\u3000\u3 Shengda Resources Co.Ltd(000603) 214 Shanghai Aiyingshi Co.Ltd(603214) )
Evento: Shanghai Aiyingshi Co.Ltd(603214) liberou o relatório anual de 2021, e a empresa realizou uma receita operacional de 2,652 bilhões de yuans, um aumento ano a ano de + 17,55%; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 73 milhões de yuans, um aumento homólogo de – 36,97%.
A expansão do canal e a aquisição de novas marcas impulsionam o crescimento das vendas, mas o lado do lucro está sob pressão. No 4º trimestre do 21º ano, a empresa concluiu a aquisição de 100% de capital próprio da Beibei bear, e o número de lojas off-line aumentou rapidamente de quase 300 em 20 anos para mais de 500, resultando na receita do 4º trimestre da empresa de + 54,49% ano a ano, o que se tornou um fator importante impulsionador do crescimento da receita anual. Ao mesmo tempo, a empresa deu pleno uso às vantagens de muitas lojas off-line, ampla cobertura e marca, rapidamente arranjou o negócio o2o, estabeleceu-se em plataformas meituanas, famintas e outras, e mais eficientemente atendeu às necessidades diversificadas dos consumidores. Desde o lançamento do negócio o2o em 21 de março, a empresa alcançou uma taxa de crescimento mensal composta de 400%, efetivamente compensando o impacto da epidemia na operação de lojas off-line. No entanto, afetada pela epidemia e pelo aumento da proporção de negócios online com baixa margem de lucro bruto, a margem de lucro bruto da empresa em 21 anos foi de -1,27pct Para 30,26%, e afetados pelo aumento das despesas relevantes causadas pelo desenvolvimento de negócios online e pela aquisição da Beibei bear, as taxas de despesas de vendas e gestão em 21 anos foram + 2,5pct ano a ano, respectivamente E + 0,05pct, Como resultado, o lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de – 36,97% em termos homólogos, e a rentabilidade diminuiu.
Espera-se que o potencial de crescimento sob expansão territorial e expansão de negócios seja gradualmente liberado. As lojas originais da empresa estão principalmente em Xangai, Jiangsu e outros lugares. Beibeixiong é a primeira marca de rede mãe e bebê na China Central. Sua aquisição ajudou a empresa rapidamente completar o primeiro layout em Hunan, Hubei e outros lugares, rapidamente cortar no mercado central da China e melhorar a participação de mercado. Ao mesmo tempo, a empresa gradualmente integra e otimiza as lojas existentes para realizar a sinergia de mercado, tecnologia e cadeia de suprimentos em regiões centrais como a China do Sul, China Oriental e China central. Após a integração é concluída, espera-se alcançar o efeito de “1 + 1 2”. O potencial de crescimento trazido pela aquisição da marca pode ser gradualmente liberado, e espera-se reduzir custos e aumentar a eficiência.
Expanda o negócio de educação precoce e berçário e fortaleça a atração da marca. A empresa abriu negócios de educação precoce em algumas lojas e o primeiro centro de berçário em Xangai. A expansão de novos campos trará novos pontos de crescimento de desempenho, e a expansão do escopo de serviço e melhoria do nível de serviço são esperados para melhorar ainda mais a atração da marca.
A capacidade operacional dos membros tem sido continuamente aprimorada, e há grande espaço para recuperação sob a melhoria da situação epidêmica. A empresa expande os direitos e interesses dos membros pagantes, está comprometida em melhorar a taxa de recompra de membros e a fidelidade à marca, e escava profundamente o valor de clientes individuais. Atualmente, a empresa estabeleceu mais de 1000 empresas e micro comunidades com mais de 50 pessoas, com mais de 1,2 milhão de fãs da comunidade.A capacidade de operação dos membros continua a melhorar, fornecendo suporte confiável para o crescimento da receita no contexto da desaceleração geral no crescimento da indústria de varejo mãe e filho. Considerando que o impacto negativo da epidemia na operação de lojas off-line não foi eliminado, o desempenho da empresa ainda tem grande espaço para recuperação sob o pano de fundo da melhoria da epidemia.
Previsão de lucro: a empresa formou vantagens competitivas em reconhecimento de marca, construção de canais e operação de membros. Estima-se que o lucro líquido imputável à empresa-mãe em 22-24 anos será de RMB 0,9, 112 e 130 milhões, e EPS será de RMB 0,62, 0,79 e 0,92. Correspondendo a 22-24 anos, a PE é de 29, 23 e 20 vezes, mantendo a classificação “recomendada”.
Dica de risco: o efeito da aquisição e integração é menor do que o esperado, e a expansão da loja e o desenvolvimento de negócios online são menores do que o esperado
