacidade de extensão da empresa pode ser esperado.
Aviso de risco: a recuperação económica não é como esperado; Os preços do carvão caíram mais do que o esperado; A reestruturação do grupo foi inferior ao esperado.
