\u3000\u3 Guocheng Mining Co.Ltd(000688) 087 Shandong Intco Recycling Resources Co.Ltd(688087) )
Evento: a empresa divulgou seu relatório anual de 2021. Em 2021, realizou uma receita operacional de 1,99 bilhão de yuans, um aumento homólogo de 17,14%, e um lucro líquido atribuível à empresa-mãe de 240 milhões de yuans, um aumento homólogo de 10,35%; O lucro líquido deduzido da empresa não-mãe foi de 225 milhões de yuans, com um aumento anual de 79,11%; Propõe-se distribuir um dividendo em dinheiro de 0,2 yuan por ação (incluindo impostos).
Todas as empresas alcançaram um rápido crescimento, e a reciclagem de PET deve contribuir para o desempenho em 2022. Em 2021, o volume de vendas de vários produtos da empresa aumentou significativamente em comparação com o de 2020, (1) o volume de vendas de quadros acabados aumentou 11,7% ano a ano para 50,34 milhões de peças, e ASP aumentou 12,72% ano a ano para 22,26 yuan / peça, levando a receita operacional a aumentar em 25,90% para 1,121 bilhão yuan ano a ano, e a margem de lucro bruto também aumentou em 5,90 PCT para 31,70% ano a ano sob o pano de fundo da melhoria ASP; (2) As vendas de linha aumentaram 34,90% ano a ano para 89,51 milhões de metros, ASP era basicamente plana e a receita operacional aumentou 34,71% ano a ano para 462 milhões de yuans; (3) O volume de vendas de partículas PS aumentou 62,68% ano a ano para 53900 toneladas, levando a receita operacional a aumentar 53,74% ano a ano para 348 milhões de yuans. Por outro lado, o projeto de reciclagem de 50000 T/PET da empresa na Malásia está em fase de instalação e comissionamento de equipamentos, negociação com clientes e recebimento de pedidos, e espera-se que contribua para um incremento considerável de desempenho em 2022.
Continuamos a reforçar a I & D e a proporção de investimento em I & D nas receitas operacionais continuou a aumentar. Em 2021, o investimento em P & D foi de 966754 milhões de yuans, com um aumento homólogo de 26,10%, representando 0,35 PCT para 4,86% da receita operacional. Em 2021, um total de 1109 projetos de propriedade intelectual foram adicionados (incluindo 9 patentes de modelo de utilidade e 13 patentes de design), e 1420 vários direitos de propriedade intelectual foram obtidos.
A capacidade de produção de PET continuou a expandir-se, e o projeto de incentivo de capital próprio foi liberado para demonstrar confiança no desenvolvimento a longo prazo. A empresa anunciou que planeja investir cerca de 800 milhões de yuans para construir um projeto de regeneração de alta qualidade de garrafa plástica de 100000 t / uma multi categoria na Malásia, que pode efetivamente fazer uso da experiência bem sucedida do projeto de reciclagem de 50000 T / PET na Malásia e realizar ainda mais a expansão de toda a cadeia industrial global. Por outro lado, a empresa anunciou em 29 de março o plano de incentivo de ações (Draft), com um total de 427 objetos de incentivo, incluindo a espinha dorsal central da empresa em todos os níveis, o que vincula profundamente os interesses dos funcionários e reflete a confiança do desenvolvimento da empresa em longo prazo.
Sugestão de investimento: de acordo com o ritmo de expansão da produção do projeto de reciclagem PET da empresa e projeto de armação decorativa plástica e fio-máquina, aumentamos a previsão de lucro para 22-23 anos e introduzimos a previsão de lucro para 24 anos. Espera-se que o lucro líquido da empresa atribuível à empresa-mãe em 22-24 anos seja de RMB 356 / 476 / 610 milhões (up 30% / up 42% / new), correspondendo a eps2 68/3.58/4.58 yuan O preço atual da ação corresponde a 22/17/13 vezes do PE em 22-24 anos. A empresa é líder absoluto no campo da reciclagem de plásticos reciclados, utiliza as vantagens da tecnologia + escala + canal para cobrir toda a cadeia industrial de partículas PS recicladas e maximizar os lucros; No futuro, à medida que a China estabelece e melhora gradualmente a classificação obrigatória de resíduos domésticos e a integração de duas redes, a empresa desenvolverá ainda mais a cadeia da indústria de reciclagem de PET e expandirá a capacidade de produção de equipamentos de reciclagem sob o pano de fundo de garantir a vantagem principal das partículas de PS. Estamos otimistas sobre o progresso tecnológico e expansão da escala para promover o rápido crescimento do desempenho da empresa, e sugerimos prestar atenção ativa a ele.
Dica de risco: a expansão da capacidade é menor do que o esperado, o desenvolvimento do pet business é menor do que o esperado e riscos geopolíticos no exterior.
