\u3000\u30 Shenzhen Quanxinhao Co.Ltd(000007) 89 Jiangxi Wannianqing Cement Co.Ltd(000789) )
A empresa divulgou seu relatório anual de 2021 em 15 de abril, com receita anual de 14,21 bilhões de yuans, um aumento de 13,4% ao mesmo tempo; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 1,59 bilhão de yuans, um aumento de 7,6% ao mesmo tempo; EPS2. 00 yuan / share.
Pontos-chave que apoiam a notação
A receita e o lucro líquido do Q4 aumentaram, e o fluxo de caixa operacional diminuiu ano a ano: a receita da empresa 2021q4 foi de 4,57 bilhões de yuans, um aumento de 23,9% ao mesmo tempo; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 460 milhões de yuans, um aumento de 1,5% ao mesmo tempo. Em 2021, o fluxo de caixa líquido das atividades operacionais da empresa foi de 1,873 bilhões de yuans, uma diminuição de 16,3%, principalmente devido ao aumento do dinheiro pago pela empresa para comprar bens e receber serviços de trabalho em 2021 em comparação com o mesmo período do ano passado.
A margem de lucro bruto abrangente diminuiu ligeiramente ou foi arrastada para baixo pela margem de lucro bruto do negócio de cimento: em 2021, a margem de lucro bruto abrangente da empresa foi de 27,4%, com uma diminuição de 0,8pct, e a queda da margem de lucro bruto do negócio de cimento ou principal motivo para a queda da margem de lucro bruto abrangente; A margem de lucro bruta do negócio de cimento em 2021 foi de 34,8%, com uma diminuição de 2,8pct, principalmente devido ao aumento contínuo do custo do carvão, resultando em alta pressão de custo. Em 2021, o rácio de despesas da empresa foi de 6,1%, um ligeiro aumento de 0,3% em relação ao ano anterior. A taxa de juro líquida atribuível à empresa-mãe é de 11,2%, com uma diminuição de 0,6%.
Espera-se que o investimento em infraestrutura da província de Jiangxi impulsione a demanda por cimento na província: a província de Jiangxi se esforçará para completar mais de 1 trilhão de yuans de investimento a cada ano de 2021 a 2023, incluindo mais de 200 / 50 bilhões de yuans de grandes projetos de infraestrutura / novos projetos de infraestrutura. No 14º plano de cinco anos, a província de Jiangxi propôs um investimento total de 600 bilhões de yuans em planejamento e construção abrangentes de transporte, um aumento de 151,9 bilhões de yuans em comparação com o 13º período do Plano de Cinco Anos. Espera-se que o desenvolvimento do investimento em construção de infraestrutura na província de Jiangxi impulsione ainda mais a melhoria da demanda de cimento na província.
Avaliação
Considerando os fatores incertos trazidos ao custo pela flutuação do preço do carvão, ajustamos ligeiramente a expectativa da empresa. Estima-se que a receita da empresa de 2022 a 2024 será de 15,42 bilhões de yuans, 16,67 bilhões de yuans e 18,22 bilhões de yuans; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 1,76 bilhão de yuan, 1,87 bilhão de yuan e 1,95 bilhão de yuan respectivamente; EPS é 2,21, 2,35 e 2,45 yuan respectivamente. Manter o índice de excesso de peso da empresa.
Principais riscos de notação
A promoção de infraestrutura e títulos especiais foi menor do que o esperado, a oferta e estabilidade de preços de commodities a granel foi menor do que o esperado e a promoção coordenada na região foi fraca.
