\u3000\u3 China Vanke Co.Ltd(000002) 415 Hangzhou Hikvision Digital Technology Co.Ltd(002415) )
Evento: na noite de 15 de abril de 2022, a empresa divulgou o relatório anual de 2021 e o primeiro relatório trimestral de 2022. Em 2021, a empresa alcançou uma receita operacional total de 81,42 bilhões de yuans, um aumento anual de 28,21%; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 16,8 bilhões de yuans, um aumento homólogo de 25,51%. Em 2022q1, a empresa alcançou uma receita de 16,522 bilhões de yuans, um aumento anual de 18,1%; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 2,284 bilhões de yuans, um aumento homólogo de 5,29%.
Em 2021, os negócios de PBG e EBG alcançaram um crescimento constante, SMBG cresceu rapidamente e a prosperidade do pouso de IA continuou a ser verificada. No relatório anual de 2021, a empresa ajustou o calibre da divulgação de receita, de modo que os três negócios BGS, negócios estrangeiros e inovação da empresa não se cruzam mais entre si. Após ajuste, a taxa de crescimento do negócio de PBG da empresa atingiu 19,85%, o negócio de EBG aumentou 12,94% e o SMBG aumentou 46,49% em relação ao ano anterior em 2021, o que continuou a verificar a prosperidade da indústria de IA.
O negócio inovador quase duplicou, e Siasun Robot&Automation Co.Ltd(300024) , eletrônicos automotivos, armazenamento e outros negócios entraram em um período de alto crescimento de renda. Em 2021, o negócio inovador da empresa cresceu 98,93% em relação ao ano anterior, quase dobrou e entrou no período de safra. Entre eles, 1) Siasun Robot&Automation Co.Ltd(300024) o negócio aumentou 103,26% em relação ao ano anterior. Em 2021, a empresa formou quatro novas séries de produtos de hardware e lançou a primeira geração de plataforma de desenvolvimento de aplicativos de baixo código. 2) O negócio de eletrônicos automotivos aumentou 118,92% em relação ao ano anterior. Em 2021, o negócio de carregamento frontal de carros de passageiros continuou a dobrar, e o número de novos projetos de ponto fixo duplicou. Entre eles, as vendas esperadas de novos contratos quadruplicaram em relação ao final de 2020. O sistema de estacionamento automático conquistou o ponto fixo de mais de 10 modelos produzidos em massa de marcas independentes, como Great Wall, Geely e Chang’an. 3) O negócio de armazenamento aumentou 74,94% ano a ano, e o número de clientes aumentou de forma constante e contínua, o número total de clientes ultrapassou 3000 em 2021.
Diante da pressão macroeconômica, a taxa de crescimento da receita em 2022q1 ainda é ligeiramente superior à esperada pelos supermercados, refletindo a constante capacidade de crescimento endógeno da empresa. Em 2022q1, a macroeconomia está enfrentando certa pressão descendente, enquanto os negócios de EBG da empresa são orientados para milhares de indústrias e os negócios de PBG são orientados para departamentos governamentais, por isso é difícil evitar o impacto da macroeconomia. É sob essa pressão que a receita da empresa em 2022q1 ainda é ligeiramente superior à taxa de crescimento esperada dos supermercados, e a taxa de crescimento do lucro está em linha com a expectativa, que mais uma vez verifica o poder de crescimento endógeno estável da empresa. Acreditamos que a preocupação do mercado com a macroeconomia se refletiu basicamente no preço das ações, e o risco foi totalmente liberado; Com esse desempenho, a empresa tem verificado sua capacidade de crescimento e força motriz e, com a recente mudança de preferência de risco de mercado para variedades subvalorizadas, espera-se que assuma a liderança em se beneficiar.
O incentivo acionário mantém os requisitos de renda de 15% CAGR e 20% de ovas, acompanha o crescimento estável a longo prazo, “dissociação” da segurança, e espera-se que o sistema de avaliação aumente constantemente. No dia 7 de outubro de 2021, a empresa lançou uma nova fase de incentivo patrimonial, abrangendo 23,36% do número de colaboradores. Os principais talentos estão vinculados a um ciclo completo de desbloqueio de cinco anos. As condições deste plano de incentivo restrito de ações são basicamente consistentes com as do plano de incentivo restrito de ações 2018 (CAGR é ajustado de 20% para 15%), o que também mostra o estilo consistente e constante de gestão da empresa no desenvolvimento de longo prazo. À medida que a empresa expande seu portfólio de produtos através da tecnologia de detecção multidimensional ao longo do comprimento de onda do espectro, acreditamos que o negócio inovador é esperado para reconstruir um Haikang. Ao mesmo tempo, o aprofundamento contínuo do negócio EBG continuará a trazer o estereótipo de mercado da empresa e da empresa de hardware de segurança tradicional e o abrangente “desacoplamento” do sistema de avaliação.
Manter a classificação “comprar”. Esperamos que a empresa atinja receita de 97,502 bilhões de yuans, 114883 bilhões de yuans e 136733 bilhões de yuans de 2022 a 2024, e lucro líquido atribuível à empresa-mãe de 20,008 bilhões de yuans, 23,712 bilhões de yuans e 28,181 bilhões de yuans, mantendo a classificação de “compra”.
Dica de risco: incerteza da demanda da China; Risco de perturbação das relações comerciais; Risco de aumento dos preços das matérias-primas; O risco de que a promoção da IA não seja como esperado; Risco de incubação de empresas de inovação ficar aquém das expectativas
